現金流量表
不過在解釋上表前,先講一點關於財報的基本知識。財報有所謂「三大表」,分別是「損益表」、「資產負債表」和「現金流量表」。
在一般狀況下,大家主要就是看「損益表」而已,也就是營收、毛利率、營業費用支出、稅後淨利、每股收益,等等。另外兩大表,通常就只是稍為檢查幾個大項目,確認一下沒有太大問題就可以,像是算一算「流動比率」之類。
不過,在預期經濟環境可能趨於艱難的前提下,很多人最關心的問題,已經從過往能否「攻城掠地」,變成企業到底能否「生存」。如果想讓自己安心一點,就必須要仔細檢查一下企業財報中的「現金流量表」。
在現金流量表當中,其基本原則是將企業平時進出的現金分成三大類,分別是營業活動現金流、投資活動現金流,及籌資活動現金流。
以上三種現金流,最重要當然是「營業現金流」,即企業透過本業營運,本季到底可以實質拿到多少現金回來?只要有現金進來,最少「生存」是沒有問題。
當然,有些人還會看「自由現金流」,其概念是「營業現金流」扣除資本支出和利息,但該概念主要是看企業在扣掉投資之後,剩下的現金還有沒有能力維持股利(發不發是另一回事)。如果關注的是「生存」問題,看營業現金流即可。
另外,可能有人會疑慮,如果說「營業現金流」反映企業透過本業賺多少錢,與一般「損益表」的稅後淨利有何不同?差別主要有三點:
第一,因為會計原則關係,在「損益表」當中,有些款項即使還沒實質收到,便可先認列收入。但「現金流量表」不管這些,而只看本季有實質拿到的現金。對於企業「生存」來說,當然是手上實質可掌握的現金才是最重要的。
第二,在損益表中,有些折舊、攤銷之類的會計數據干擾,跟企業實際的現金流並不直接相關,而看「現金流量表」則沒有這些問題。
第三,除本業之外,企業也可以透過投資、籌資活動等方式來賺錢,但這些錢不管是賺是虧,都和正常營業活動沒有相關。理論上,如果環境艱難,企業會盡量收縮本業以外的活動,因此排除掉這些非相關項目,直接看「營業現金流」進來的錢,比較能判斷營業活動本身在艱難環境下的生存能力。
持股的營業現金流狀況