2月14日機構對金融市場觀點匯總

2月14日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總： 1.海通證券：震蕩市下，穩增長型春季行情不會缺席； ① 海通證券表示，21年來滬深300中權重大的行業漲跌已經不同步，此消彼長，故指數震蕩。股權投資大時代背景下配置型資金入市，預計22年A股資金供求平衡，支撐震蕩市。穩增長型春季行情不會缺席，結構上先價值後成長，如低估的金融地産，以及新基建的新能源和數字經濟； ② 海通證券分析過今年可能是震蕩市的兩大邏輯，一是對比曆史來看，08、11、18年三次典型熊市的政策面開始明顯收緊，而當前政策面依然寬松，二是典型熊市股市下跌前市場估值處在高位，而當前市場估值矛盾并不突出。我們認為震蕩市中依舊有春季行情，具體原因如下：一是穩增長的政策效果逐漸顯現。最新社融數據顯示，1月社融增量達6.17萬億，同比多增9842億元，其中對實體經濟發放貸款增加4.2萬億，是單月統計高點，這驗證了政策正在落地。二是回顧曆史後發現，過去20年裡A股春季行情從未缺席，背後的原因源自於歲末年初往往是重大會議召開時間窗口，同時11月到3月A股基本面數據披露少，且年初資金利率通常有所回落，開年投資者的風險偏好相對更高。 2.乘聯會崔東樹：锂價格暴漲不會嚴重影響中國新能源車發展； 2021年全國新能源車市場火爆，根據乘聯會數據，國内新能源車零售達到299萬台，同比增長170%。由於終端新能源需求旺盛，産能不足，未交車訂單充裕（包含大定鎖價将成本轉嫁給汽車廠商），價格微漲不會嚴重影響整體市場需求。2022年很多車企都制定了宏偉的産銷提升目标，因此我們有信心2022年新能源乘用車銷量達到550萬台左右，繼續實現70%左右高增長。 3.方正中期期貨：貴金屬短線下跌，逢低做多策略依然合适； ① 美國通脹數據高於預期，為美聯儲加快緊縮政策奠定基礎，美債收益率和美元指數大幅拉升，貴金屬承壓回落，而美聯儲聖路易斯聯儲官員布拉德的鷹派講話，繼續提振了人們對美聯儲将采取行動抗擊不斷上漲的物價的預期，貴金屬高位回落，倫敦金現一度接近1820美元/盎司，倫敦銀現亦接近23美元/盎司關口，滬金滬銀亦轉跌，短線可能仍将偏弱運行，但是不建議做空，待行情企穩則抄底做多依然合适； ② 通脹高企對貴金屬的影響，當前有兩大邏輯。其一是高通脹将增加美聯儲加速收緊政策，利多美債收益率和美元指數，進而利空貴金屬。其二則是高通脹引發通脹對沖需求，具有抗通脹屬性的貴金屬，在通脹飙升的情況下，抗通脹需求大增，進而利好貴金屬價格。兩個邏輯交替影響貴金屬行情，2月10日通脹數據公布後，邏輯一首先起主導左右，貴金屬短線大幅回落；随後邏輯二再度主導貴金屬行情，貴金屬短線大幅拉升，倫敦金現一度升至1840美元/盎司上方。當然，當前階段貴金屬走弱，通脹飙升-美聯儲貨币政策收緊-美債收益率和美元指數上漲-貴金屬承壓回落，是短期貴金屬走弱的核心邏輯，但是影響有限且偏短期。 4.混沌天成期貨：銅壓力仍在美聯儲，俄烏沖突是變量； ① 對銅來說，供給端的矛盾暫不突出，進口銅精礦TC 63美元/噸附近持穩，需求端，國内需求預期較足，但現實尚處於偏弱的狀态，制造業PMI新訂單數據仍然處於萎縮狀态，國内現貨庫存季節性累積，LME銅庫存持續下滑跌破8萬噸，LME0-3 backwardation維持，全球顯性庫存同期極低水平，現實的強主要靠海外需求推動，歐美制造業PMI仍處於強勁擴張狀态，外強内弱進口窗口持續關閉； ② 銅的整體現實不差，壓力主要在美聯儲，周四歐美官員發表偏鴿言論後，銅價異動上沖，但周五美國1月CPI公布，創40年新高，市場的神經又開始緊繃，擔憂緊縮嚴重加劇，銅價突破無果，重回震蕩區間； ③ 銅的突破有賴於中國需求的強勢回歸，銅才能在美聯儲的貨币收縮環境下有好的表現，預計近期仍然維持震蕩，操作上暫時觀望為宜，或者6.8萬以下配置多頭等待回升； ④ 近期需要關注是，俄烏可能發生的沖突，如果發生沖突，一方面俄羅斯對外的銅供給潛在有一定影響的，另一方面，如果發生沖突，市場避險情緒可能增加，整體判斷預計偏利多，另外有色金屬裡影響較大的還有鋁和鎳。 5.