個股分析

4Q營收100億元，QoQ 2.5%，因利用率與產品組合較佳，預估毛利率33%，預估EPS 2.81元。1Q美系客戶消費需求進入拉貨淡季，預估營收92億元，QoQ -7%，預估毛利率32%，因利用率降低，預估EPS 2.24元。 ABF除目前訂單能見度已及於2021年底，主要客戶皆簽定長約，而後續客戶亦開始後續長約議定、或預訂及投資2022~2023產能。產能2021續擴增30%產能帶動成長；目前規劃2022 總產能再擴增約30~40%，以及2023擴增約40%，帶動長期動能成長。目前新豐廠續去瓶頸，新廠2022年底再擴出ABF新產能；未來楊梅新廠開出後可貢獻ABF較大產能。ABF 因供需吃緊缺口仍達雙位數，預期2022年吃緊持續，價格增幅預估亦達10% 獲利提升可期：元富預估2021年EPS 維持8.34元，在產能擴充與載板價格上升帶動下，2022年維持雙位數成長，預估營收424億元，YoY19%，毛利率預估33%，較前一年增4%，2022預估營收毛利率皆成長，預估2022 EPS 12.4元 。2022~2023成長將來自ABF需求延續與產能擴充30~40%帶動，而隨ABF產能與營收比重提高，整體營運動能及毛利率將轉為較佳結構，獲利表現可望持續向上，2022市況持續吃緊營運仍具上修機會，故投資建議維持買進，目標價維持257元(21x 2022 PER)。