阿福投資週報（2023/03/25）- ETF買賣策略與時機

❶ 投資洞察：ETF買賣策略與時機

① 「買進 - 持有」策略

• 根據指數基金之父約翰·柏格的投資哲學，買進低成本的指數型基金，投資整體市場組合，並永久持有，取得接近指數的報酬。
• 選擇追蹤整體市場的ETF，投資長期趨勢向上的市場，就可以採取「買進 - 持有」策略，不用考慮「賣出」策略。
• 投資標的選擇包括Vanguard全世界股市ETF〈VT〉，Vanguard標普500指數ETF〈VOO〉，元大台灣50〈0050 〉。

② 「資產配置-再平衡」策略

• 資產配置是透過彼此負相關的資產配置，降低波動風險，獲取相對應的報酬。再平衡是資產配置時，透過定期重新調整各資產的比例，與自己規劃一致。
• 資產配置最常見的是「股票＋債券」的配置組合，投資股票的比例是原本是「100-你的年齡」，隨著平均壽命的增加，現在多採用「110-你的年齡」，但並非不可調整，主要視投資者風險承受度而定。資產配置事先設定比例，例如股票佔70%，債券30%，隨著市場波動，每年底定期檢視，重新再平衡股債比例，賣出上漲的資產，買進下跌的資產，「再平衡」策略有提高投資報酬的功能。
• 資產配置標的選擇為Vanguard全世界股市ETF〈VT〉，Vanguard 全世界債券ETF（BNDW） 。

③ 「日K＜20 買進，日K＞80 賣出」策略

• 許多台灣投資人使用技術指標K值，參考台股大盤日K值，短線操作台灣50ETF，當日K＜20 時買進台灣50，日K＞80 時賣出台灣50。
• 我自己實務操作經驗，這是可以獲利的策略，但是和自己的投資哲學不符合，我是長期投資，不做短線操作。

④ 我的ETF存股策略

結合長期參考指標（景氣對策信號）和短期參考指標（技術指標 K值）的ETF存股策略。

⑴ 台灣50加碼時機

• 黃藍燈／藍燈＋技術指標K值＜20：大幅加碼
• 綠燈＋技術指標K值＜20：加碼
• 紅燈／黃紅燈＋技術指標K值＜20：持有或加碼

⑵ 台灣50減碼時機

• 紅燈／黃紅燈＋技術指標K值＞80：分批減碼

備註：

• 大幅加碼是指買整張、採用定期定額買進等方式。
• 加碼是指採用零股買進。

❷ 投資組合分析

① 台股指數投資／ETF分析

• 台股長期指標（景氣燈號）：2023/01呈現代表景氣「低迷」的藍燈，已連續三顆藍燈，按照配速持股投資法，採取加速投資。國發會主委龔明鑫預估藍燈將持續至年中，阿福個人考量：趁此次持續的藍燈，增加台灣50ETF的持股比例。備註：2023/02燈號將在3/27 16:00 發布。
• 台股短期指標（技術指標K值）：大盤指數日K值 79.78，元大高股息K值 77.40，國泰永續高股息K值 71.77，不在相對低檔，停止單筆買進。

② 台股價值投資／個股分析

⑴ 已公布財報公司的最新價值評估：

中華食：

• 財報分析：2022/4Q 營收年成長，但由於雞蛋原物料成長，毛利率下降，財報結算後獲利與去年持平。2022年全年EPS 3,97，較2021年全年EPS 3.76成長，已公布配息3.0元，較前年度配息3.0元持平。
• 價值評估：近四季EPS =3.97，使用近五年本益比區間評估，合理價為115.2元
• 投資策略：股價低於合理價且具安全邊際時加碼買進。

大地：

• 財報分析：2022/4Q 營收至稅後淨利各科目均衰退，因為中國本土疫情採取清零策略。2022年全年EPS 3,86，較2021年全年EPS 5.36衰退，已公布配息2.65元，較前年度配息4.0元減少。
• 價值評估：使用本益比法評估，近四季EPS數字＝3.86，為疫情影響下的獲利水準。本益比區間評估，採用近兩年2022-2023區間本益比計算，為解封前後的市場本益比，平均本益比為22.88倍，合理價為88.3元。
• 投資策略：根據2023年投資斷捨離計畫，將大地列入剔除標的候選名單，減碼時機計畫自二月營收公布後，開始逢高向上分批減碼，財報公布後，持續減碼。

