黃仁勳回台灣前，矽光子題材已經在熱身。光通訊大廠光聖連續兩日跳空漲停以歷史新高 1570 元鎖死，但外資看好光聖受惠於大客戶需求持續成長，並且隨著光通訊技術發展增加光纜需求，有助於光聖毛利率的提升，將目標價上調至 3000 元。也就是說即使 2024 年初起漲到高點，可能都還沒爬上101，還有這麼大的獲利空間嗎？
股價漲幅很驚人，但如果回頭看近五年的基本面，其實可以看到一條很清楚的轉變路徑。
回顧 2021～2022 年，光聖的毛利率、營業利益率與淨利率都還在相對低檔，毛利率約 20～30%，獲利能力不算突出，市場對它的定位也偏向一般光通訊零組件供應商。真正的轉折點出現在 2023 年之後，隨著矽光子、AI 高速傳輸需求開始成形，光聖逐步切入高階產品，毛利率開始明顯拉升。
而 2024 年開始，光聖毛利率站上 50%，甚至一度超過 60%；營業利益率與稅後淨利率同步上升，這種三率同時向上的狀態，在基本面上通常代表兩件事：產品技術門檻提高，以及客戶願意付出更高價格。
光聖近五年基本面三率
從 2025 年全年營收來看，光聖全年營收突破了 105 億元，比去年大幅成長了 64.25%，多數月份的年增率都有 50%、甚至翻倍的水準，這代表市場需求是真的存在，而不是短暫拉貨。但不能忽略的月營收波動非常大，表示訂單可能集中在特定專案或批次出貨，而不是每天穩定出貨的型態。但同時股價也在高檔，對成長股來說，只要成長速度沒有再更快，即便是輝達也得先修正震盪再說。
因此在 2026 年即使看似前景光明，但高基期的評價壓力、客戶過度集中，以及產業本身的技術迭代風險，就會是是否參與光聖的重點。
光聖近五年的基本面轉型是真實的，2025 年的營收也足以支持它被市場重新評價；但同時，股價已經走在很前面，未來走勢勢必伴隨更大的波動。矽光子已經不是會被市場質疑的題材，真正要問的是「在高成長被看見之後，自己能不能承受震盪、懂不懂風險」。
