Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) 深度投資研究報告：太空基礎設施的垂直整合王者與新太空經濟的關鍵樞紐

1. 執行摘要 (Executive Summary)

Rocket Lab USA, Inc. (以下簡稱 Rocket Lab 或 RKLB) 已從單純的小型衛星發射商，成功轉型為端到端的太空系統與國防承包巨頭。儘管旗艦中型火箭 Neutron 的首飛推遲至2026年第二季，但市場並未因此懲罰股價，反而因其在太空系統（Space Systems）業務上的巨大突破——特別是美國太空發展局（SDA）授予的8.16億美元合約——而給予了公司前所未有的估值溢價。本報告將深入探討 Rocket Lab 如何透過高度垂直整合的商業模式，建立起難以跨越的競爭護城河，並分析其在快速增長的太空經濟中的長期價值。