玉山金 (股票代號：2884)現金增資心得

雖然日期已經過了，但想說做個紀錄，把自己為什麼會選擇這檔股票抽籤的原因真實呈現： 最主要是因為現金增資價為20元，覺得這價位買來領股息是相對划算的，進可攻退可收的價位。a. 增資價在COVID-19期間的最低價格附近，可參考下列五年歷史股價。在疫情爆發的時候，股價從25跌至20，接下來就一路不回頭。b. 銀行業是金融特許行業 台灣目前還沒有讓銀行倒閉過，所以覺得應該能持有(相較於最近的SVB美國矽谷銀行，美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管美國矽谷銀行後，確定不賠償開曼群島分行的亞洲儲戶資金) 。c. 從歷年股利分派(扣除0以外的年度) 現金股利的範圍就是0.199(2010年) ~ 1.086(2004年)，所以如果從這角度來看，0.2/20 = 0.01 = 1%，至少現金股息能保底1%，即0.2*1000=200元。 股票股利的範圍是從0.2(2006年) ~ 0.892(2014年)，然後0.2/10(股票的面額) = 0.02 =2%，平均每一張股票至少能拿20股的股票。 假設一股最後跌至20，等於這邊送了400元。總共用20000元可以每年預期最少可拿回200+400=600元的價值，等於600/20000=3%。雖然殖利率並不是特別高，但從最保守的角度來看，覺得還可以。d. 未來股利分派的可能優缺 從公開資訊觀測站的111年度資料，可得知股本為142,751,000,000元，所以實際上發行的股數為14,275,100,000股，也就是14,275,100張。 本次現金增資一共發行80萬張，公開承銷的張數為68,000張。因此增資後的股本就會增加為1507.51億。 所以未來的股息就會被稀釋800,000/14,275,100=5.604164，但也能參與2023年原先公布的現金股利0.2與股票股息0.4的發放，所以調整後的公告股息調整減少為0.19與0.38，就是因為現金增資導致股數增加的稀釋關係 所以等2023年發放股息後，假設現在股價為25元，則股利發放後的調整股價為 (25-0.19)/(1.05*1.038) = 22.7635，算起來跟現金增資價20，還有將近13%以上的差價可以當作下跌的緩衝。理論上下跌到22塊，則股息調整後的價位才會是20，這樣看起來離假設價25還有3元的差距，感覺是相對安全。

a. 增資價在COVID-19期間的最低價格附近，可參考下列五年歷史股價。在疫情爆發的時候，股價從25跌至20，接下來就一路不回頭。

b. 銀行業是金融特許行業 台灣目前還沒有讓銀行倒閉過，所以覺得應該能持有(相較於最近的SVB美國矽谷銀行，美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管美國矽谷銀行後，確定不賠償開曼群島分行的亞洲儲戶資金) 。

c. 從歷年股利分派(扣除0以外的年度) 現金股利的範圍就是0.199(2010年) ~ 1.086(2004年)，所以如果從這角度來看，0.2/20 = 0.01 = 1%，至少現金股息能保底1%，即0.2*1000=200元。 股票股利的範圍是從0.2(2006年) ~ 0.892(2014年)，然後0.2/10(股票的面額) = 0.02 =2%，平均每一張股票至少能拿20股的股票。 假設一股最後跌至20，等於這邊送了400元。總共用20000元可以每年預期最少可拿回200+400=600元的價值，等於600/20000=3%。雖然殖利率並不是特別高，但從最保守的角度來看，覺得還可以。

d. 未來股利分派的股權稀釋 從公開資訊觀測站的111年度資料，可得知股本為142,751,000,000元，所以實際上發行的股數為14,275,100,000股，也就是14,275,100張。 本次現金增資一共發行80萬張，公開承銷的張數為68,000張。因此增資後的股本就會增加為1507.51億。 所以未來的股息就會被稀釋800,000/14,275,100=5.604164，但也能參與2023年原先公布的現金股利0.2與股票股息0.4的發放，所以調整後的公告股息調整減少為0.19與0.38，就是因為現金增資導致股數增加的稀釋關係

e. 現金增資價的護城河

所以等2023年發放股息後的下方風險保護為，假設現在股價為25元，則股利發放後的調整股價為(25-0.19)/(1.05*1.038) = 22.7635，算起來跟現金增資價20，還有將近13%以上的差價可以當作下跌的緩衝。理論上下跌到22塊，則股息調整後的價位才會是20，這樣看起來離假設價25還有3元的差距，感覺是相對安全。