漫談古今中外投資高手操作策略-第二集-是川銀藏

「原文發布於台灣金融培訓協會20210627發布」

各位金融培訓協會的朋友們大家好

轉眼間來到六月底，繼上次分享了傑西李佛摩的故事之後，得到大家許多的反饋，希望能繼續介紹一些在操作上相當出色的前輩。

因此，在這裡跟大家分享另外一位金融圈的大家，日本股神-是川銀藏。

這位連股神巴菲特（Warren Edward Buffett）都表示敬佩的日本長者，曾經靠著「投資」賺進200億日圓，儘管過世已超過25年，但他的事蹟仍為人所津津樂道。是川銀藏，其著作「股市之神-是川銀藏 波瀾萬丈的一生」，講述他如何從貧窮落魄到成功、悲慘谷底到榮耀高峰並屢創股市奇蹟。以下談談一個名不見經傳地的小子躍身為叱吒風雲日本「股神」的經過。

為何說是川先生堪稱日本股神呢？起因於其貧民出生，一生大起大落，破產三次。卻始終對於工作保持永不放棄與執著的態度，並且力求每個事業都做到盡善盡美的專注力。他曾在1982年所得日本第一（1983年所得日本第二），甚至超越當時的松下幸之助等大企業家，也經歷過破產三次，死後留下欠稅24億日元的紀錄。不過，這都無礙於他受人景仰的地位。

是川銀藏出生於一八九七年，家中共有七個孩子，他排行老么。父親以賣魚、打漁為生，並不是十分富裕的家庭。由於家中人口眾多，因此是川銀藏在國小畢業後就出外賺錢，早熟的成長背景開啟了他傳奇的經商與股市投資生涯。

二十多歲就成為富有企業家的他，在1927年日本遭遇金融危機時，其經營的礦業公司也不幸破產，讓他從巨富一夕淪為赤貧。此時普通人都會因為生意的失敗喪志沉淪，但是是川並沒有因為突如其來的巨變消沉，反而花了三年的時間研究政治與金融危機、經濟的相關知識。埋首於各類政治經濟金融書籍，從吉野作造的『日本無產政府論』、大山郁夫的『現代日本的政治道程』，並且分析了世界各國數十年來的經濟統計資料，包括物價、景氣、股價、消費..等。三年後他才將所學的知識應用在股市投資上，開始累積財富與名氣。

初期憑藉著妻子四處借款的七十日圓入市，經過大量仔細的分析與推測政治經濟走向、公司業績成長…等，將其70日圓的本金翻倍至7000日圓以上。並於1930年開設了是川金融分析研究所，帶領一票追隨者進行金融研究與股市投資。由於對於經濟與金融的分析準確，讓當時知名大學的教授亦登門拜訪，請求旁聽他的分析課程。之後，僅有小學畢業學歷的是川有長達兩年的時間於該地大學每月兩次進行演講。

這樣一個對於政治、經濟、金融多方面向研究精準的專家，不僅曾經準確預測美國放棄金本位主義、世界二次大戰..等時事。談論到他出名的投資操作戰績，就不得不說他對於做多水泥股操盤戰績。

1972年7月，新的日本內閣上任，大刀闊斧進行改革活動，執行列島改造計畫。將全國工廠重新配置，由臨海的重化工業升級為內陸的知識型產業，同時興建高速公路與內陸工業區，以促進農村工業化。此時日本的物價急速上漲，貧富差距日漸擴大。

1973年10月，第一次石油危機爆發，重創日本經濟引發嚴重通膨。自1974之後的三年，為了抵抗通膨，日本政府縮減公共事業支出，令水泥需求萎縮，大量工廠關閉減產，股價一蹶不振。此時手中持有六億元資金的是川發現投資的進場機會，他先研究了日本第一大產量的日本水泥公司股價，發現從1973年1月的823元一路跌到120元，已經到達谷底區域。根據他的推測，日本政府為了解決當時的失業問題，定會大興土木工程以增加就業機會，到時候水泥股價必定大漲。截至1977年5月-7月期間，數年來是川總計收購了3000萬股的日本水泥公司股票。

同年新內閣福田赳夫上台，新政策追加一兆日圓的預算，重新啟動大型公共事業項目。水泥需求增加，日本水泥公司股價到8/15時已經高達178元。之後一路上漲，9月底時已高達244元，11月份漲破300日圓，此時是川決定賣出獲利了結，這兩年的操作讓他獲利大賺300億日圓。並且留下了其知名的操作策略-【八分飽原則】。

關於是川銀藏的投資理論與介紹，基於篇幅無法詳述，列出數項概要：

一、一旦下定決心做什麼事，困難再大，也會堅定意志做下去。如果沒有這麼強烈的意志，就別想在股市賺大錢。

二、投資股市絕對不是賭博，是一種以實際的經濟變作判斷依據的經濟行為。因此，只要肯親自動手用功研究，便可以提高判研的準確性，而得以在股市獲勝。

三、做生意與做股票的道理一樣，必須謹記三大步驟，買進、賣出、休息。

四、投資股票必須有「千山我獨行」的氣魄，看到萬人爭向東行，絕不可盲從，因為通常在這時，往西走的路，才是成功之路。反其道而行，必須有徹底孤獨的覺悟，「舉世滔滔都向東，就我一人偏向西」，沒有這樣的信念與堅持，就不會成大器。

五、吃八分飽賣出股票。

六、我一向認為投資股票應和烏龜一樣，表面上行動遲緩，卻是步步謹慎，最後安然抵達終點。

七、選股票不要靠人推薦，要自己下功夫研究經濟。

八、自己要能預測一、二年後的經濟變化。

九、每支股票都有其適當價位，股價超越其應有水準時，切忌追高。

十、股價最後還是得由其業績決定，做手硬做的股票千萬碰不得。

十一、任何時候都可能發生難以預料的事件，因此必須記住，投資股票永遠有風險。

如果對於這位操盤與實業的巨擘介紹感覺不夠詳盡，其餘部分可以參考【股市之神-是川銀藏】一書，有漫畫版跟文字版兩種，都非常建議閱讀。以上便是本期的介紹，我們下回再見。