續談安全邊際

前面一篇文章我們提到安全邊際就是幫助買到相對便宜的公司股票，但若只考量量化

分析的時候，往往就是踏入陷阱不自知，所以更重要的是質化分析，那如何算出內在

價值，一家公司的內在價值其實因人而異，就像我所說的每個人要的報酬率不同，報

酬率高代表的是買的價位就較低，所以內在價值不是一個精確數字，而是一個模糊區

間，而這區間也可能因為市場、時間因素而改變，相對的，若一間公司的護城河很強

大，未來穩定獲利的確定性就比較高，為了維持高度競爭力而投入的資金相對也比較

少，內在價值就高，安全邊際也相對穩定。

內在價值就是.......