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今天要來看的四維航，是一檔航運股，不過他著重的是散裝航運。目前發行的債有兩檔，一檔是四維航六，一檔是四維航七，目前兩檔的轉換價皆高於股價，但是可能投資人對於航運股的急漲還有過往的期待跟印象，所以可轉債基本上都是溢價的情形，只不過六的到期日是明年六月，轉換價也高了一點，所以目前價格較接近100塊，如果大家要用CBAS來做這一檔的“投資”或“投機”，可能要注意這一檔目前還是舊制度的債，並沒有發現公司有修正成新制的股東會不用停轉的條件之公告，所以這一檔的時間價值可能會隨著股東會發生，瞬間歸零喔，例子過往有分享給大家了。
取材自少數派
取材自少數派
四維航（股票代號：5608）是一家專注於乾散貨航運的台灣業者。公司早期由藍俊德創立，以運送原木為主的木材航線起家，隨後逐步擴展航運版圖，船型涵蓋從小型的Handysize到中大型的Supramax與Kamsarmax，是少數在各船型都有布局的本土業者。經過多年經營，四維航目前已擁有超過20艘船舶，主要從事大宗物資的國際海運，包括穀物、煤礦、鋼鐵、原木等。2020年起，公司由創辦人之女藍心琪接任董事長，帶領公司朝向船隊汰舊換新、強化環保效能發展。雖然四維航規模不如慧洋或裕民等航運大廠，但其靈活調度能力、船型多元化及深耕東南亞市場的優勢，讓它在國際散裝市場中仍占有一席之地。
取材自四維航
四維航的主力業務是乾散貨海運，也就是用船舶運送無包裝的大宗貨物，如穀物、煤炭、鋼材等。它不像貨櫃航運有固定航線，而是依照貨主需求彈性接單，具備高度即時調度能力。營收來源幾乎全來自運費與租金收入，而非貨物買賣或倉儲。近年來，公司強化自身競爭力，積極汰換老舊船舶，並採購節能新船以符合國際環保法規（如IMO碳排標準），對於提高燃油效率及降低營運成本具正面幫助。
在市場表現方面，2023年受到全球景氣與運價下滑影響，四維航營運表現承壓，但未發生財務危機。進入2024年，隨著全球糧食貿易升溫、煤炭需求上升等因素推升BDI指數，四維航的載運業務亦明顯回穩。尤其在2024年下半年，公司多艘船舶順利簽下現貨或短期租約，運費單價比年初提升，有效減少虧損壓力。此外，公司也善用匯率與資產調節策略，透過出售部分舊船與壓低美元負債，在市場反彈時迅速調整營運結構，提升靈活度。
展望未來，四維航面臨的最大變數仍是國際乾散貨市場的景氣循環。全球經濟正在逐步復甦，根據國際預測機構（如IMF、Clarksons）預估，2025年全球貿易量與大宗商品運輸將緩步成長，特別是穀物、煤炭與鐵礦砂等需求有望回溫。這對四維航這類主攻即期航線的公司來說，意味著接單與報價空間都有機會提升。此外，新船交付數量在近兩年呈現溫和態勢，供給壓力不大，有利運價走穩甚至小幅反彈。另一方面，環保法規將加速老舊船舶汰除，提升新造節能船的價值。四維航預計在2025與2026年陸續接收新一代Ultramax型節能船，屆時總載運噸位與燃油效率將明顯提升，增強競爭力。同時，公司也將持續強化ESG政策與數位航運技術的導入，以因應國際航商與大貨主對於碳排管理的要求。儘管短期仍需面對全球貨幣與利率變動、地緣風險等外部不確定性，但只要運價不再重挫、貨源穩定，四維航仍具備獲利的潛力。
