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不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例

2022/02/19閱讀時間約 8 分鐘
最近生技醫療股大樹(6469)被外資連續買超 11 日、這 11 日股價漲幅已經 15%,讓我想起多年前投資的台汽電(8926),那時我因為不知道上漲的原因在財報公布前賣掉,結果財報公布後又繼續上漲,於是目送它一去不回。投資將近 20 年,這次我不想再重蹈覆轍了。

K 線:過去 11 日最大漲幅 15%


下面是日 K,2/18 收盤價 229 元,如果以 1/25 的最低價 199 元計算,過去 11 個交易日漲幅為 15%。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
(資料來源:Goodinfo,以下為註明者均是)

外資買超情形


Goodinfo 網站的資料,外資過去 11 個交易日連續買超累計 708 張,這應該是這波上漲的主因,截至 2/18 外資持股比率為 7.15%。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
網友說外資連 11 日買超是宣布配息的提前布局,你覺得有理嗎?無論如何,下面先回顧去年宣布配息前後的情形,看是不是真的如網友所說。

回顧 2021 宣布配息前後


經查財報狗,大樹去年是 3/18 盤後連同 2020 財報一同公布配息的。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
(資料來源:財報狗)
接著看當時日 K與外資動向,以下來源是我手機券商 App 截圖,因為 Goodinfo 網站的圖不太好看。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
圖片的上方是日 K,下方是外資買賣超情形,其中黃色那條彎彎曲曲的線是外資持股張數餘額,例如 3/18 那天持有 1,443 張。3/18 前後外資有沒有明顯買超看不太出來,因此下面改用周 K 檢視。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
改用周 K 看以後我把外資持股特別白框起來,很明顯宣布配息後外資買超數量變多(紅柱變長、變多,而且黃線持續往右上方爬),幾乎從 120 元附近一路買超,直到截圖最後倒數第二根的歷史高點 345 元。

外資去年為何這樣做呢?(宣布配息後持續買超)

應該是去年公布 2020 財報稅後淨利成長 44%(1.93億 / 1.34 億)優於 2019 的 26.4%(1.34億 / 1.06 億)所致,如下圖;此外,當天同時宣布配現金股利 0.99 元 + 股票股利 2.97 元,這將近 3 元的股票股利通常意味公司未來有拓展業務的資金需求而且不小,外資對獲利的持續成長抱有信心。畢竟 2020 是疫情年,大樹的獲利成長性比上一年度沒疫情時來得好,挺令人驚艷。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
那麼,重點是外資這次的連 11 日買超是不是不想重蹈去年太晚買進的覆轍,所以提前在牛年封關最後一日的 1/26 就開始布局呢?後面又會買多久呢?

外資這次連 11 日買超是提前布局嗎?


我們接著看已知訊息,下面是損益表,2021 前三季合併稅後淨利為 2.95 億,是去年同期 1.34 億的 120%,這可是很大的成長。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
改看利潤比率。過去 10 季毛利率介於 23%~26%,2021Q2 毛利率 26.28% 是區間之內,但因為營益率突然變成 5.03%,導致稅後淨利率拉高到 4.18%;接著的 2021Q3 也不錯,營益率及會後淨利率分別有 4.42% 及 3.6%。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
於是新聞報導,「法人預估,公司去年每股稅後盈餘將超過6.5元,創下新高」,於是大樹發出重大訊息澄清報導。
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
(資料來源:公開資訊觀測站)
去年 Q3 財報是 11/11 盤後公布的,那天以後外資的動靜呢?
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例
(資料來源:同上)
再看一次日 K 對照外資,外資 11/12 先賣超然後 11/13 起買超到 18 日漲停那天,然後 19 日大跌 7% 外資也大賣超,之後買賣超交雜,直到今年 1/26 的連續 11 日買超。
小小推測一下,觀察 11/12~2/18 期間,外資因為不想持股成本過高,所以進場拉抬股價後順勢在高點賣出,等洗得差不多又再進場拉抬,高點後又 ......。因為大樹股本小,大股東持股比率 50% 不高,要這樣操作並不困難。

那這次連續 11 日買超是否故技重施?還是連續買超後會像去年那樣從 120 元拱到 300 多元呢?
不宜在財報公布前賣股,以外資連買 11 日漲幅 15% 的大樹(6469)為例

公司最新展店數:245 家


上一篇我說買進大樹這種成長股的理由只有一個:「展店數」,以下更新店鋪數據:
  1. 截至 2021 上半年:209 家。
  2. 截至 2022 一月:231 家。
  3. 截至 2022 二月:245 家。
這樣看來,2021 下半年展店數是比較緩慢的,因為二月扣掉一月就已經 14 家了,而去年下半年才 22 家。(231-209)

結語


  1. 大樹我會續抱至少到三月宣布財報與配息。
  2. ○○○○○○○○○。
  3. ○○○○○○○○○。
  4. ○○○○○○○○○。
  5. ○○○○○○○○○。


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