【美國牛棚】美國12月CPI月增轉負，大幅加息警報解除

昨晚，美國勞工部公布12月CPI數據。其中名目CPI6.5%（預期值6.5%），為2021年12月後首度跌破7%關口；月增速為-0.1%（預期-0.1%），是自2020年春天後首度出現下降的情況。通脹數據與美聯儲的加息預期息息相關，至去年年底，聯邦基金利率已經達到4.25%-4.5%的區間，目前市場愈發確信加息步伐將繼續放緩，普遍預期本輪加息的峰值將在5%左右。 按照日程，美聯儲未來三次公佈決議的時間點分別為美國當地時間2月1日、3月22日和5月3日。

剔除波動性較大的食品和能源價格後，12月核心CPI年增5.70%，前值為6%。核心通脹年率創2021年12月以來最低水平。月增上升0.3%，預期0.3%，前值0.2%。同時公佈的上周初請失業金人數錄得20.50萬，低於預期的21.50萬，顯示勞動力市場依然強勁。

分項來看，占到CPI三分之一權重的住房成本繼續上漲，月比上漲0.8%。汽油價格月比下跌9.4%，貢獻了最大跌幅。汽油價格下跌抵消了住房成本的上漲。此外，食品價格環比漲幅為0.3%，醫療保健服務價格環比上漲0.1%，二手車價格則環比下跌2.5%。 數據公佈後，市場對美聯儲再次大幅加息的擔心有所減緩。美國10年期收益率上漲2.20個基點，報3.578%；現貨黃金短線一度下跌近14美元，隨後迅速回升，衝高至逼近1900美元關口；現貨白銀日內漲幅擴大至2%。

過去一年，由於疫情造成的供應鏈瓶頸、俄烏軍事衝突以及數万億美元的財政和貨幣刺激措施促成了美國大部分行業的價格飆升。

由於美國CPI漲幅持續走高，美聯儲通過不斷加息以抑制通脹惡化。從2022年3月到12月，美聯儲年內七次加息，全年加息425個基點，加息速度史無前例，基準利率從0-0.25%提升至4.25%-4.5%。但美聯儲官員近期在公開場合的表態顯示，美聯儲仍未打算放慢加息步伐。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)和舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)本週表示，政策利率需要升至5.00%-5.25%的區間才能遏制通貨膨脹。而從美聯儲最青睞的通脹指標來看，目前的通脹率幾乎仍達到其2%目標的三倍。

美國2022年12月非農數據顯示，勞動力市場整體仍然強勁，但新增就業和工資增速有所放緩。另一方面，美國2022年12月製造業和服務業PMI雙雙跌至50的枯榮線以下，其中服務業PMI是2020年5月以來首次跌破50。服務業PMI公佈後，美債收益率大跌，美元貶值、美股強勁反彈，表明投資者期待較弱的經濟數據或能促使美聯儲盡快停止加息、甚至降息。但美聯儲官員們卻仍然堅持加息的想法，美聯儲官員近期的表態均表示，聯儲政策轉向的門檻仍然較高。此外，美國貨幣轉向寬鬆的時機未到，雖然近兩個月美國通脹回落，但2022年12月末美國科技股持續下跌，說明大部分投資者仍在觀望。