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如果現在有筆錢可以買台積電ADR (美股代碼 TSM)? 究竟買台積電台股與台積電ADR 有什麼不同的地方? 本僧在此篇文章探討前, 順便問問Chatgpt 有何不同?
- Chatgpt 回答買台積電台股與ADR 差異
- 台積電台股與ADR 報酬不同, 因為ADR 與台股價差會變化
台積電台股與ADR 差異 (Chatgpt 回答, 本僧整理): 匯率, 稅務, 交易時間, 交易成本, 法務, 融資融券
1. 幣別與匯率風險 (僧: 假設以台幣計算報酬, 投資ADR 會承受美金對台幣風險)
TSM ADR以美元交易。報酬＝台積電股價變化＋美元/台幣匯率變動。若美元升值，則投資賺更多；美元貶值可能吃掉股票獲利。2330 台積電（台股）以新台幣交易。幾乎沒有匯率問題.
2. 股息差異（課稅差＋實拿金額不同）, ADR 實拿股利會較少
台積電配息給 ADR 持有人時會扣台灣的預扣稅 21%（ADR 投資人無法如本地人申請退稅, 有些券商還會再扣一點 ADR 手續費（通常很小）。實拿股息通常比台股版本少 20% 左右。2330 台積電（台股）本地自然人領股息，適用「股利可扣抵或分開課稅的制度」。實拿金額通常會比 ADR 高（視你的綜合所得稅而定）。
3. 交易時間 & 流動性
TSM ADR（美股）尊照美國交易時間（台灣凌晨）。交易量大、流動性佳。盤後交易可買賣。2330（台股）台灣交易時間（早上）。台積電是台股王，也非常有流動性。
4. 成本（交易手續費 & 稅）: 美股交易稅較低, 但手續費需各自再比較
TSM (ADR/美股)並沒有交易稅, 交易手續費則由各券商訂定. 2330 (台股)賣出時須給付0.3% 證交稅外, 交易時還須給付0.1425% 手續費(電子話可更低)
5. ADR 與台股本體價格關係應同步走(僧: 那可未必)
TSM ADR = 台股價格 × 匯率 × 5（1 張 ADR = 台積電 5 股）兩者價格會靠套利者讓它們保持一致。不過短期仍可能因：美股情緒, 科技股賣壓, 匯率 volatility出現 1–3% 的短暫偏離。
6. 法規與交易環境: 主管機關, 依循法律與漲跌幅均不同
TSM ADR（美國）受到美國 SEC 管理與美國市場情緒會影響波動（例如科技股跌，TSM 會被拖累）。2330（台灣）受到台灣主管機關、台股規則（交割T+2、漲跌幅 10%）。
7. 融資融券TSM ADR：美股不提供「融資買進」概念，但可以 margin，規則視券商而定。2330：台股可使用融資、融券。
台積電台股2330 與ADR 價差不是恆常數
以11/28收盤, 台積電2330 收盤1440 元台幣, 台積電ADR 收盤291.51 美元. 以1 股ADR 價值5台股2330, 匯率31.39 計算, 台積電ADR 與台積電2330 價差高達27%! 一樣的台積電股票, 買台積電ADR 比台積電台股貴27%.
如果以2025 年初到現在漲幅比較, 台積電ADR 漲幅(以美金計), 漲幅47.6% 遠超過台積電台股2300 漲幅33.95% 約13%. 就算以台幣結算, 算入年初以來到11/28台幣對美金升值約4.5%, 年初以來投資在台積電ADR 的報酬顯著高於台積電台股.
因為在美國市場與台灣市場, 就算是一樣的台積電, ADR 與台股價差不但存在, 在過去五年中從-1%到33% 間震盪.
下圖是本僧整理過去五年來台積電台股股價(深藍色), 台積電ADR 換算成等值的台積電股價(台幣, 淺藍色)與台積電ADR 溢價(紅線), 時間序是左邊為2025 年, 右邊是2020年. 圖中可看到紅線的價差在2020年後一路下跌縮小, 最低落於2022年幾乎沒有價差. 而後一路上升到2025 年約30%. 如果更細觀察就會發現, 紅線的走勢似乎與藍線一致. 過去五年在台積電股價上漲同時, 台積電ADR 股價可能漲更高造成溢價增加. 反之過去台積電台股股價下跌時, 台積電ADR 可能跌更多造成溢價減少.
結論: 外匯, 稅務, 交易時間, 還有兩地價差都需考慮
所以到底買台積電應該買ADR 還是2330 台股? 除了外匯, 稅務, 交易時間外, 更重要的是應該猜測在美國與台灣市場的價差. 至於價差的研究… 本僧就不談了. 有些證券公司寫的東西也不要浪費時間, 還不如20年前的教授文章.
