強勁的非農數據公佈之後，市場預期9月加息概率上漲，专家谈美股走向

美國5 月非農業部門新增就業人數錄得39 萬，環比小幅下降，但遠超過市場此前預期(32.5 萬)。這是過去八個月中就業數據第七次強於預期，失業率也連續兩月維持在3.6%。就業情況優於預期，為未來美聯儲加息鋪平了道路，市場利率預期再度轉強。報告發佈後，名義及實際利率均有所上升。就業數據強於預期推動市場情緒轉強，然而，考慮到勞動力市場行業格局分化嚴重、供需錯配情況嚴峻，且同期其他經濟數據並不十分理想，未來緊縮及衰退風險或將繼續擾動市場情緒。

非農數據公佈後，加息預期大幅上升，9月加息50bp概率再次上漲。本月高於預期的非農數據公佈後，期貨隱含加息預期大幅上升，回歸的勞動參與率和持續處於低位的失業率再次確認了勞動力市場已接近充分就業，並為大幅加息提供了條件。雖然小時工資增速有放緩跡象，但是對於高通脹的擔憂仍然推升了市場的加息預期。當前市場預期2022年全年加息258bp，預期加息幅度較上周增加17bp；6、7月大概率加息50bp的市場預期基礎上，越來越多的市場參與者再次押注9月加息50bp，當前9月加息50bp的概率為62.3％。

當前期貨隱含2022年加息幅度為258bp

非農數據公佈後，期貨隱含7、9月加息概率明顯上行

非農公佈後，10年期美債收益率快速上行，由2.93％一度上行至2.989％，而後有所回落。

非農數據公佈後，美債收益率上行

非農數據公佈後，美股低開並全天走低

強勁的非農數據也給美聯儲激進加息提供了更多空間。 股市方面，非農數據公佈後美國三大股指低開，3日納指大跌2.5%，標普500指數和道指也跌逾1%，幾乎抹平前日漲幅。 市場的股債雙殺是緊縮預期和衰退預期兩種情緒下的共同作用。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper稱，利率上升已經使許多資產價格失去活力，股市處於重估模式。鑒於美聯儲和其他主要發達國家央行的緊縮週期開始，所有資產類別都在經歷一定程度的重估及消化期。

Hooper對記者表示，儘管勞動力市場繼續緊張、名義工資上升，但由於通脹也在不斷上升，實際工資一直在急劇下降。正面地看，實際收入下降應該會導致需求降溫，這應該有助於抑制通脹。

市場研究機構Sevens Report創始人Tom Essaye表示，如此強勁的非農數據可能會導致美聯儲在6月、7月後考慮暫停加息的希望完全破滅，這表明就業市場仍然非常緊張。

需要注意的是，在美國就業市場整體強勁的同時，科技行業卻受到了暴擊。在經歷了前兩年大規模擴張後，今年通脹上升、需求放緩、美聯儲加息等多重壓力正迫使美國科技行業大規模裁減員工，縮減開支。

當日“馬斯克裁員”的傳聞使得衰退預期繼續發酵。

特斯拉首席執行官馬斯克警告稱，特斯拉需要裁員約10%，他對經濟有“超級糟糕的感覺”。截至2021年底，特斯拉全球員工人數為99290人，這意味著如果裁員10%，或將影響到特斯拉的近1萬名員工。

此前，美聯儲5月份會議紀要顯示，官員們對於9月份採取何種行動持更加開放的態度，將視經濟數據而定，市場一度期待美聯儲會在9月放緩加息。

宏觀經濟數據不佳可以給美聯儲放緩緊縮步伐提供機會，但強勁的經濟數據卻澆下了一盆冷水，此前市場期待的美聯儲9月暫停加息也變得概率渺茫。

美聯儲副主席佈雷納德表示，在決策者打壓數十年來最嚴重的通脹之際，很難看到暫停加息的理由。“根據我們最新掌握的數據，市場對於6月和7月加息50個基點的預測似乎是合理的。現在很難找到暫停升息的理由，為使通脹率下降至2%的目標，我們還有很多工作要做。”

強勁的非農意味著美聯儲大概率將繼續大力加息，富國銀行高級經濟學家Sam Bullard認為，非農報告繼續顯示出勞動力市場吃緊的跡象，再加上目前所處的高通脹環境，這進一步讓美聯儲相信，需要繼續走在大幅收緊貨幣政策的道路上。

高盛總裁John Waldron也警告稱，全球經濟將面臨前所未有的衝擊，並認為這是他職業生涯中最具挑戰性的一次衝擊。“整個系統受到的各種衝擊於我而言是前所未有的。”

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders警告稱，市場5月底的大幅反彈可能為6月份的更多拋售做好了鋪墊，“我們上周看到的強勁漲勢看起來更像是典型的熊市反彈。”