雪球，從坡頂滾下來的那一刻
巴菲特說過一句話：
初讀這句話時，覺得簡單得幾乎像一句隨手寫下的隨筆，「人生就像滾雪球，你只要找到濕的雪，和很長的坡道，雪球就會越滾越大。」
但當真正踏進投資的世界，才明白，這就是投資的本質
坡道：時間的長度
投資是一場與時間的對話。
如果能讓雪球從山頂開始慢慢滾動，它就有更長的距離去累積、成長、變得龐大。
早一步，晚一步，結果天差地遠。
有些人二十歲就開始投資，三十歲時已看見雪球的雛形； 而晚十年開始的人，即使跑得再快，也很難追上時間的力量。
人生沒有辦法控制長短，但我們能決定起點。
現在，就是最好的開始。
雪的濕度：報酬率的質地
雪球要滾得漂亮，除了坡道夠長，雪還得夠濕。
太乾的雪，無法緊緊黏合，滾了半天還是一顆小球； 太低的報酬率，就像把錢放在年息1%的定存裡， 五十年後，或許只長出了一顆普通的小雪球。
但如果找到「濕潤的雪」——穩健又能增長的投資標的，
雪球不只是滾，而是飛速翻滾， 一圈又一圈，最終堆疊成你無法想像的規模。
雪球的起點：本金的大小
很多人忽略了這一點：雪球的大小，從一開始就決定了未來的潛力。
本金越大，雪球的第一圈就越有份量， 後面滾動的力量，也就越強大。
但現實裡，年輕時的我們很少有一大筆資金，
大多只能從薪水裡撥出一點點， 一次又一次，慢慢地往雪球裡加雪。
別小看這一點點，當時間與報酬率聯手，
小雪球也有機會，滾出大奇蹟。
投資的本質
投資不是賭博，不是追逐短暫的高光時刻，
它更像是一種緩慢的耐心—— 與時間交朋友，與紀律共處， 在漫長的坡道上，靜靜地推著雪球向下滾。
或許你會感到無聊，或許你會焦躁，
但當某一天，回頭望見那顆巨大的雪球， 你會明白，這一切都值得。
人生就像滾雪球。找到濕的雪，找到長長的坡道， 再給它足夠的時間， 雪球，終會越滾越大， 帶著你走向自己想要的未來。
而峰哥教學的18天中的養雞場策略也是如此
養雞的日子
投資，就像養一隻雞。
剛開始時，只有一隻小小的雛雞，細心照料，餵它吃好飼料，讓它慢慢長大。
第一顆蛋，或許很小，甚至不足以煎成一份早餐，
但你知道，那是一個開始。
每天餵養，每天照顧，
小雞長成大雞，產蛋的速度開始加快， 你又用那些蛋孵化出新的小雞， 雞群一隻一隻地壯大，雞舍開始熱鬧起來。
存股就是這樣的過程。
越早開始養，養得越多，養得越健康，蛋就生得越多。
一開始的股息，少得像是一杯便利商店的咖啡錢， 但隨著時間推移，雞群變大了， 蛋越來越多， 你甚至可以用這些蛋，過自己想要的生活。
投資不是急功近利的賭注，
而是像養雞一樣的耐心， 每天餵飼料，定期清理雞舍， 讓雞群健康地成長， 然後靜靜等待那個豐收的時刻。
當你的雞舍滿滿當當，
每天都有蛋落下時， 你會明白： 存股的力量，不是奇蹟， 只是時間和紀律，悄悄在背後耕耘出的結果。
透過這樣的策略找尋好公司
1.現金流大於每股盈餘
2.毛利率季增、營益率季增、淨利率季增
3.ROE季增
4.營收季增且年增
今天來介紹這一間公司，盈正(3628)主要產品為不斷電系統(UPS)、主動式電力濾波器(APF)及太 陽能電力轉換器(PV Inverter)。漢唐(2404)為主要法人股東。
主要產品：
- 不斷電系統：停電的瞬間能自動轉由UPS內部電池暫時供電，以防止電腦、 通訊、消費性電子產品、高科技產品、醫療儀器等重要設備因電力中斷或電源之高突波危害而受損。
- 主動式電力濾波器(APF)：濾波器主要係用於改善電力品質、抑制諧波之設備，目前共分三類分別為主動式、被動式及混合式，各有其優缺點。
- PV Inverter：太陽能電力轉換器(PV Inverter)主要係用於將太陽能電池板(Solar Panels)所蓄之直流電力轉換為交流電，以便於使用及與市電電網並聯。所產製產品則透過整體經銷網路提供下游系統整合如：建築業、電信業、公共工程、科技廠房等..各類產業使用。
從2021年起營收約維持在30億左右，但毛利卻連續3年成長，其中營收產品逐年提升的是不斷電系統(2021年9.8億至2024年11.4億)，占比為32.75%提升至37.86%。
不斷電系統(UPS)
- 高科技電子產品的蓬勃發展，使得對高品質及可靠度佳的電源供應需求增加。隨著更多電子設備如有線電視、寬頻上網、無線通訊基地台等的普及，UPS的市場需求將持續增長。
