2019巴菲特致股東信重點摘要&心得：Prices are sky-high？

2/23晚間巴菲特發布了2019年波克夏致股東信，以下為快速看過的重點摘要和筆記。 原文我放下面，需要的朋友自行取用

1.長期跑贏大盤才有資格說話 2018年波克夏(BRK.B)賬面價值的增幅是0.4％，而S&P500指數的增幅為-4.4％，波克夏跑贏4.8個百分點。 從1964年到2018年： 波克夏收益率1,091,899%，平均年化收益：18.7% S&P 500收益率15,019%，平均年化收益：9.7%

筆記： 找到好的股票並長期持有，是價值投資者的真理。如果你找不到類似的股票，不妨參考價值投資者開的公司。

2.收購其他公司？”想要”但不”需要” 老巴覺得目前市場上的股票價格還是太貴，作為價值投資者，盲目購買估值過高的股票具有價值破壞性。

2.5 堅持現金儲備原則 現金儲備是投資存活的關鍵，如市場大牛，除非市場大跌，否則不會在加倉，如繼續上行，會考慮停止年終分紅。 筆記： 目前投入美股的資金大概佔總資產的30%，剩下的錢平均分成了36個月來作定投，除了少量自由控管的現金部位，其他一律照表操課、定期投入。

3.誰是接班人，我再想想 稱讚了2018年任命的副總裁Ajit Jain & Greg Abe，表示目前的管離層比他單打獨鬥時好多了，兩位都未公司帶來了很好的文化，但沒有明確指出接班人人選。

筆記： 賽局理論，兩位VP好好努力，天天向上。

4.波克夏重倉名單 美國運通：17.9% 富國銀行：9.8% 美國銀行：9.5% 可口可樂：9.4% 蘋果：5.4% 以市值排序為：蘋果、美國、富國、可口、美國運通 5.2019年，將擴大股票持倉 我和Charlie(查理盟格)不知道接下來市場會怎麼走，我們從來不預測股市，我們只計算股票價格是否合適。

名言佳句： “Predictions of that sort have never been a part of our activities. Our thinking, rather, is focused on calculating whether a portion of an attractive business is worth more than its market price.”

6.我投資美國77年，你呢？ 1942年我用114.75美元買了3張Cities Service的股票，從此成了資本家，好開心。 要是我把這114.75美元投入”沒有手續費用”的S&P 500指數裡，2019年將價值606,811美元，5288倍。 如果是投入100萬美元，將價值5.3B(53億美元) 如果投入了”年管理費1%”的S&P 500指數裡，將只剩2.65B(26.5億美元)，只剩一半

筆記： 投資的重點在於投入的時間是否夠長，在巴菲特自傳《滾雪球》裡，提到了如何找到一片夠濕的雪、並從夠長的斜坡滾下，是投資人最該想的問題。 什麼叫夠濕的雪？ 低廉的管理費、分散投資、動態平衡 如何找到夠長的斜坡？ 優質的標的、良好的投資心態、不願再回到山頂的決心、 “人生就像雪球，重要的是找到溼的雪，和一道長長的山坡。如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。”

借用Liberty Chen在理財絲路學習社團的分享： 正因為我們誰都不會再回到山頂，而人生就這麼一直滾下去了。為了不要白滾，繼續聽聽這位活了近一世紀的人，他是用什麼姿勢、什麼角度滾的？

7.波克夏年會將於5/4日舉行 我和盟格在過去54年始終熱愛我們的工作，不管未來如何，我們都愛你唷，啾咪。 筆記： 我也愛你(的股票)，啾咪。

原文pdf下載 http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf

這是懶人經濟學，我是小賈，以口語化的方式解讀發生在你我身邊的經濟學事件，如果你覺得對你有用，歡迎追蹤我們或是把我們分享給你的朋友。 當然還有最重要的，拍手！！！讓我們知道你想看更多這類型的文章。 有任何問題，歡迎加我的臉書一同討論。我是小賈，現任職於投資銀行，閒時喜歡撰寫理財投資方面的文章，合作邀約請寄至 lazyeconomics@gmail.com

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