2024/8/2 美元流動性轉差

更新於 發佈於 閱讀時間約 1 分鐘
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投資建議

對於保守型投資人,建議將資金轉往主流幣或穩定幣;對於風險偏好型投資人,仍然有一些強勢小幣可以小部位抄底,但需多留意美元流動性的變化。

近期TGA財政部帳戶餘額變化較大,需密切關注。

美國財政部下調季度借款規模預估

【彭博】-- 美國財政部下調了對本季度聯邦借款規模的預估,並預計政府的現金緩衝將在年底前下降。美國財政部周一在聲明中表示,目前預計7月至9月的淨借款規模為7,400億美元,低於4月29日預估的8,470億美元。

當局對9月底現金餘額的預估維持在8,500億美元。此外,財政部預計年末現金餘額為7,000億美元,該預測受到交易商的密切關注,因為這可能對即將到來的債務上限之爭產生潛在影響。在明年初法律規定的債務上限恢復後,這一儲備將會減少,除非國會同意上調或再次暫停。(摘要自經濟日報

TGA財政部帳戶餘額【陡升】

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TGA帳戶餘額的增加代表資金回流至財政部帳戶,與美元流動性呈反向關係。從上圖可以明顯看出,近日財政部帳戶餘額激增,正逐漸接近今年5月的水準。TGA帳戶餘額在短期內快速攀升,容易引發高風險市場的劇烈波動。例如今年4月底至5月初,財政部帳戶餘額劇烈陡升,導致山寨幣市值快速縮水,當月跌幅超過20%的小幣隨處可見。TGA帳戶餘額的陡升,就像對山寨幣市場投下了一顆炸彈。

據前面新聞報導,財政部當局預估9月的現金餘額將會達到8500億美元左右。事實上,目前的數字已經達到這個金額,但TGA餘額有可能會再提高一些,因為現在才8月初,還有整整2個月的時間。因此,TGA餘額在近期可能會先提高到一個高點,再逐步下降至8500億美元。換句話說,我們應該將8500億美元視為近期TGA餘額的最低值。

聯準會隔夜逆回購交易量(ON RRP)【緩降】

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隔夜附賣回交易量減少,則代表資金回流至其他投資市場,而不是繼續停泊在隔夜附賣回市場。這個市場是聯準會用於吸收游資而設立的。換句話說,隔夜附賣回交易量減少代表美元流動性增加,與美元流動性呈反向關係。從上圖可以看出,近日隔夜附賣回交易量持續下降,有助於回補美元流動性。

聯準會資產負債表規模【緩降】

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聯準會資產負債表規模持續下降,這是因為聯準會持續進行量化緊縮政策。聯準會資產負債表規模與美元流動性的關係是正向的,聯準會資產規模增加則美元流動性增加。目前可以預期這個項目會持續下降,但由於聯準會執行政策較為穩健,降幅不會過於劇烈。

美元流動性【下降】

美元流動性公式:聯準會資產負債表規模 - TGA財政部帳戶餘額 - 隔夜附賣回交易量。

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從上圖可以看出,若美元流動性持續下探,對幣圈多頭發展將構成威脅,山寨幣首當其衝。今年3至4月間美元流動性大幅下降,幣圈經歷了一場大屠殺,而4至5月間又發生一次流動性大幅下降,幣圈再次遭殃。目前流動性是否會再次大幅下降,仍待進一步觀察,但美元流動性趨勢目前呈下滑趨勢。

以上資訊僅代表個人觀點,不構成任何投資建議,也不代表 OKX 官方立場。投資都有風險,記得 DYOR。

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