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股市安全原則:不接下墜的刀

閱讀時間約 2 分鐘
投資的時候若剛好買在低點,或賣在高點,都是非常幸運的,即使有些技術分析的訊號,可以概略顯示可能的低點(或高點),只是準確性不一定令人滿意,相對高低點區的股市總是超漲或超跌,因為那是投資人的貪婪與恐懼情緒所創造的市場價格波動,而市場情緒無法理性解析,自然也就無法準確命中高低點出現的訊號,所以股市安全原則之一是,在跌勢過程絕對不要摸底,不要接下墜的刀子。
摸底接刀,逢低攤平,幾乎是一般散戶的通病,今年的市場熱門焦點股票都有這樣的現象,如被動元件,矽晶圓等族群,隨著股價下跌,大戶持股越來越少,散戶持股比例越來越高,例如近4個月內國巨的千張以上大戶持股減碼約股本8%,3萬多張股票的籌碼,全跑到百張以下的投資人手中,這種現象的股價是難以止跌的。
實際股市現象極少是V型反轉,不會單點直接止跌轉漲的理由是,大戶會尊重市場趨勢,跌勢裡不摸底,不接手下墜的刀;過去觀察的經驗是,
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整體股市跌勢過程,還是會有少數個股相對抗跌,但這些會是可以投資的個股嗎?個股抗跌代表企業具有特別的競爭能力?具有廣闊的護城河?或其實只是還沒輪到它下跌?
即使實際經濟成長如官方預估值,第4季本就是今年的景氣相對低點,股市低點落在第4季應是合理的;在景氣沒有衰退的假設前提之下,跌幅應該已經接近合理,不過,景氣沒有衰退的假設未必成立
常見的投資方法與邏輯仍可以幫助投資人獲利,但當股市的波動脫離理性,進入人性情緒主導階段,過去可以獲利的投資方法就會失效,這種情況不會太常見,通常稱是系統風險
投資的方法需要因應不同情勢調整,一方面可以依據基本面景氣數據確認安全的進場,另一方面卻不能完全等待基本面數據確認才退場,這兩種情況的差別在哪裡?投資人怎麼知道現在該不該依據景氣數據來決定?
較早下跌的個股數量龐大,與較多投資人有關,是真正影響投資人是否虧損的股票,如果投資人看著權值指標股,覺得加權指數不會跌,股市風險還不至於太嚴重,將會錯失提早出場而避開風險的機會。
所謂跌深是最大的利多,是有幾分道理卻又不全然正確,就股價的波動而言,若短時間內出現較大的跌幅,跌深反彈是合理的波動,但反彈有多少空間?反彈能夠延續多久?這卻不單是跌深可以推斷的問題
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