華泰期貨商品策略周報：短期上調貴金屬策略為逢低做多； 華泰期貨分析認為，1月天量信貸和社融的投放，或預示着2月貨币大幅寬松概率有所下降，加之發改委強力壓制能源和鐵礦石通脹，2月專項債投放速度亦不及預期，我們短期下調内需型工業品（黑色建材、傳統有色鋁、化工、煤炭）策略為中性；随着兩會窗口臨近，加之天量社融支撐企業盈利預期，我們仍維持股指逢低做多觀點；貴金屬層面，由於美國1月CPI再創80年代以來新高，在海外滞脹邏輯支撐下，疊加俄烏沖突風險，我們短期上調貴金屬策略為逢低做多。 6.國信期貨：短期天然氣供給緊張局面難解； ① 俄羅斯和烏克蘭的争端是現在的地緣政治新聞熱點。俄羅斯是歐洲最大的天然氣來源國，當前歐洲天然供給情況并不樂觀，俄烏爆發戰争或将加重歐洲的能源困境。 ② 當前歐洲天然庫容比較往年下降約15%，且仍處在冬季去庫的過程中，庫存尚未達到最低點，随着庫存的下跌，市場有繼續炒作價格的可能。 ③ 雖然由於歐洲、亞洲之間的液化天燃氣跨區域套利使歐洲天然氣價格下跌，但在冬季全球能源供應偏緊的情況下，依靠液化天然氣進口難以扭轉歐洲天然氣供需緊張的局面。總的來說，歐洲天然氣當前面臨的是庫存過低，供給受限，在冬季天然氣價格大概率維持在高位。 7.德國商業銀行：因歐銀準備加息，歐元兌英鎊有望獲支撐； ①德國商業銀行認為，從第二季度到今年年底，歐元兌英鎊将開始回升，盡管美元将對這兩種歐洲貨币的上漲産生阻力； ②歐洲央行最早将於9月首次加息，德國商業銀行外匯和新興市場分析師You-Na Park-Heger表示，這應該會支撐歐元兌英鎊； ③由於歐洲央行準備加息，德國商業銀行預計歐元将繼續受到支撐，可能會阻止英鎊兌歐元在略高於1.20的2022年高點再次上漲。 8.新西蘭銀行：待烏克蘭局勢緩解，美債收益率料會恢複上行； 新西蘭銀行稱，一旦烏克蘭緊張局勢緩解，投資者關注焦點重回通脹，美國國債收益率可能會恢複上行。“從曆史上來看，地緣政治事件通常會引發對債券的初步避險買盤，但一旦塵埃落定，市場就會重新聚焦於增長和通脹基本面，”駐惠靈頓的策略師NickSmyth表示。“我們顯然不确切知道這将如何發揮作用，但我懷疑它不會對美債收益率産生持久影響，利率可能的方向最終仍會是上行”。 9.高盛警告，随着全球庫存暴跌導緻商品囤積的現象愈演愈烈； ①高盛表示，随着庫存跌至接近曆史低點，囤積商品的情況可能會蔓延。 ②該銀行在2月11日的一份報告中表示，如果消費者對未來供應的預期進一步下降，那麼理性的下一步就是靠人不如靠己，通過囤積以确保明天的供應。 ③這已經在農業部門中發生，拉丁美洲農民通過減緩農作物的銷售來建立預防性的庫存。 ④在石油方面，有限的産能和庫存将迫使更多地建立預防性庫存。 ⑤雖然金屬市場不太可能出現囤積，但在提前商定實物合同的情況下，一些制造商可能會簽署更長的合同以确保在庫存緊張之際的供應。 10.三菱日聯：因烏克蘭局勢緊張，除日本外亞洲貨币面臨下行風險； ①三菱日聯表示，由於俄羅斯和烏克蘭緊張局勢加劇，引發了避險交易，亞洲（不包括日本）貨币本周面臨下行風險。美國國家安全顧問沙利文星期天重申了拜登政府關於俄羅斯可能即将入侵烏克蘭的警告； ②三菱日聯補充說，持續的地緣政治發展可能會讓投資者本周保持緊張，并支撐對美元的避險需求。美元兌韓元在1199.72處持穩，美元兌新加坡元在1.3471持穩，澳元兌美元在0.7127持穩。 11.财經網站DailyFX：烏克蘭局勢可能引發黃金市場大波動； ①财經網站DailyFX分析師Spivak：伺機而動的黃金多頭正在逐漸消失，金價繼續盤整； ②然而，烏克蘭局勢是一個重大風險，因為該事件可能引發市場大幅波動，并再次壓低美債收益率，這将對黃金起到支撐作用。 12.高盛：大宗商品價格不太可能因美聯儲加息而回落； ①高盛表示，大宗商品價格不太可能因美聯儲加息而受到抑制。該投資銀行表示，“加息會減緩一年後經濟增長，但不會影響大宗商品等現貨資産，因為這些商品會對當前而非未來的走勢進行定價。”這意味着，這類實物資産不像其他金融資産那樣面臨與美聯儲利率相關的風險； ②高盛表示，在全球經濟看漲的背景下，“将大宗商品加入投資組合，以對沖通脹、地緣政治風險和潛在不利市場環境的風險，這是少有的好時機”。

引用自JRFX官網

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