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【快速結論】
🎯看好疫情後零售消費力道復甦，展店計畫持續發酵長期將帶動寶雅獲利成長動能！股價相對低估浮現投資價值。接下來，我們評估一間公司的投資機會，會先觀察三個面向：（一）公司目前營運狀況（二）大環境議題（三）股價評估
📍公司營運狀況
✅疫情影響持續性收歛，公司連續三個月營收成長加上下半年看景氣偏樂觀，每年開店家數維持兩位數成長，至2025年預估全台總店數可以從300家提升到500家。
✅2021每股稅後盈餘18.25元表現不錯！近年來毛利率穩健維持40%以上，面對物價與大環境成本上揚具備不錯的抵抗力道。
✅零售消費通路業者當中，寶雅與美華泰MIRADA、A+1、J-Mart、SEASONS相比市佔率穩穩維持第一，市場份額高達94%！具備產業內強大競爭優勢。
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本周要跟大家分享的內容，是我們的團隊在建立寶雅 ( 5904 ) 這檔零售消費通路個股的投資清單時，我們到底是怎麼去思考，還有看待這檔標的的呢？
【市佔率 7 成的台灣美妝生活百貨龍頭 】
如果你有常常在跑美妝店的話，應該對於寶雅這一個品牌是非常非常的熟悉。寶雅是成立於 1997 年的 3 月，主要從臺南起家的它，也是臺灣目前最大的美妝生活雜貨的專賣店。專賣歐美、日韓流行彩妝、開架美妝美材用品、進口流行飾品、生活百貨等。產品來源包含台灣、日本、韓國及大陸等地區，整體市佔率高達 70% 以上。
除了國外流行品牌引進以外，公司也擁有三個自有品牌包括「PHILLIFE(菲兒)」、「EXPECT(依貝摩爾)」和「nature’s」。
目前寶雅全台已有292家（寶家全台達37家），後續待疫情影響持續性收歛，公司連續三個月營收成長加上下半年看景氣偏樂觀，每年開店家數維持兩位數成長，至 2025 年預估全台總店數可以從300 家提升到 500 家。
而「寶家」為寶雅旗下的五金百貨通路，2019 年開始成立，主打高品質、中價位的「Home Center」複合式居家用品店， 舉凡家用五金、層架收納、 3C家電及食品量販等各式商品，截至今年，全台已經有 37 家店面。
【營收主要來源：美妝保養品38%、生活日用品37%】
從寶雅去年的 EPS 18.25 元表現來看還算不錯，近年來毛利率穩健維持 40% 以上，面對物價與大環境成本上揚具備不錯的抵抗力道。
觀察今年 Q1 的財務報表可以發現，營收比重最主要是著重在兩個類別，第一個是時尚美妝美材保養品類佔了營收的 38%，第二大類則是生活日用品佔了 37%，因此我們可以從這個地方發現寶雅本身就是以彩妝跟生活用品為主要的營收來源。
經營的商店坪數面積約為 500-1200 坪，以 2-3 級都市為主要展店區域，集中在中南部，因為他們需要有比較龐大的場地來去做開展，所以店舖租金當然是選擇比較便宜的地方。整體來說，中南部區域的營收佔比就高達了八成；北部地區則是盡量都設置在人流比較豐富的北北基地區。
【股價評估】
我們會發現寶雅這檔個股其實有幾個著眼點哦，包含像是因為疫情之後。零售消費力道預期會開始復甦，從法說會的內容上面，我們可以看到寶雅在展店計畫，其實有一個非常樂觀跟長期的推動，未來有機會持續性帶動寶雅的獲利成長動能。
目前股價其實已經相對低估，根據法人財測預估下半年業績增溫，2022年 EPS 有機會挑戰站回 20 元大關，以目前股價本益比來觀察約莫 16 倍上下，公司歷史評比約莫在 16~20 倍本益比區間為股價相對低檔，因此可以在 16 倍本益比附近位置 ( 推算價格 320 元 ) 逢低布局。
另外，觀察籌碼表現，近期投信籌碼逢低卡為默默佈局當中，自 6/24 以來連續六天買超且張數達643張！雖然有些人可能會覺得 600 多張沒有很多，但是要知道一個重點是寶雅是 300 多塊的股票，不是幾十塊的股票，實際上投信押住的金額可能是非常非常高。整體成交量也不大，籌碼集中度相對高具備後勢有利上漲契機。
※ 警語：本篇存為教學心得分享文，僅供參考，沒有推薦個股之意途，投資有風險請請小心謹慎，買賣前請自行獨立思考，審慎評估，切勿以跟單模式進行！
