冷門外幣本身是「苦差」，
但能被指定來做冷門外幣的銀行，整體一定是「肥身分」。兆豐看起來活得滋潤，不是因為這件事賺錢，而是因為它撐得住這件事。
先把概念分乾淨：事 vs 位子
❌ 冷門外幣這件「事」本身
→ 苦差
✅ 能被指定做這件事的「位子」
→ 肥身分
很多人把這兩個混在一起，才會覺得矛盾。
一、為什麼說「冷門外幣是苦差」？
很直接，沒有浪漫成分：
- 不賺錢，甚至常常小賠
- 交易量低，卻要全套法遵
- 出事（洗錢、制裁、清算斷線）一定先被點名
- 沒有任何一筆可以讓你「績效爆發」
站在銀行內部產品經理 / 外匯交易員的角度：
這種業務＝
做對沒人記得，做錯會被記一輩子
👉 這就是標準的「苦差」。
二、那為什麼你會覺得兆豐「活得很滋潤」？
因為你看到的是整體銀行狀態，不是單一業務線。
關鍵在於：
冷門外幣不是兆豐的收入來源，是兆豐的「資格證明」。
三、兆豐真正賺的是什麼？（這裡才是重點）
兆豐國際商業銀行
靠冷門外幣「間接換到」三件非常值錢的東西：
1️⃣ 監理信任（這很值錢，但不會寫在財報上）
- 金管會、央行會預設：
「兆豐可以撐、可以扛、可以放它做」
這會反映在：
- 業務核准速度
- 國際布局彈性
- 監理溝通空間
👉 這是其他銀行花錢也買不到的東西
2️⃣ 國際對口地位（清算行、代理行會分級）
海外銀行很現實：
- 你是不是「國家級通道」？
- 還是一般商業銀行？
冷門幣撐得住，代表：
- 你不是只挑好做的生意
- 你有系統韌性
👉 這會讓你在主流大額業務上更好談條件。
3️⃣ 內部資源配置的隱性加分
在兆豐內部：
- 冷門外幣部門可能很苦
- 但整個銀行會因此：
- 被允許做更大的案子
- 拿到更好的跨國業務
- 接到更穩定的大客戶
👉 苦的是前線，肥的是整體
四、那台銀呢？是不是更肥？
臺灣銀行
台銀的狀況更「公務員版」：
- 冷門外幣：
- 明確是「職責」
- 不討論賺不賺
- 回報不是利潤，是：
- 預算
- 穩定
- 不會被質疑「為何不做」
👉 台銀是苦差換穩定
兆豐是苦差換地位
五、為什麼這種苦差「別人搶不到」？
因為對其他銀行來說：
- 苦是真的苦
- 但後面的「地位紅利」拿不到
於是變成：
只剩苦，沒有肥
那誰要？
「我就以量制價、有多少收多少，玩資本遊戲跟你台銀兆豐硬拚不就好了？」
問題是——外匯不是吃到飽自助餐，而是「最後一盤誰負責洗碗」的遊戲。
下面我直接拆給你看，為什麼這套在外匯市場幾乎一定會死，而且死得很制度性。
一、非主流外幣不能「以量制價」，
因為你吃下的不是量，而是「沒人要接的風險尾巴」。
台銀、兆豐能撐，不是因為他們比較敢賭，
而是他們不是用同一套輸贏規則在玩。
二、為什麼「有多少我就收多少」在外匯會變成自殺？
1️⃣ 外匯不是股票，沒有無限對手盤
股票市場：
- 有交易所
- 有造市商
- 有 T+0、T+2
- 有停損、停板
非主流外幣：
- 沒有集中市場
- 沒有保證對手
- 多數時候是「雙邊私下報價」
👉 結果是：
你「收多少」＝
你承諾「未來有人來，我一定要出得掉」
但冷門幣最常發生的是：
- 你收了
- 接下來三個月 沒人來
2️⃣ 你不是吃到老闆哭，是老闆走了你還坐在那
你說的 PTT 老笑話，成立條件是：
- 老闆一定在
- 食材會一直補
- 現金流即時結清
外匯相反：
- 老闆（海外清算行）會突然：
- 提高保證金
- 砍額度
- 直接關線
- 食材（流動性）會瞬間消失
- 現金流 不是即時，而是 T+N、甚至被卡
👉 你不是吃到哭，是最後只剩你一個人在店裡
3️⃣ 量越大，你越不像銀行，越像垃圾桶
這是最殘酷的一點。
如果你大聲說：
「我什麼冷門幣都收，量來多少我吃多少」
市場的反應會是：
- 其他銀行：
「那筆你去找他」
- 客戶：
「反正他會接」
- 國際行：
「這家在吸收市場不要的東西」
👉 你會被定位成：
最後接盤者（Last Resort Taker）
而注意一件事：
「最後接盤者」在外匯市場，不是賺最多的，是死最快的
三、那為什麼台銀、兆豐可以當「最後的門」？
因為他們不是在拚利潤最大化。
🔹 臺灣銀行
- 背後是主權信用
- 可以：
- 接了先放
- 不急著出
- 用行政角度處理
🔹 兆豐國際商業銀行
- 本來就有對應市場
- 能：
- 內部轉倉
- 跨區平衡
- 撐流動性斷點
你如果是一般銀行：
- 沒主權
- 沒多市場
- 沒被允許「撐」
👉 你玩的是「今天不賠錢」，他們玩的是「系統不能斷」
壓力完全不是同一個量級。
