疫情持續擴散提升遠距需求，國內資訊系統整合龍頭廠去年獲利創歷史新高！

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本周要跟大家分享的內容，是我們的團隊在建立敦陽科 ( 2480 ) 這檔零售消費通路個股的投資清單時，我們到底是怎麼去思考，還有看待這檔標的的呢？

【國內資訊系統整合龍頭廠】

敦陽科成立在 1993 年，是國內非常少數伺服器設備廠商，以及網路設備相關與軟體服務的廠商，客戶包含了像是 Oracle 及 IBM 這類型的大型工作站，還有伺服器重要的代理廠商，是國內資訊系統整合龍頭廠。

公司近來非常積極的投入 Big data 的研究開發，針對大數據方面像是金融、電信、製造產業等等去進行深度的服務。

主要營運項目包含機房建置、伺服器相關代理、電腦相關產品銷售、諮詢服務與維修服務。

【敦陽科的著眼點】

觀察敦陽科的歷史狀況，全球的疫情還是持續性的擴散，那台灣提升了居家辦公還有遠距教學、遠距會議等等相關的需求，國內的系統整合廠商多半去年業績都不錯，敦陽科當然也是其中之一，它在去年的營收還有整體獲利都寫下歷史新高的好成績。

那在毛利率的部分，近年來也都維持相對平穩的成績，加上這幾年台商出現明顯大幅度回流的狀況，科技公司也非常的積極擴廠，加上企業數位化潮流是非常明顯的。

所以敦陽科對於今年國內的需求還是相當的樂觀正向，中長期的營運狀況相對穩健，並且是樂觀看待的。

在種種的著眼點下，我們還是要來深度評估敦陽科有什麼樣的投資契機。

我們從三大面向來分析，包含第一個公司的營運狀況、第二個大環境議題，第三個也是最重要的股價評估，去判斷股價是否買在相對合理或相對便宜的位置，你的下檔風險才會相對來說比較少，這也是我們在投資市場非常值得注意的重點！

【公司的營運狀況】

敦陽去年營收達到 65.79 億元，稅後純益為 6.38 億元，每股稅後純益 6 元，去年整體營收、整體獲利及每股獲利都是歷史新高水準。今年 Q1 稅後純益1.82億元，仍是單季獲利歷史次高的好表現。

整體來說，去年業績不錯，今年也都維持在高檔的一個狀況，尤其是 Q1 的成績單已經看到了，今年來看展望是相當樂觀的。

去年主要營運項目營收比重：諮詢與維修服務佔 31%、網路產品 22%、電腦軟體 14%、儲存設備 13%、工作站及伺服器主機 13%、電腦周邊產品 6%，最主要的營收來源為諮詢與維修服務，還有網路產品這兩大塊。

近幾年來看，毛利比較好的也是諮詢與維修服務，近年營收佔比持續提升至 3 成以上，有利獲利提升。

敦陽在系統整合領域相當全方位，除了電子產業外，包括傳統化工廠、鋼鐵廠，金融業，都有接單，近2年來半導體市場的成長，敦陽原本在半導體營收佔比約在30％至35%，目前已在45%至50%水準，也是敦陽近年來的重要營運重心，在半導體產業訂單增加下，也提升毛利率表現首季毛利率來到25.66%，也是近幾季的相對較高毛利率表現。

今年來全球產業受到疫情及烏俄戰爭影響甚大，但敦陽有約高達97%營收在國內，受影響情況並不明顯，對今年營運維持樂觀。

【大環境議題】

根據研究報告指出，2020年全球資訊服務市場規模為9,963億美元，預估2024年可達12,866億美元，年複合成長率達6.6%，其中台灣2020年市場規模為2,291億台幣

【股價評估】

去年每股盈餘達到6元，以目前股價本益比來看約莫在13倍上下！在今年度業績展望持續樂觀的狀況下預計也能維持歷史高檔業績，年線附近（約79元）布局相對安全穩健。

另外，400張以上大戶持股比率連續兩周攀升，顯示大咖資金默默進場卡位當中，有利後續股價上漲。

綜合評估下，我們認為敦陽科 ( 2480 ) 擁有不錯的獲利數字，未來展望也樂觀，大環境的議題也有利於整個資訊安全或者是系統服務產業向上推升，目前股價經過大盤修正後股價相對便宜，大咖也趁機做一些著墨。這樣的狀況下我們認為敦陽科可以多加留意與關注的。

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