低調創33年新高位，日本股市正在悄然吸金

近期隨著美元重新回到五周高位，加上市場避險情緒主導，亞洲股市整體缺乏亮眼表現，不過本週早些時候中概股有不錯的表現，與此同時，日本股市正在以數十年的高位吸引資金關注。

日本股市因盈利增長、股票回購和估值仍處於低位吸引了買家，已將東證指數推升至30多年來的最高水平，東證指數在2023年累計上漲了13%以上，已經是亞洲表現最好的全國性股指之一。

東京證券交易所的數據顯示，過去五週，外國投資者大舉湧入股票和期貨市場，期間的淨流入達到近300億美元，是過去10年最大規模的資金流入之一。美國銀行週二發布的對全球基金經理的最新調查顯示，受訪者淨減持11%的日本股票，比上一次調查低1個百分點。

由於對美歐經濟衰退以及圍繞中國的地緣政治風險的擔憂，使得日本股市成為某種避險交易，外國資金正在湧入日本股市。日本上市公司加大了對股東的返利，股票回購仍處於創紀錄水平，投資者預計還會有更多股票回購。

截至今年3月的財年中，日本企業宣布的回購規模飆升至9.7萬億日元的歷史最高水平。據Jefferies數據，近一半的日本企業資產負債表上有淨現金，而美國企業的這一比例為22%，更慷慨的返利已導致東證指數成分股中的非金融類企業所持現金總額自2011年以來首次下降。

自3月中旬股市觸底以來，東證指數已上漲8.5%，是主要股市中表現最好的。標準普爾500指數同期上漲5.6%，摩根士丹利資本國際亞太指數同期上漲3.4%。最新的財報季有望提供另一波動力，東證股份公司預計，在截至2024年3月的財年，預計企業營業利潤將增長6%左右。

以內需為導向的企業正受益於入境游增長的前景，而大型銀行也獲得了豐厚的收益。而且更多經濟數據表明經濟的擴張快於預期，意味著給股市提供樂觀。高盛策略師認為政策和經濟環境可能會為日本股市創造出“十年才出現一次的政策驅動的可持續牛市”。

儘管日本股市處於33年高點，但鑑於其1.3倍的市淨率，估值依然算低廉，因此提供了買入的機會，相比之下，標準普爾500指數和斯托克歐洲600指數的市淨率分別為4倍和1.8倍，里昂證券預測股市至少還會進一步上漲10%。

當前美國股市面臨不確定性，經濟數據的放緩和債務上限逼近的擔憂也在影響著全球股市氛圍，雖然日本經濟擺脫技術性衰退、企業業績的彈性和對資本效率提高的預期繼續提振日本股市，但是已經到達30000點關口上方的日經指數還是需要留意美國股市和全球經濟前景的悲觀傳導。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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