- 首次降息後 12 個月平均：+14.1%
自 1980 年起共有 11 個降息週期。波動率前後皆升高 - 一年後平均：+4.9%，70% 週期上漲
一年內有近七成週期呈現上漲 - 首次降息後情境：-20.5%（平均）六個月 +3.4%
九次首次降息中超半數後 S&P 下跌超過 20% - 12 正常月平均：平均 +7.6%、中位數 +11.9%
前後半年漲跌皆存在，但中位數仍正向 - 利潤成長情境：平均 +14%
若降息時企業獲利成長，股市漲幅較佳 - 降息週期整體：平均 +30.3%，中位數 +13.3%
9 次週期中 6 次呈現上漲，亦包含 1995–98 等強勢行情；但 2001–2004、2007–2009 衰退期則未見上漲 - 最近 10 次寬鬆週期：平均 +11%（12 個月）
約半數週期之後隨經濟進展後繼續上漲 - 均跌幅：約 -20%（250天內）
初次降息後，經常伴隨顯著下跌 - 降息前 S&P 在新高附近：12 次後一年皆上漲，中位數 +15%
多數降息時市場已高，仍能上漲
解讀與分析脈絡
1. 結果差異主因：時間區段與經濟情境
- 短期波動大：如 Meeder 與 BoA 指出，多數首次降息後短期內股市反而下跌（平均跌幅 ~20%），極端案例甚至超過 -50%（如網泡與金融危機）。
- 中期反彈可能：RBC Wealth 提供的 12 個月中位數 +11.9% 顯示，至少有中期反彈機會。
- 長期或條件式回報更佳：若配合經濟軟著陸、企業獲利上升，長期報酬可達 +14% 或更高。
2. 經濟背景決定降息與股市反饋方向
- 軟著陸（非衰退）：如 1995–1998、2019–2021 等非衰退降息週期，S&P 表現強勁。
- 衰退中降息：2001–2004 與 2007–2009 週期，降息無法阻止股市大跌。經濟下行壓力壓過貨幣寬鬆效益。
- 高度估值時降息：JP Morgan 說明降息當下若市場已接近高檔，仍有回漲機會，中位數 +15%。
3. 波動性增加：市場不穩，策略需慎重
- Northern Trust 提醒，降息週期伴隨的波動率往往超過平均21%以上，長期仍持續偏高。
- MarketWatch 指出預期差異會導致短期劇烈波動，尤其 Powell 語調若偏鷹派，可能造成 7–15% 短線跌幅。
4. 投資人心理與錯誤預期
- 很多人誤認“降息=股市必漲”，但實際上是對宏觀訊號的過度解讀。若降息是因危機來臨，股市恐先反應經濟惡化而下跌。
- 當市場“預期降息已提前反映”，正式降息後反而出現“利多出盡”的短線回檔現象
