2024/8/2 美元流動性轉差

投資建議

對於保守型投資人，建議將資金轉往主流幣或穩定幣；對於風險偏好型投資人，仍然有一些強勢小幣可以小部位抄底，但需多留意美元流動性的變化。

近期TGA財政部帳戶餘額變化較大，需密切關注。

美國財政部下調季度借款規模預估

【彭博】-- 美國財政部下調了對本季度聯邦借款規模的預估，並預計政府的現金緩衝將在年底前下降。美國財政部周一在聲明中表示，目前預計7月至9月的淨借款規模為7,400億美元，低於4月29日預估的8,470億美元。

當局對9月底現金餘額的預估維持在8,500億美元。此外，財政部預計年末現金餘額為7,000億美元，該預測受到交易商的密切關注，因為這可能對即將到來的債務上限之爭產生潛在影響。在明年初法律規定的債務上限恢復後，這一儲備將會減少，除非國會同意上調或再次暫停。（摘要自經濟日報）

TGA財政部帳戶餘額【陡升】

TGA帳戶餘額的增加代表資金回流至財政部帳戶，與美元流動性呈反向關係。從上圖可以明顯看出，近日財政部帳戶餘額激增，正逐漸接近今年5月的水準。TGA帳戶餘額在短期內快速攀升，容易引發高風險市場的劇烈波動。例如今年4月底至5月初，財政部帳戶餘額劇烈陡升，導致山寨幣市值快速縮水，當月跌幅超過20%的小幣隨處可見。TGA帳戶餘額的陡升，就像對山寨幣市場投下了一顆炸彈。

據前面新聞報導，財政部當局預估9月的現金餘額將會達到8500億美元左右。事實上，目前的數字已經達到這個金額，但TGA餘額有可能會再提高一些，因為現在才8月初，還有整整2個月的時間。因此，TGA餘額在近期可能會先提高到一個高點，再逐步下降至8500億美元。換句話說，我們應該將8500億美元視為近期TGA餘額的最低值。

聯準會隔夜逆回購交易量(ON RRP)【緩降】

隔夜附賣回交易量減少，則代表資金回流至其他投資市場，而不是繼續停泊在隔夜附賣回市場。這個市場是聯準會用於吸收游資而設立的。換句話說，隔夜附賣回交易量減少代表美元流動性增加，與美元流動性呈反向關係。從上圖可以看出，近日隔夜附賣回交易量持續下降，有助於回補美元流動性。

聯準會資產負債表規模【緩降】

聯準會資產負債表規模持續下降，這是因為聯準會持續進行量化緊縮政策。聯準會資產負債表規模與美元流動性的關係是正向的，聯準會資產規模增加則美元流動性增加。目前可以預期這個項目會持續下降，但由於聯準會執行政策較為穩健，降幅不會過於劇烈。

美元流動性【下降】

美元流動性公式：聯準會資產負債表規模 - TGA財政部帳戶餘額 - 隔夜附賣回交易量。

從上圖可以看出，若美元流動性持續下探，對幣圈多頭發展將構成威脅，山寨幣首當其衝。今年3至4月間美元流動性大幅下降，幣圈經歷了一場大屠殺，而4至5月間又發生一次流動性大幅下降，幣圈再次遭殃。目前流動性是否會再次大幅下降，仍待進一步觀察，但美元流動性趨勢目前呈下滑趨勢。

以上資訊僅代表個人觀點，不構成任何投資建議，也不代表 OKX 官方立場。投資都有風險，記得 DYOR。