20220308 市場手札

俄烏戰事已進入第二周，兩方看似彼此膠著，並無一方能有決定性的優勢，所以該僵局還是持續。美歐的制裁政策陸續出籠，目前影響資本市場最大的因素就在於能源。美國有意禁止俄羅斯的石油進口，雖然比重並不高，卻造成油價暴衝的現象，能源價格的暴漲，將會造成惡性通膨的可能性大增，這也是近日來資本市場出現大跌的主要原因。能源之外，接續了穀物的價格也是飆漲，未來將會影響所以食物的產業鏈，未來的糧食價格也會影響全球政冶的穏定。

近日資本市場的股票出現系統性風險，戰爭帶來的直接的破壞，資金避險需求為主，貴重金屬這次價格來到新高位置，原物料也反應供給面的短缺，公債殖利率也由高點回落。過去成長型類股受到嚴重的修正，看來此次變數已改變了未來市場的交易策略，過去的方式可能會不適合了。

此次的油價及穀物價格暴漲，有機會在短期之內無法回復，歸因於俄烏的戰事是否能終結，戰後的復原程度與美歐對俄羅斯的制裁政策作為。若是超過一季仍然没有解決方案，今年上半年可能會是順勢修正及大幅震盪的走勢。原物料行情將會伴隨著戰事的發展而定，但是短線若乖離過大，還是會均值回歸。股票在系統性修正後，資金將會著重於價值投資，因為某些公司的股價已出現合理的價格，所以價值投資的交易策略應該會受到睛睞。

交易策略目前在避險需求之下，當然適時的保留資金來應對風險。短線上如之前所述，聚焦在原物料上，仍有機會，但切勿追高，操作上嚴控風險。中長期的部位，目前可以觀察，強勢個股的走勢，若是已有跌不下去時，可以輕倉試單，控制好停損風險，大型內需股可以先行觀察。