整理持股現金流量歷史數據，比較動盪經濟環境下的「防守力」

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現金流量表

不過在解釋上表前，先講一點關於財報的基本知識。財報有所謂「三大表」，分別是「損益表」、「資產負債表」和「現金流量表」。

在一般狀況下，大家主要就是看「損益表」而已，也就是營收、毛利率、營業費用支出、稅後淨利、每股收益，等等。另外兩大表，通常就只是稍為檢查幾個大項目，確認一下沒有太大問題就可以，像是算一算「流動比率」之類。

不過，在預期經濟環境可能趨於艱難的前提下，很多人最關心的問題，已經從過往能否「攻城掠地」，變成企業到底能否「生存」。如果想讓自己安心一點，就必須要仔細檢查一下企業財報中的「現金流量表」。

在現金流量表當中，其基本原則是將企業平時進出的現金分成三大類，分別是營業活動現金流、投資活動現金流，及籌資活動現金流。

以上三種現金流，最重要當然是「營業現金流」，即企業透過本業營運，本季到底可以實質拿到多少現金回來？只要有現金進來，最少「生存」是沒有問題。

當然，有些人還會看「自由現金流」，其概念是「營業現金流」扣除資本支出和利息，但該概念主要是看企業在扣掉投資之後，剩下的現金還有沒有能力維持股利（發不發是另一回事）。如果關注的是「生存」問題，看營業現金流即可。

另外，可能有人會疑慮，如果說「營業現金流」反映企業透過本業賺多少錢，與一般「損益表」的稅後淨利有何不同？差別主要有三點：

第一，因為會計原則關係，在「損益表」當中，有些款項即使還沒實質收到，便可先認列收入。但「現金流量表」不管這些，而只看本季有實質拿到的現金。對於企業「生存」來說，當然是手上實質可掌握的現金才是最重要的。

第二，在損益表中，有些折舊、攤銷之類的會計數據干擾，跟企業實際的現金流並不直接相關，而看「現金流量表」則沒有這些問題。

第三，除本業之外，企業也可以透過投資、籌資活動等方式來賺錢，但這些錢不管是賺是虧，都和正常營業活動沒有相關。理論上，如果環境艱難，企業會盡量收縮本業以外的活動，因此排除掉這些非相關項目，直接看「營業現金流」進來的錢，比較能判斷營業活動本身在艱難環境下的生存能力。

持股的營業現金流狀況