金融股/2023年現金股息&股票股利預估/這家可能無法配息配股?

前言

1. 參考近幾年的盈餘分配率
2. 參考2020年(疫情年)、2021年(量化寬鬆QE)的股利政策
3. 參考往年EPS接近值的股利政策

六大官股金控銀行現金股息回顧

2022年度EPS檢視

2023年股利政策預估

1. 六大官股(金控四家)
2. 大到不能倒銀行(D-SIBs)
3. 國民定期定額常勝軍
4. 可能無法配息配股的銀行

六大官股(金控四家)

• 華南金(2880)：華南金在2022年度表現個人覺得算滿不錯的，$1.27元/股與去年$1.30相比只有-2.31%的年減率，年增減率排行的前三名。股利政策來說，去年別於往常現金配息:股票配股的1:1比例，改成配息$0.78+$0.34，2023年是否會維持這樣2:1左右的配比還是個未知數，個人是滿希望能夠恢復往常1:1的水準。聰聰本來原定計畫是至少將華南金存20張，以$0.5+$0.5(元/股)左右的股利政策來講，20張相當於每年可以配得1張零成本的配股，卻在去年改成2:1的方式後，暫停其存股計畫(扯遠了)。依照盈餘分配率來看，初步推估有配$0.54+$0.54(元/股)的水準，合計為$1.08，屆時再來看華南金決定採取怎樣的配比吧！

註：2020年華南金EPS大幅衰退主因為華南永昌證券踩雷案。

• 兆豐金(2886)：兆豐金在2022年顯然是被防疫保單拖累到，算是官股中倒楣的孩子，以致於年減率達-30.16%，是官股裡面衰退最多的。在2021年度的股利政策也久違地展開盈餘轉增資的股票配股，依照種種跡象來講，個人認為2023持續配發股票配股的機率不小，以EPS回顧以往來講較接近2012年度的狀況，因此初步推故現金配息$0.85元/股+股票配股$0.20元/股。

註：金控股10來家，每家的營業比重皆不相同，從金控股中挑選存股標的時務必要將其考量進去！

• 第一金(2892)：第一金應該屬2022金控股中唯一閃爍光芒的一家，年增率達+2.63%，更是唯獨一家為正成長的銀行，不過其實EPS成長值來說只有+$0.04元/股，故我採取保守態度估計其股利政策，應該會同去年配發$1.0+$$0.20(元/股)。

• 合庫金(5880)：合庫金2022年表現也不算太差，繳出EPS $1.44元/股，相較去年$1.51元/股僅掉落$0.07元/股，年減率為-4.64%，不過其EPS成績已經比2020年度來得漂亮，簡單抓其股利政策應該會落在兩年之間，考量到應該會以調整現金配息的方式來給予股東，因此初估為$1.00+$0.20(元/股)。

大到不能倒銀行(D-SIBs)

說明完六大金控後，接著我挑選「大到不能倒的銀行」來討論，其中因兆豐金(2886)、第一金(2892)、合庫金(5880) 前段已有敘述說明，這部分不再多說明，僅繼續分析以下三家。分析之前針對2022年最大議題：防疫保單，帶來的影響來說明，其中以4大金控受創最為嚴重，包含富邦金、國泰金、兆豐金與中信金，從接連數月EPS繳出負值看出其影響，尤其讓富邦金與國泰金分別從$81.9元/股 與 $68.4元/股，紛紛重摔到$47.7元/股 與 $36.25元/股的低迷氛圍。所幸的是，防疫保單也將逐漸到期，在2023年能否以其他營業領域(包含銀行、證券等)將其填補回來，就考驗各家大佬的營運能力囉！

• 富邦金(2881)：富邦金受到防疫保單影響，在2022年末數月繳出負EPS(虧損)的成績單後，整年度EPS來到$3.52元/股，回顧往年股利政策來講，最接近的應該是2012年度，近兩年亦有公積轉增資的股利分發方式，明年持續配發股票配股的可能性很大，其結果應該不會與2012年差太多，保守估計$1.00+$0.50(元/股)，屆時值得留意一點是其股票配股會採盈餘還是採公積方式給予股東。(如無意外應該是會採公積)

• 國泰金(2882)：同樣是防疫保單的受難兒，2022年度EPS繳出$2.58元/股，算是介於在2014年度與2013年度之間，考量到國泰金已經在2022年末辦理一次現金增資，不難排除2023年股利政策同樣會出現股票配股的可能。不過相較於富邦金採取公積轉增資的方式，國泰金倒是都採盈餘轉增資，故初步推估其現金配息+股票配股為$0.75+$0.25(元/股)，個人滿期待可以再現股票配股的方式。

• 中信金(2891)：戲稱唯一元金，即不論EPS賺多賺少，都是配發$1元/股的現金股息。好啦，持續發難最後一個防疫保單的受難兒，中信金2022年度EPS繳出$1.67元/股，比2021年與2020年都來得低，其成績單大概可以追朔到2013年度繳出的$1.66元/股，只是當年時空背景仍處於現金配息與股票配股1:1的政策，中信金已經數年都是配發$1元/股左右的現金配息，很久沒有盈餘轉增資了。因此中信金預估明年配息方面來講應該會有兩派說法：(1) 繼續發$1元/股 (2) 盈餘轉增資，個人請向(2)，其原因是2022年末中信金其實有增資股新上市，只不過其增資並非採現金增資，非但沒有原股東認股，更沒有市場上的股票申購，反倒是限制員工權利新股，故我大膽推測2023年滿有機會採股票配股的方式，其值為$0.80+$0.30(元/股)。

國民定期定額常勝軍

• 玉山金(2884)：玉山金基本上股民滿愛的一檔，以個人而言是滿喜歡它現金配息與股票配股各半，有吃又有抓的股利政策，要知道不斷盈餘轉增資(=股本不斷增加)，還能EPS年年貢獻穩定來說，算是滿厲害的。2022年度EPS滿可惜，甚至比2020年還要低，以80%左右盈餘分配率來估算，大概是配$0.9元，因此拆分來看應該會現金配息跟股票配股都配$0.45元/股。

可能無法配息配股的銀行

• 新光金(2888)：俗稱西瓜金，其實新光金的名聲...有接觸金控存股的應該都知道，我就不便多說，純粹讓數字說話。原本在1-11月的EPS累計上有$0.55，本來跟去年相比期年增減率已經滿慘，在12月自結盈餘更是壓死駱駝最後一根稻草，祭出-$0.44元/股的成績...。以往年的EPS與股利政策來看，最近一次2016年就曾經發生EPS成績不佳導致無法配息配股的結果，再往前推則發生在2012年，大致上可以推理出只要EPS在$1.0元/股以下，股息股利都發不大出來。

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