國泰、中信、一銀、新光做的冷門幣「即期匯率」， 跟台銀、兆豐扛的冷門幣「制度責任」， 本質上是兩種不同的工作。
不是能力差，是角色不同、責任不同、失敗後果不同。
先把「即期匯率」這件事拆乾淨
這幾家：
- 國泰世華銀行
- 中國信託商業銀行
- 第一商業銀行
- 新光銀行
它們做的冷門幣（含土耳其里拉 TRY）幾乎都只停在這一層：
帳面即期外匯（spot, book entry）
也就是：
- 不碰現鈔
- 不保證流動性
- 不承諾「你什麼時候都能賣」
銀行實際承諾的是：
「現在市場有，我幫你報；
市場沒了，我就暫停。」
二、為什麼這種壓力「比台銀、兆豐小很多」？
1️⃣ 退出權完全不同
國泰／中信這類銀行：
- 可以：
- 調寬價差
- 暫停報價
- 直接下架某幣別
- 監理角度：
- 會被問「風控是否充分」
- 不會被問「為何不撐」
👉 他們有「隨時撤退權」
台銀／兆豐：
- 幣別一旦被視為：
- 必要外匯
- 實體需求存在
- 就會被期待：
- 不中斷
- 不亂退
- 出問題要撐住
👉 他們沒有完全的退出權
2️⃣ 風險是「部門風險」vs「機構風險」
國泰、中信：
- 冷門幣即期：
- 是外匯部的一條產品線
- 出事：
- 內部檢討
- 調整額度
- 關掉產品
👉 風險停在部門層級
台銀、兆豐：
- 冷門幣一旦出事：
- 會被解讀成： 外匯管道出問題 國家金融韌性受損
👉 風險直接上升到「機構／制度層級」
3️⃣ 土耳其里拉（TRY）是最好的對照例子
你提到：
國泰、一銀、新光有 TRY 即期匯率
這件事本身就說明一切。
TRY 為什麼「可以給民營銀行做」？
因為制度上的默契是：
- TRY：
- ❌ 不是台灣實體必須貨幣
- ❌ 不需要任何一家銀行「一定要撐」
- 所以：
- 價格亂 → 市場自己承擔
- 流動性斷 → 銀行可直接停
👉 TRY 是「可交易、不可責任化」的幣
4️⃣ 台銀、兆豐做的是「不能斷的幣」
對比一下前面一直討論的：
- 韓元（KRW）
- 部分冷門現鈔
這類幣的潛台詞是：
「如果你不做，市場會真的出問題。」
所以：
- 不能隨便停
- 不能只看帳面損益
- 出事會被問責「為什麼沒撐住」
因為冷門外幣不是「你賣我買」的零售生意，而是被「國際清算＋監理＋對口銀行」三層鎖死的通道業務，銀行連亂開價的自由都沒有。
一、你以為的「坐地起價」前提，在冷門外幣全部不成立
要能坐地起價，至少要同時滿足三件事：
1️⃣ 我有定價權
2️⃣ 你沒替代方案
3️⃣ 沒人管我怎麼報價
冷門外幣三個全反過來。
二、為什麼「定價權」不在銀行手上？
1️⃣ 冷門外幣不是銀行自己生出來的
銀行的匯率不是「我心情」，而是：
上游清算行／代理行報給你多少，你只能加一點點 spread
問題是：
- 冷門幣流動性低
- 上游報價本來就寬
- 你再亂加 → 對口銀行直接不理你
👉 不是你在賣，是你在「接通道」。
2️⃣ 銀行是價格的「被動接收者」，不是市場做市商
主流幣（USD、EUR、JPY）：
- 有深度市場
- 有做市商
- 有空間玩 spread
冷門幣：
- 沒深度
- 沒盤
- 沒人替你接刀
👉 你敢亂開價，下一筆你自己要吃回來。
三、為什麼客戶其實「不是你的盤子」？
表面看起來是：
「反正客戶沒別家，撈一筆啊？」
現實是：
- 冷門外幣客戶 高度敏感
- 幾乎都會：
- 比價
- 換銀行
- 乾脆不換
而且多半是：
- 外派
- 貿易
- 移工
- NGO
- 國際機構
👉 這些人不是韭菜，是會記帳的。
四、真正把你「鎖死」的是監理，而不是市場
這才是最關鍵的點。
1️⃣ 匯率異常＝第一個被問話
冷門外幣如果出現：
- spread 異常
- 長期偏離國際價格
- 客訴集中
監理單位會直接問：
「你這個價格怎麼來的？」
你不能回：
「因為我爽。」
2️⃣ 冷門外幣＝高風險標籤
洗錢、防制制裁、灰色資金
全都愛走冷門通道
所以只要你敢：
- 價格亂跳
- 流向怪
- 利潤突然好看
👉 你就是下一個被盯的。
五、坐地起價 = 把「資格證明」自己撕掉
冷門外幣的真正報酬是：
- 監理信任
- 國際對口等級
- 「你是國家級通道」這個身分
你如果開始玩：
「反正沒人做，我來割一點」
結果是：
- 上游對口降等
- 監理標紅
- 內部被關水龍頭
👉 這筆「地位紅利」直接蒸發。
六、不是銀行不想坐地起價
是冷門外幣這件事，本來就不是拿來賺錢的市場，而是用來證明你「夠穩、不亂來」的制度考題。
敢亂開價的銀行，
只證明一件事：
它其實不夠格做這個業務。
