大樹去年 EPS 5.83 元、配現金及股票各 2.57 元，股價 268 元之後還會漲嗎？

1. 下周開盤會大漲嗎？
2. 最近兩個交易日的重訊
3. 接下來我會怎麼操作

下周開盤會大漲嗎？

1. 潤弘那次盈餘分配率是 136%，大樹這次只有 88%。（雖然潤弘有點偷吃步從公積配出 3.5 元現金）
2. 潤弘是十幾年從未配股突然宣布配股，還一次配 3.7 元，大樹則是過去已經連續配股 7 年。

最近兩個交易日的重訊

決議發行員工認股權憑證

員工認股權憑證的意思請參考這篇〈【筆記_Fin】什麼是員工認股權憑證〉，白話地講就是公司以發行新股的方式讓員工以低於市價的成本認購公司股票，目的是為了激勵與留住人才、同舟共濟，這次總共發行 4,000 張普通股。

與我們投資人有關的當然是這 4,000 張上市後會膨脹股本。大樹截至 2/25 集保總張數為 70,911 張，假設這 4,000 張統統認購，則膨脹率為 5.64% （74,911/70,911）。我個人認同這個動作，人才乃公司最重要的資產。

順便一提，根基（2546）去年也通過發行員工認股權憑證，只是還沒執行。

通過 2021 財報：稅後淨利 4 億、EPS 5.83 元

因為去年前三季 EPS 已經有 4.23 元的好成績，所以全年繳出 5.83 元不意外。5.83 元扣掉 4.23 元等於 1.6 元就是 Q4 單季，這成績也不錯。

2021 EPS 5.83 元年增率為 56.3%，但因為大樹一直配股，我習慣改看稅後淨利。2021 稅後淨利 4.07 億年增率為 110% 非常好，改看稅後淨利而不是 EPS 在之前這篇提過了。

股利分派

這次配現金股利 2.57 元 + 股票股利 2.57 元，分配率為 88%，現金及股票各分配一半。

觀察過去股利政策，現金及股票的分配比率過去兩年都是股票高於現金，尤其是 2020（指股利所屬年度），股票高達 79.6% 是現金的 3 倍，2019 也有 1.8 倍，這次則是拉回 1：1 的水準。

我認為這是成長股的挑戰之一，公司既需要資金發展業務（所以配股、發行員工認股權憑證），又必須兼顧股東權益（所以配現金）。那麼，大樹現在在成長的哪個階段呢？

接著看寶雅（5904），大量配股是在 2000~2010 這 11 年間，之後則是每年只配 0.1~0.3 元或是不配股。

小結：大樹是 2016 上市，大量配股也才 6、7 年，我認為明（2023）年起仍然會配股，因為千店計畫還有一段不小的路要走；但是要像 2021 那樣配到 2.97 元應該難以見到。

召開股東常會

公司訂在 5/31 召開股東常會，地點在桃園市復興路 186 號 17 樓，就在桃園火車站附近，我可能會參加。

澄清媒體報導

這是 2/24 的重訊，講的是澄清工商時報這篇〈法人喊讚 大樹、寶雅權證吸睛〉的報導。

先前新聞說某間亞系外資給予大樹目標價 330 元，這次重訊則是澄清匯豐證券台灣區的 300 元。這裡的澄清目標價 300 元是 330 元的誤植 ，因為新聞裡面寫的是 330 元，如果不是新聞誤植事後已更正，就是重訊誤植。

重點在於，匯豐證券應該就是那間「亞系外資」，然後匯豐說的「2022~2024 年淨利將分別年增 32%、29%、25%」這個可以參考，換句話說，2021 淨利年增 100% 是大爆發，未來再想看到恐怕不易。

至於「2021～2023 年的年增率都超過二成，同期間每股純益各為 5.57、7.34 與 9.44 元，向每股賺進一股本里程碑進發。」這個我是看看就算了，股本持續膨脹也不知道膨脹成多少，抓這些數字參考性不高。

接下來我會怎麼操作

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