如果你對人形機器人充滿好奇，想知道它背後的關鍵零組件來自哪裡；如果你也在觀察 AI 應用如何與傳統精密機械產業結合；或者，你正在思考台灣企業能否在這波「人形浪潮」中找到自己的位置——那麼這篇文章正是為你而寫。
今天，我要帶你深入了解 上銀科技（HIWIN）：這家來自台中的精密傳動巨擘，如何從「線性滑軌、滾珠螺桿」這些看似冰冷的工業零件，逐步延伸到「工業機器人」與「人形機器人供應鏈」；它的收入結構與技術基礎，如何為未來機器人市場鋪路；以及，從最新的財報數字中，我們可以看見什麼挑戰與機會。
讓我們一起翻開這段從螺桿、滑軌到機器人肌肉與關節的故事。
上銀科技
一、公司介紹：台灣的精密隱形冠軍
上銀科技成立於 1989 年，總部位於台中，以 HIWIN 為品牌名稱。它是全球第二大滾珠螺桿與線性滑軌製造商，產品廣泛應用於工具機、產業自動化設備、醫療器材、半導體次系統與自動倉儲系統。
在台灣產業鏈的定位中，上銀可說是「精密運動控制的隱形冠軍」。我們日常熟知的筆電、手機、汽車、醫療儀器背後，往往都藏著上銀供應的零組件。這些「不顯眼」的工業基礎零件，卻是全球製造業效率與精度提升不可或缺的基石。
而在近十年，上銀不僅僅是「零件供應商」，而是積極向系統整合與智慧機器人方向發展。從單純的滑軌、螺桿，跨向多軸工業機器人與完整模組，逐步提升價值鏈地位。
二、收入來源與技術基礎：滑軌、螺桿與機器人三大支柱
1. 營收結構
根據最新公開資料，上銀的營收來源主要分為：
- 線性滑軌（Linear Guideways）：約佔 63–64%，是最核心的營收來源。
- 滾珠螺桿（Ball Screws）：約佔 20–23%，與滑軌並列為精密傳動元件雙主力。
- 工業機器人（Industrial Robots）：佔比約 6–9%，但成長動能強，預計將突破 10%。
- 其他產品：約 8–9%，包括諧波減速機、迴轉工作台、精密軸承、醫療設備與半導體次系統。
這個結構揭示了上銀「傳統穩定 + 新興突破」的雙軌策略。滑軌與螺桿是長期穩健的現金流來源，而機器人與自動化產品則代表未來成長的引擎。
2. 技術能量
上銀長期投入研發，2024 年研發支出佔營收約 4%，全年新增專利 42 件，全球累積專利超過 2,100 件。這些專利涵蓋 高剛性螺桿、低摩擦滑軌、精密軸承、伺服馬達、諧波減速機與模組化機械關節。
換句話說，上銀已經不是單純提供一根螺桿或一條滑軌，而是能組成「驅動、減速、運動控制」的完整系統模組。這正是跨入人形機器人供應鏈的基礎。
三、人形機器人與 HIWIN：從零件到關節模組
人形機器人的本質，就是「把機械零件裝進一個模仿人體的骨架裡」，需要骨骼、關節、肌肉（致動器）、神經（感測器）與大腦（AI 控制）。
上銀在這條供應鏈中，扮演的角色非常明確：
- 骨骼與關節驅動：透過滑軌與螺桿，實現高精度直線與旋轉運動。
- 肌肉與動力來源：與子公司大銀微系統合作，提供伺服馬達與諧波減速機，組成完整的關節模組。
- 模組化供應：與合作夥伴共同研發 AI 倉儲機器人，甚至展出專為晶圓搬運設計的八軸機器手臂。
目前，上銀的工業機器人業務佔比約 9%，並在 2025 年的展會上透露，預計年底突破 10%。這意味著人形與智慧機器人，正逐步從「展示品」走向「實際出貨」。
簡單來說，HIWIN 不會自己生產一個 Tesla Optimus 或 Astribot S1，但它可能是「這些人形機器人的關節與肌肉供應商」。
四、財報分析：從數字看轉型
1. 年度數據（2024）
- 合併營收：約 244 億元，年減約 1%。
- 營業利益：佔營收約 9%，年減 22%。
- 稅後淨利：約 19 億元，淨利率約 8%。
- EPS：5.57 元，略低於 2023 年的 5.75 元。
數字顯示：傳統產品需求受到全球經濟放緩影響，但上銀仍維持穩健獲利，財務體質良好。
2. 季度數據（2025 Q1–Q2）
- 2025 Q1 營收：58.39 億元，季減 8%，但年增 6%。
- 2025 Q2 營收：59.25 億元，季增 1.5%，但年減 4%。
- 2025 上半年 EPS：Q1 為 1.36 元，Q2 下降至 0.38 元，顯示獲利波動仍大。
營收相對穩定，但獲利受匯率、成本與產品組合影響，呈現起伏。值得注意的是，機器人收入逆勢成長，年增 26%，成為唯一亮點。
3. 市場觀點
Nomura（野村證券）在 2025 年 8 月下修上銀評級，理由是 Q2 獲利不如預期、全球訂單回溫不快。但同時也指出，上銀在機器人業務的長期價值仍具吸引力。
換句話說，短期財報顯示挑戰，長期則靠 AI 機器人需求支撐。
五、機會與挑戰並存
機會
- 全球人形機器人供應鏈成形，台灣精密製造優勢明顯。
- 機器人業務佔比持續提升，有機會帶動毛利率結構改善。
- 與國際合作（如美國 Dexterity 倉儲機器人）有助擴大市場。
挑戰
- 短期財報數字仍受宏觀景氣、匯率波動壓力。
- 人形機器人應用仍處早期，市場尚未真正爆發。
- 國際競爭者（如日本 NSK、THK）在傳動元件領域同樣積極。
結語：HIWIN 能否成為「人形機器人的關節供應霸主」？
上銀科技的故事告訴我們：從傳統精密零件出發，只要技術深厚、佈局得宜，就能成為新世代 AI 機器人不可或缺的一環。
它現在就像一位在舞台背後默默準備的舞者——滑軌是骨骼、螺桿是韌帶、馬達與減速機是肌肉，當人形機器人正式走上台前時，上銀的價值才會完全被看見。
對投資人與觀察者而言，2025–2026 將是關鍵年份：這家公司能否把穩定的螺桿業務，轉換成 AI 機器人時代的成長紅利？這是我會持續追蹤的焦點。
