在<快速了解就業市場：為何2020年後，好數據反而成了股市的壞消息？>一文中，我指出就業市場數據與S&P500歷史走勢在2020年出現關聯性脫鉤，我發現在該文中我的遣詞過度看空就業市場的重要性，並且主要以「股市的反應」來當就業市場數據重要性的參考指標。
雖然在主文中我提及就業市場在未來可能面臨的結構性風險，但對於「現在」而言，經濟運轉的基礎仍是以勞動力為主。
麥肯錫公司的研究顯示AI工具對不同產業造成的衝擊，顏色越深代表受衝擊程度越大，越淺代表越小。
AI衝擊較大的產業以制式化的技術型工作為主(如High Tech的Software Engineering)，衝擊較小的產業則以人與人之間的合作、創意、決策為主。
表中資料有些過時，因此可以推斷其中會出現更多的深色區塊(代表受AI衝擊較大)，但整體而言趨勢不變。且文章提供一種有趣的洞見，那就是當今社會、企業、產業風氣對於AI與生產力工具仍以「技術輔助」為主；一方面是大部分雇主無法承擔或不願意承擔完全自動化的風險(歸因於傳統的就業市場，有些雇主仍偏好傳統勞動力，即使生產力工具有時更有效率)，另一方面則是社會主流仍懷疑生產力工具是否有「做重大決策」的能力，並且鮮少雇主會把自己公司的生殺大權交給仍有許多缺陷的AI與自動化工具。
也因此，因為AI為極有效率的「技術輔助」工具，可以推斷許多公司利用AI生產力工具去加強企業競爭力，形成未來判斷公司生產力的重要指標與企業的投資目標。也因如此，有更多公司、機構、投資人去關注AI與高科技產業。
資料來源：MacroMicro 財經M平方
投資人請注意從2015開始的科技產業(黑色線)漲勢，與2020之後出現的驚人漲幅；與其他產業比對之下，可見科技產業在疫情之後的驚人成長力與投資力度。或許，如果我們減去科技股，或以先前的產業中位數漲幅來與2020~2022之後的趨緩就業市場表現做比較，兩者又會建立起關聯，甚至是「正相關」；但科技股驚人的領漲力，導致S&P500與就業市場數據出現顯著脫鉤。
以上是我在上一文中疏忽的觀點，在此致歉，投資人應該在關注就業市場與股市關係時考量到不同產業對股市的影響，且在做數據與股市相關分析時，應當納入生產力相關指數，以避免被「統合數據」(指一個數據中有很多不同的分類，導致不同的指數成分會相互影響)的誤導。
不可否認，基礎勞動力(二級市場與固定、僵化的流水線程序)的確有被自動化生產力取代的趨勢，事實也證明，在某些方面這麼做是正確的。然而，AI在目前就業市場仍是「輔助生產力工具」，而非「取代生產力」，在此為上一篇文章做補充。
因此，每個月或每個季度的就業市場數據對現代經濟體而言仍「非常重要」，我不否認未來就業市場可能被自動化與生產力工具壓縮、取代的可能性，但那畢竟是未來，不會發生的機率依然存在。
而有關於就業市場數據與S&P500數據出現脫鉤的現象，也有可能在未來出現差距趨緩或改善，畢竟距離新冠疫情距今，也只過了三到五年，我不能以短期的數據偏差去斷言未來的長期趨勢。因此當前就業市場與股市出現的「鴻溝」有可能是短期現象，投資人仍須留意兩者之間的關係，但更重要的，是真正了解就業市場的好壞對實體經濟造成的衝擊，而非以股市表現作為判斷依據。
我想我在上一篇文章中過度探討就業市場可能面臨的風險與可以替代的指標，導致整體文章導向「看空」就業市場的氛圍。在此重申，就業市場仍十分重要，它就是你我存在的經濟體中結實的地基。
有時候，我們會過度擔心未來「可能」發生的事，這並沒有不好，但這時常會混淆自己對「現在」的看法，因為一部份洞見被未來的預測所蒙蔽與混淆。
總結來說，就業市場數據仍然很重要，雖然短期股市的超漲趨勢、數據出現不正常修正、就業市場出現勞動力組成變動跡象與疑慮等，但這些都是短期的數據脫鉤，並非確定的中長期經濟體變動。主文與補充我探討的是「就業市場數據」與「股市」的關係，而非與經濟體的關係，導致有看空就業市場數據的疑慮；在此提醒，過度擔憂未來可能不會發生的變動是不理智的。
希望本文提供的洞見，對你有幫助。
祝投資順利。
(2025/11/26 Kai.)
