Fed正在減肥抽脂

「美聯準會正在抽脂，關於流動性」

今年美國聯準會的終端利率預計到5%上下，很多新聞會提到泡沫還很大、流動性的問題，但那太抽象了，我們今天來將流動性的本質做個梳理

🟢何謂「流動性」？

*流動性=銀行準備金=金融機構放在美聯準會的錢=美聯準會資產負債表中的「負債」

➡️簡單來說充足的準備金有助於銀行向金融市場提供流動性（擠兌風險）而美國聯準會可以運用準備金來調節經濟

🟢聯準會的操作邏輯貫穿

聯準會的資產負債表中，購買的債劵是資產，銀行的準備金是負債，過去的不斷寬鬆印鈔其實就是一直購債+準備金增加，也就是說資產和負債不斷膨脹，代價就是通膨和貨幣貶值！要讓一個大胖子瘦下來光靠飲食是不夠的，還要搭配別的方法才能瘦下來

✅減少熱量+抽脂：

減少購債➡️就是減少熱量的攝取，而準備金的減少就是在抽脂

*2023的風險是：

Fed正在從市場中吸取流動性（就是縮表）而準備金的減少將導致更寬的信用利差（如下圖,橘線：銀行準備金；藍線：信用利差 )

-圖片來源：Bloomberg

銀行準備金確實在減少，這一年多來減少約1.1兆美元（2021年12月準備金約4.18兆，如今約3兆）而信用利差擴大會導致「資金成本提高」會有三個現象：

1.公司減少投資

2.熱錢減少

3.股市下修

🟢思考點與建議：

媒體報導的危險與恐慌我們是否只看到表象，而乎略其本質和後面的機會？

危險中看到機會：

2018年發生回購市場的恐慌時，存準金從高點下降1兆，聯準會停止縮表，後面還啟動降息

Never waste a good crisis

千萬不要浪費一場危機

—前英國首相 邱吉爾