新手交易體系建立第2期－入門風險控管｜勝率、回撤、期望值的關係

交易系統有三大要素，正EV的策略、風控、紀律，本月的投資報報要和大家聊聊所謂風險控管（Risk Management)，相信市場許多人在做交易時多數會憑感覺去下單，這包含進出邏輯以及倉位控管，本篇文章會搭配一點數學，以深入淺出的方式和讀者說明。

在交易中，我們希望能達到兩個目的：

1.交易的期望值要長期為正。

2.但我們不希望碰到極端事件就破產

以下我們將圍繞著這兩點來進行討論。

風險管理(Risk Management)有兩個主要的組成因素，每筆交易所承擔的風險（Risk per trade ）以及盈虧比（Risk to Reward ratio)。

舉例，若一個交易策略若停損設2%，停利設6%，則代表承擔1單位的風險可能獲得3單位的報酬，我們簡稱3R。

如果是交易新手的話，可能會有兩個疑問

第一個問題，勝率重要，但不是唯一，我們要看的是所謂的期望值，可從下表觀察到，若在盈虧比差的情況下做交易，需要很高的勝率，同樣的若盈虧比不錯的情況下，則可以接受較低的期望勝率。

避免極端事件破產

以上以兩個不同的交易員資產成長曲線作為範例，兩者的起始本金和最終的資產淨值都是相同的，讀者不妨想想自己會更喜歡哪種風格的交易員呢？

再來我們看每筆交易所承擔的風險，為什麼這個會很重要呢，用下表來舉例，在交易中一定會遇到所謂的連續虧損，下表列出的是假設初始資產有100美金，在Risk Per Trade X%情況下，連輸後本金會剩下多少，以RISK 2%來看，連輸10次時本金約損失18%，但如果是RISK 10% 連輸10次時，本金會拉回（DD，DrawDown）65%。

那讀者可能會想說，我會連輸10次嗎? 可以從下表看出多少勝率下連輸幾次的機率為何，勝率50%的話，連輸10次的機率是0.1%，也就是說交易1,000次就有機會出現1次，投資生涯當中，只要不是中長期的價值投資者，基本上都會至少交易1,000次。

最大拉回（MDD）代表甚麼意義，可以看到下表中，若100元虧到剩50元，那50元要賺回100元，就是要翻100%。

看完上述應該對於風控有所了解，那就是我們要知道自己的勝率和盈虧比，若要機械式的交易策略可透過程式回測，主觀交易的話須寫交易日誌記錄各類型交易策略，建議讀者每單停損總倉位的比例（RISK %）可抓在2%以下，這樣如果交易策略是負EV的，也不會太快賠光，心態上也會比較健康，才能做出較理性的操作。

接下來，我們要來談談心理層面的影響，根據行為經濟學（如下圖），人類是對於得到和損失是不對稱的，人們小賺的時候只要獲利稍微拉回就會趕緊停利，但虧損的時候，會想說等等就會反彈，至少不要虧錢再賣掉，等到虧損到一定程度的時候，就會想說已經-50%了，就算再跌20%，好像也沒差，但這些心理上的感覺都是對交易來說非常不利，因此需要在進場前沙盤推演，把進出邏輯都想清楚或是記下來，若有預定的停利停損點位可用預掛單先掛，避免人為的情緒影響。

盤勢分析

近一個月ETH 相比BTC 強勢許多，ETH 從6/19低點至今翻了超過一倍，而 BTC 僅漲了40%，ETH 受惠於9月中的THE MERGE 議題，同時帶動許多ETH 周邊（ETC、OP、MATIC、LIDO），THE MERGE 主要是要從 POW 轉 POS，同時會造成ETH 從通膨進入通縮，今年最大的論述就是THE MERGE，提醒讀者，需觀察THE MERGE 後的幣價走勢是否在出現下個大論述前有利多出盡的味道。

（a）日線

可以從黃圈圈處看到，BTC 底底高是所謂的多頭格局，當然以事後過程用 1H/4H 線圖來看會出現不少假跌破，目前日線級別的壓力 24,800 / 支撐 22,700，下個大壓力約落在27,000左右。但若想做多的話，團隊會傾向做多ETH ，選強不選弱且ETH 有明確的題材。除了點位之外，THE MERGE 9月中也是個觀察點，若手癢想做波段空的朋友可以等到那時候有破線24,800 再進場空單，要不然在THE MERGE 論述未結束前，做空很有可能像前面幾次都是假跌破。

備註：大級別（D）看方向，小級別（4H/1H）看進出

（b）1 H圖

目前是走一個上升三角收斂，做多的話等待向上突破，若要做短空的話，建議選相較ETH弱勢的BTC，可以等跌破上升趨勢線，停損守壓力上方，這應該是個3R的操作。

（a）日線

可以從黃圈圈處看到，ETH 底底高是所謂的多頭格局，從底部反彈超過100%，已經漲超過519時的低點，在這過程中ETH 就沒像BTC 出現這麼多次假跌破，目前日線級別剛突破原有壓力（轉支撐），日線級別的壓力 2,350 / 支撐 1,750，但若想做多的話團隊建議選ETH 用1H進出。

（b）1 H圖

可以看到目前創波段高拉回中，目前1,983落在箱型上緣（壓力2,010），這時候做多的話，離下面支撐有段距離，不是很好的位置，可參考下圖中的支撐1（1,920）或是支撐2（1,860）操作，操作範例將在下個圖說明。

可以看到下圖的兩個圈圈，左邊是左側，右邊是右側，建議讀者可採取右側操作，因一個是正在下墜中，一個是正在上升中，要做所謂的順勢較佳。

另外，提醒讀者如果要做多的話，可以做多ETH 0930季度合約，因為目前低於現貨價約1%，有機會多賺這1%的操作，若要停損或是停利，也可以採取放空季度合約取代直接賣出現貨或是永續合約，這樣可以多賺價差收斂部分，但要放空永續合約要注意一下資費和價差狀況是否已經收斂（目前1%）。