鮮活果汁

• 財報分析：2022/4Q 營收較前年同期小幅衰退外，其餘科目均大幅成長，因為會計師在2021/4Q一次調整2021年全年財報累計數字，導致第四季獲利只有0.3元。2022年全年EPS 11.92，較2021年全年EPS 20.94衰退，已公布配息6.5元，較前年度配息13元衰退。
• 價值評估：使用近五年本益比區間評估，合理價為268.5元。
• 投資策略：中國疫情解封，鮮活已恢復正常營運，投資策略回到正常價值評估。

⑵ 價值評估燈號和財報數字的彙整表格

根據投資周報的價值評估，將日友和可寧衛列入觀察，不做買進和賣出動作。

• 篩選條件為股價低於合理價，具安全邊際，列入買進候選名單，符合這個條件的是：台積電、全家、德麥、中華食。
• 股價接近昂貴價或超過昂貴價，近四季EPS展望成長，採取繼續持有策略，符合這個條件：無。
• 股價接近昂貴價或超過昂貴價，近四季EPS展望衰退，採取減碼策略，符合這個條件：大地。根據2023年投資斷捨離計畫，將大地列入剔除標的候選名單，減碼計畫自二月營收公布後，開始逢高向上分批減碼。

③ 美股指數投資／價值投資

• 巴菲特指標 （2023/03/24）為149.4%，為嚴重高估（指標＞145%），VOO減速不買。
• 波克夏股價淨值比 （2023/03/24）為 1.363，高於合理價（＞1.2），BRK.B 減速不買。

❸ 買賣策略與對帳單

① 加碼台灣50 ETF

• 投資紀律：景氣燈號藍燈時期，加碼時機一為台股指數日K值＜20，先買一張台灣50 ETF，再分批買零股。加碼時機二為定期定額買進，設定每月申購金額約買一張台灣50 ETF。
• 投資策略：加碼時機二為定期定額買進0050。

② 加碼債券ETF

• 投資紀律：聯準會升息周期尾聲，升息幅度放緩時，每當宣布利率上調，先買元大美債20年和元大AAA至A公司債各一張，再分批買零股，直到利率反轉。
• 聯準會決議：美東時間22日下午2時（台灣23日凌晨2時）宣布升息1碼，聯邦資金利率目標區間來到4.75%～5%，Fed官員預估今年底的利率水準為5.1%，明年底的利率水準預估會達4.3%，CNBC報導，多數決策官員預期接下來只會再升1碼，暗示升息已接近終點。
• 投資策略：本波按投資紀律先各買一張，再分批向下買零股。

③ 減碼大地

• 財報分析：2022/4Q營收成長率 -36.89%，2023年前2月營收成長率-52.51%。
• 價值評估：2022/4Q財報公布後，股價高於昂貴價118.1。
• 投資策略：根據2023年投資斷捨離計畫，將大地列入剔除標的候選名單，減碼時機計畫自二月營收公布後，開始逢高向上分批減碼，財報公布後，持續減碼。主要原因是投資斷捨離，降低自己投資組合的中國比重（大地100%營運在中國），未來聚焦在能力圈可及的投資標的。另外也考慮到大地的營運恢復速度慢，今年第一季營收財報仍將衰退。

④ 加碼全家

• 財報分析：2022/4Q EPS 3.60 較去年同期 EPS 1.74 大幅成長，2023年前2月營收成長10.92%。
• 價值評估：股價低於合理價 266.9。
• 投資策略：股價低於合理價，採取向下分批加碼。

❹ 投資計畫與觀盤重點

①投資計劃：

• 整體投資策略：景氣燈號為藍燈，加速投資。阿福個人考量：我的2023年年底封關日目標是【指數投資標竿+現金 : 價值投資個股＝ 52% ：48%】，【指數投資標竿+現金】的比例等於年齡。
• 被動投資計畫：台灣50ETF和高股息ETF的技術指標K值不在低檔，停止單筆買進。景氣燈號藍燈，台灣50ETF持續採取定期定額加速買進。
• 主動投資計畫：依據投資組合分析，加碼候選名單為台積電、全家、德麥、中華食。減碼候選名單為大地。阿福個人考量：本波段期間，台積電最低買價486.5，德麥最低買價246，中華食最低買價100.5，當股價低於最低買價再加碼。

② 觀盤重點：

• 台灣50ETF：採定期定額買進法於3/27，3/28，3/31各買一萬元。
• 全家：價格低於本波最低買價218.5，向下分批買進零股，間距設定1元。
• 大地：價格高於本波最低賣價122.5，向上分批賣出，間距設定0.5元。

（全文完）