【阿福觀點】2021年第四季投資展望

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一、整體投資策略

①台灣景氣燈號

景氣對策信號由國發會發佈，藉由燈號顏色代表景氣過熱或衰退，提供長期投資人一個大方向指引，實際執行策略為：「藍燈」時加速是採取買進策略，「紅燈」時減速是採取小買、不買、或賣出策略。台灣50 ETF投資和台灣景氣連動性高，長期投資最適合參考景氣燈號指標。2021年2月起，景氣燈號連續出現紅燈，根據配速存股法，台灣50 ETF投資應該要減速。

台股自2020年3月最低點的8523.63上漲至2021年7月最高點的18034.19，共上漲9510.56（+111.57%），政府針對2021年5月爆發新冠肺炎本土疫情，造成經濟停滯，推出振興五倍券，使用期限自2021年10月8日到2022年4月30日。我們要注意的是去年下半年至今年第一季台灣疫情控制得宜，屬於高基期，今年下半年到明年第一季，五倍券能否帶動刺激經濟的加乘效果，否則將面臨經濟成長減緩。

②巴菲特指標：市場總市值 / GDP

巴菲特於2001 年 12 月在財富雜誌（FORTUNE）的專文報導提到：在宏觀基礎上，量化根本不需要複雜，所有美股總市值除以最新一季國內生產總值 (GDP) 的數據，可作為判斷整體股市是否過高或是過低，這是衡量估值在任何特定時刻所處位置的最佳單一衡量標準，如果比率下降到 70% 或 80% ，對你來說是買股票的好機會，如果該比率接近 200%，你就是在玩火。巴菲特指標（2021/10/26）已經來到209.1%。呈現嚴重高估，表示目前是長期相對高檔位階。

美國聯準會（Fed）面對疫情衝擊，啟動2次緊急降息，並加碼無限量QE（量化寬鬆），利率在歷史低點，近期通膨飆升，聯準會將啟動量化寬鬆政策退場，包括減碼（減少資產的購買）、縮表（將手上的公債賣出，把資產規模下調到目標水平）與升息（公債價格下跌，公債殖利率提升），股市資金活水將逐步減少。

配速持股法：採取減速策略

• 投資組合管理與資產配置：檢視防守性資產（定存股、債券、現金），配置比例要能因應股市波動，資產再平衡，轉守為攻。
• 指數ETF投資：僅在指數相對低檔區時買進，相對高檔區不買也不賣，持續累積資產。
• 個股投資：僅在股價低於合理價買進，高於合理價不買。股價在昂貴價但展望衰退時減碼賣出。

二、看好投資標的