在台股市場，我們常看到營收 YoY 超過 100% 的「爆發性增長」。但如果你買進一家營收爆發的公司，你的獲利期望值是多少？更重要的是，如果爆發次數從 1 次增加到 12 次，股價的表現會呈現線性增長嗎？
透過分析 2025 年全台股數據，我們追蹤了「年度爆發次數」與「年度漲跌幅」的關聯，發現了幾個顛覆直覺的量化規律。
一、 相關性分析：頻率與回報的「非線性」規律
從數據來看，「爆發次數」與「報酬率」並非單純的線性正相關，而是呈現階梯式分布：- 勝率的轉折點：當爆發次數達到 7 次以上時，勝率（漲幅 > 20%）才出現明顯的質變。數據顯示，7 次以上的區間勝率普遍在 60% 至 100% 之間。
- 中位數的支撐：次數在 1 到 5 次的公司，中位數漲幅居然全部為「負值」（-4.0% 到 -7.7%）。
- 結論：這代表「偶發性」的營收爆發（1-5 次）往往可能是基期效應或一次性入帳，市場通常不買單。唯有營收爆發具備「持續性」（11-12 次），股價才有實質的推升動力。
二、 平均數與中位數的巨大鴻溝：飆股的右尾效應
2025 年的數據中，最值得關注的是「平均值」遠大於「中位數」的現象。
- 差異最大的區間：12 次爆發（平均 91.3% vs 中位數 -0.5%）與 6 次爆發（平均 92.4% vs 中位數 14.7%）。
- 量化意義：這種極大的「平均-中位差」代表了強烈的右尾效應。這意味著該區間的表現極度分化，少數幾檔「超級飆股」拉高了整體平均值。例如，爆發 6 次的標的中，出現了高達 915.6% 的最高漲幅，但該區間的中位數卻只有 14.7%。
- 投資啟示：追求營收爆發股本質上是在「捕捉黑天鵝」。你的平均獲利雖然高，但如果你沒買到那檔最強的標的，你極有可能落在中位數附近的負報酬區。
三、 投資策略建議：尋找你的報酬甜蜜點
根據期望值（樣本數 vs 報酬穩定性），我們建議如下：
- 最佳投資標的：11 次爆發區間 雖然樣本數僅 2 檔，但其平均漲幅 86.2%，勝率高達 100%，且「平均-中位差」為 0，代表這群股票的表現非常一致，是追求高品質成長的首選。
- 高風險偏好者：6 次爆發區間 此區間樣本數較多（16 檔），雖然中位數僅 14.7%，但最高漲幅達 915.6%。這是一個「高標準差、高天花板」的區間，適合喜歡利用分散投資來捕捉暴利倍數的投資人。
- 絕對避開區間：1-5 次爆發 這類標的中位數報酬皆負，翻倍率極低（3%~8%），且樣本數龐大，屬於「雜訊區」。
四、 實務操作建議
- 利用「連續性」過濾標的：不要看到一次營收 YoY 破百就衝動買進。統計告訴我們，前 5 次爆發往往無法帶來正回報。投資人應關注已經「連續 6 個月營收爆發」且股價剛脫離底部的標的。
- 搭配「標準差」控管倉位：營收爆發股的波動極大（標準差動輒超過 100%），實務上必須搭配移動停利策略，以防買到那些營收爆發但股價卻腰斬（如最低跌幅 -80.6%）的例外個股。
- 關鍵指標補強：建議搭配「毛利率是否同步增長」或「籌碼集中度」來提高勝率，篩選掉那些空有營收增長卻無實質獲利的標的。
| 爆發次數 | 檔數 | 中位數漲幅% | 勝率(>20%) | 翻倍率(>100%) | 核心特徵 |
| :--- | :---: | :---: | :---: | :---: | :--- |
| **11 - 12 次** | 5 | 86.2 | 80%↑ | 40% | 極致成長，數據高度一致。 |
| **6 - 7 次** | 21 | 28.3 | 52% | 29% | 飆股溫床，但波動極劇烈。 |
| **1 - 5 次** | 479 | -6.1 | 24% | 6% | 大量雜訊，期望值極低。 |
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數據說明：本報告統計 2025 年全台股數據，爆發定義為 YoY 介於 100%-1000%。投資應審慎評估風險。
