2022年的教訓🤕

我將先分享社群的內容然後寫寫自己的想法。

當我們回顧今年時，我們有些事情可以且應該學習。但是有一些非常誘人的結論是似乎我們不應該從今年學習。學習錯誤的結論會使我們走偏。但是今年太痛苦了，好像唯一正確的做法就是不投資。個人而言，我們從未像現在這樣努力地抗拒這個結論（我知道長期來看這是錯誤的，而且無論如何都不可行），並努力學習正確的結論。以下是一些例子。

事實上，不僅僅是股票。今年對大多數東西都不是好投資的一年。當然有一些東西表現得很好：石油股票，一些醫療保健，其他一些循環性股票。但是總的來說，到處都很糟糕。這不是什麼新鮮事。我們都知道股市有時會下跌。但是今年我們被提醒了它的感覺。如果我們活得夠久，市場會再次提醒我們——甚至可能是在 2023 年！（希望不是）

好的教訓：我們必須準備隨時應對這種事情的發生。對於退休的人，也許意味著在繁榮時期從市場中取出一些錢，就像 Saul 多次提到的那樣。對於仍在工作的人，這可能意味著要習慣投資組合的挫折，並知道如果你持續購買，你會在高位和低位都把錢投進去。

錯誤的教訓：“我們應該以某種方式看出這一點，然後投資石油股票，或者今年把錢藏在床墊下。”回顧過去，這將是一個天才般的舉動。而且有幾個人可能在某些事情上猜對了一些程度。但這就是所謂的猜測。現在猜什麼？重新投入？等到市場開始上漲，然後錯過 25%？後來看起來很明顯的事情，在當時可能從未清楚過。

好的教訓：宏觀的影響太強大了。 僅通貨膨脹就會導致我們今年看到的一系列事件（戰爭等其他因素加劇），並摧毀市場。 在其他時候，它可能是一個可怕的“東西”，實際上並沒有出現。 直到它發生之後，我們才知道我們生活在哪個時代。

錯誤的教訓：“我們需要更多地關注宏觀並嘗試對其做出反應。”看，我認為我們總是需要靈活。 哎呀，我在投資組合中持有比平時更多的現金。 但不是因為我認為我可以把握市場時機。 部分是為了心理健康和安全，部分是因為現在缺少我喜歡的公司。 如果我們試圖成為宏觀分析師，我的信念是，我們會把自己逼瘋，我們會發現假陽性多於實際陽性。 因為在我投資的整個過程中，即使是最繁榮的時期，也從未有過我們可以無憂無慮的時候。 （為這個想法向彼得林奇致敬）

好的教訓：沒有魔豆。 當然，SaaS 是一種很棒的商業模式，但它不是靈丹妙藥。 我們知道 2021 年一切都超前了。現在估值已經回落。 此外，這些公司在這種經濟中的表現不如過去幾年。 但 SaaS 的所有優點仍然存在。 巨大的毛利率，如果管理得當、NRR、進入和擴張的模式。最重要的是訂閱，這意味著不必每個季度都從頭開始。

錯誤的教訓：“我們選錯了股票。” 我只是不買那個。 完全沒有。 Google 今年下跌了近 40%。 亞馬遜下跌了 50%。 Facebook 和 Tesla 的跌幅超過 Datadog、BILL 或 Snowflake。 我不只是隨機挑選公司——在 2022 年初，這四大巨頭以及蘋果和微軟（今年也都下跌了 25-30%）是全球排名前 6 的公司。 當世界上最大的公司可以下跌 50% 以上時（其中有幾家接近 70%），我不知道我在一年內見過這種情況。 也許是 2008 年的大銀行，但不是像這些大部分照常營業的公司。

相信“正確”的教訓，拒絕“錯誤”的教訓很難。 這就是我想把它們打出來的原因之一。 我和任何人一樣對最近的沮喪和反應感到內疚——衝動想退縮並躲起來。 但反思提醒我：在低迷的市場中生存是投資者不可或缺的一部分：我們只需要製定一個計劃，包括為這些時期做好準備。

我認為如果作為一個長期成長科技股的投資者，這些意見是值得學習的。然而，如果你像我一樣，一直還願意嘗試探索不同的可能和繼續學習，在對短中期和交易面的角度來看，這些想法有點狹隘。

答案是肯定的，石油股票的飆升，從技術面有訊號，從基本面有明顯誘因（戰爭與歐洲能源結構）。同時，這段上漲的時間也不是如曇花一現，而是維持了半年以上。所以對於投資標的比較沒有先入為主觀念，就能夠去先注意到並採取一些動作。

其實關鍵不是宏觀經濟，而是聯準會Fed的動作才是我們在這次要學習的教訓！宏觀經濟我也認為大概知道即可，不會是影響操作的大因素。但是利率絕對是不要抵抗的。如果未來有可能再次降息，那麼我們將很容易看到估值再度上升。

在今年，除了SaaS之外，其實還是有成長股有好的表現，比如CELH和ENPH。所以還是有一些例外的。重點是我們怎麼去挖掘到。