- AI伺服器需求的增加和資料中心建置需求的推動，預計UPS產業將有穩步向上的成長空間，未來五年市場的複合年增長率估計可達4~8%。
主動式電力濾波器(APF)
- 隨著高科技產業的快速發展，對電力品質的要求愈加嚴格，APF的需求將隨之增加。APF能有效抑制諧波並改善電力品質，對於高科技產業來說是極具價值的投資。
太陽能電力轉換器(PV Inverter)
- 全球對再生能源的需求增加，尤其是太陽能市場的成長，預計在2024年後需求將顯著增長。亞洲市場，特別是中國大陸，將成為主要的增長地區。
- 政府政策的支持和環保意識的提升，將促進太陽能系統的普及和市場需求的擴增。
家用儲能系統(ESS)
- 智慧電網技術的發展，使得家用儲能系統成為重要的一環。隨著電業自由化和時間電價的實施，ESS的需求將持續增長。
- 再生能源併網的增加，需要儲能系統來解決電壓擾動與電力品質問題，這將推動ESS市場的成長。
觀察指標-稅後淨利VS營業現金流
營業現金流高於每股盈餘，代表公司的盈餘品質佳，屬於真賺錢而不是表面上賺錢實際上虧損的事業。
觀察指標-ROE與ROA
ROE(股東權益報酬率)與ROA(資產報酬率)的趨勢向上，代表公司價值性越高。
觀察指標-營業收入淨額、毛利率、營業淨利率
營業收入淨額是公司扣除銷退、折讓與折扣後的實際營收金額。代表公司真正入帳的銷售收入。比總營業收入更能反映實際銷售成果與營運表現。數字越高，表示營收品質穩定、退貨或折讓較少。
毛利率%
毛利率% =（營業收入 − 營業成本）÷ 營業收入。表示每賺一元營收，能留下多少毛利。數字越高，代表產品定價能力強或成本控制良好，有助提升整體獲利能力。
營業利益率
營業利益率 = 營業利益 ÷ 營業收入。表示公司每賺一元營收，有多少來自本業的獲利。數字越高，代表經營效率佳、成本與費用控管得當。本業獲利能力強。
營收季成長13.94%，毛利率、營業利益率、稅後淨利率同步上升
觀察指標-存貨周轉率(次)
當股價處於低檔，存貨週轉率卻開始上升，是產業需求好轉的跡象。如果你發現同一個產業的個股同時出現存貨周轉率大幅度上揚，代表該產業正處於向上的景氣循環，容易吸引市場目光。
觀察指標-填權息天數(一年內)
只要盤中高點曾經觸及填權息之前的收盤價，就算填權息成功。
近五年填息機率為100%
觀察指標-股息
意思是公司將獲利的一部分，以現金的方式，配發給買公司股票的投資人。
近五年股息成長率為14.87%
觀察指標-業外損益率
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
Q2的業外損益為-4.3%
觀察指標-合約負債
合約負債是公司已收到客戶的預收款，但尚未完成交付商品或服務的金額。代表未來需履行的義務。數字增加表示訂單需求成長，未來營收具支撐力。數字減少可能代表交付完成或訂單減少。
觀察指標-合約負債佔季營收比重%
合約負債占營收比重 = 合約負債 ÷ 營業收入。表示公司預收款相對於營收的比例。數字越高，代表未來訂單穩定，有助支撐後續營收。數字越低，可能反映在手訂單減少或交付速度加快。
2025Q2合約負債佔營收比為41.1%
觀察指標-董監持股比率
當股價處於低檔，而董監持股比率卻開始升高，表示公司內部人開始認同潛在的轉機性，至少你可以確定，未來一年這家公司不太可能出現財務危機，觀察董監持股可以增加你持股的信心。
可以觀察過去202410月的董監持股為57%，近期Q2的董監持股為56.84%，有逐季增加的跡象
綜合心得
盈正公司在不斷電系統、主動式電力濾波器、太陽能電力轉換器和家用儲能系統等領域，將面臨技術創新和市場需求的雙重推動，透過毛利率可以觀察公司的產品調整具備技術優勢與市場潛力。
2024年盈正營收達30.24億元，較2023年成長3.38%，毛利率提升至26.42%，顯示產品結構優化與成本控制成效顯著。然而，營業費用增加3.93%，其中研發與推銷費用顯著上升，導致營業利益率下滑。
未來盈正需持續平衡研發投入與費用控管，確保技術創新與市場拓展同步推進，避免費用壓力侵蝕獲利空間。
在製品逐季增加、未完成工程也達5.8億，有認列成未來營收的機會。
而在河流圖觀察目前本益比為17.5倍，個股中位數為21.4倍，同產業本益比為25.8倍，明顯稍微低於個股中位數及同產業本益比。
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