微軟FY2022Q3業績-長線展望佳

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微軟FY2022Q3 (2022.1~3月)營收YOY+18.4%,毛利率 68.4%(去年同期68.7%),營業利益率41.3%(去年同期40.3%),稅後淨利YOY+8.2%,其中相較營收年增18.4%,稅後淨利僅增長8.2%,主因為去年同期有一次性的稅收利益,導致去年稅率較低所致,若看代表本業的營業利益,本季YOY+19.5%,整體業績略優於市場預期。

按業務將營收分拆成三塊:

1. Productivity and Business Processes(營收占比32%):

營收YOY+16.5%,這塊業務中的Office 365 Commercial營收YOY+17%(扣除匯率影響營收YOY+20%,訂閱數YOY+16%,ARPU YOY+3.4%);這塊業務中的另外一塊Office Consumer營收YOY+11%(扣除匯率影響營收YOY+12%),訂閱部分的訂閱數YOY+16%,總數58.4百萬人。這塊整體營業利益率45.5%,去年同期44.5%。

展望下一季,Productivity and Business Processes營收將成長13-15%,成長動能主要來自Office 365 Commercial的訂閱數持續增長,以及其ARPU的增長,另外Office Consumer這塊營收成長預計為7-9%,成長主要由訂閱數成長驅動。

2. Intelligent Cloud(營收占比38.6%):

營收YOY+26%(扣除匯率影響營收YOY+29%),其中佔這塊業務約60%的雲服務Azure營收YOY+46%,其他部分營收YOY+5%左右。這塊整體營業利益率43.5%,去年同期42.5%。

展望下一季,Intelligent Cloud營收將成長21-23%,成長動能主要為雲服務Azure (亞馬遜AWS及google 雲服務展望也都不錯,整個行業都維持強勁的增長)。

3. More Personal Computing(營收占比29.4%):

營收YOY+11.4%(扣除匯率影響營收YOY+13%),其中這塊業務收入主要為Windows系統的授權以及微軟的PC銷售,這塊主要受到PC銷量的影響。這塊整體營業利益率33.7%,去年同期35.2%,這是唯一一項營業利益率較去年同期差的業務,推估主因為物價上漲所導致。

展望下一季,More Personal Computing營收將成長4-6%,這塊成長較弱,公司認為主要反應中國封城影響PC出貨,但我覺得也反應消費性電子在後疫情時代的放緩。

前述三大項業務加起來後,公司整體營收下一季預估YOY+14%~15%。

公司長線展望佳: 從過去到現在,不論整個大環境是好是壞,微軟管理層看到的是,企業的數位轉型是一直在持續的,IT相關支出在大環境不佳時減少的也有限,另外,數位轉型有利部分工作的自動化,並提升員工工作效率,在高通膨的環境下,數位轉型反而對企業營運是有利的。而從現在到2030年,公司預計IT支出佔GDP的比重將翻倍,這顯示微軟至少在未來7~8年仍有一定成長空間。

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