Micro LED AR 眼鏡供應鏈 (13)

JBD「走鵑Ⅰ」揭露物理極限，台灣「AR 復仇者聯盟」確立高階統治力

投資結論：規格降級並非破局，22nm 護城河優勢再確認 近期中國供應鏈 JBD 發布最新光引擎「走鵑Ⅰ (Roadrunner I)」，主打 0.2cc 極致微縮與 90mW 超低總功耗，並首度導入 22nm CMOS背板。市場一度驚呼中國廠商是否已克服 AR 眼鏡的「不可能三角」（重量、續航、顯示效能無法兼得）。 然而，深入剖析其規格，這並非技術奇蹟，而是對「顯示效能」的極大妥協。JBD 的新品確立了其在「低階資訊提示 (HUD)」市場的定位，反而將高解析度、全彩的「旗艦空間運算」大餅，穩穩留給了台灣的非紅供應鏈。

一、 技術解碼：JBD 的「不可能三角」妥協之路
AI 智慧眼鏡若要運行真正的 AIOS（如多視窗、導航、即時翻譯），業界公認的顯示底線是 800x600 (SVGA) 以上，且視場角 (FOV) 需大於 30°。

• 解析度與 FOV 的致命傷： 「走鵑Ⅰ」的解析度僅有 640x480 (VGA)，FOV 僅 25°。這種視覺體驗僅能充當單純的資訊提示器，無法提供沉浸式的空間運算體驗。

• 物理極限的代價： 探究 Porotech 等前瞻研發領域的共識，當紅光材料（JBD 採用的 AlInGaP）像素微縮至 2.5µm 時，發光效率 (EQE) 會因「尺寸效應」斷崖式下跌。為了在極小體積內壓低功耗，JBD 被迫將解析度鎖死在 VGA。若強行升級至 1080p，廢熱與功耗將呈幾何級數飆升，徹底摧毀佩戴體驗。

二、 戰略印證：超炫 (晶宏) 的 22nm 領先佈局
JBD 這次最大的亮點是「導入 22nm 背板以降低功耗」。這項舉動，反而成為台灣供應鏈戰略前瞻的最佳背書。

• 戰略正確性：超炫早就鎖定並重兵部署 22nm 數位驅動與 MiP 架構。如今 JBD 的跟進，直接證明了舊有 40/55nm 驅動 IC 已被時代淘汰，22nm 正式成為高階 AR 顯示的「最低入場門檻」。

• 地緣政治的安全溢價： 高階 22nm 代工產能（特別是具備 SRAM 與高壓製程）高度集中於台積電與聯電。在美國晶片禁令的陰影下，中國廠商穩定取得高階微顯示晶圓代工面臨極大風險。超炫作為在台投片的純本土 IP 廠，享有極高的供應鏈安全溢價。

三、 投資研判：市場分層，緊盯旗艦拉貨動能
JBD 並未打破不可能三角，只是選擇了「降級規格換取體積」的妥協方向。

• 市場分層確立： 中國供應鏈將統治「低解析度、窄視角、輕量化 HUD」的低階市場。

• 高階市場獨佔： Meta、Amazon、Google、Apple 所追求的「SVGA 以上、廣視角、全彩邊緣運算」旗艦市場，JBD 目前的技術架構難以企及。這塊高毛利市場，依舊由「Porotech + 晶宏/超炫 + 今國光 + GIS」的台灣六合一聯盟牢牢掌握。

• 操作建議： 台灣供應鏈無需在低階市場與之殺價競爭。投資人應將焦點集中於晶宏 (3141) 等核心技術提供者，並緊盯歐美巨頭在 2026 下半年的旗艦機型拉貨動能。