2023-05-30|閱讀時間 ‧ 約 13 分鐘

股價強勢的時候，賣慢一點。對嗎？

「股價強勢的時候，賣慢一點。」這句話聽起來很有道理。對嗎？對。但問題是：怎麼做？這才是真正需要解決的問題。你會在這篇文章裡面了解我的方法，以及背後的理由。

其實這是最近我和親友 Line 群組中所討論的話題。說「討論」未免過於含蓄了——我們可以說是吵了起來，不歡而散。從這次的爭論當中，我認為有必要寫一篇文章，清楚地把我的想法整理出來，也順便跟大家分享。文章裡面可能有一些口氣不太好的地方，大致能想像當時爭論的氣氛，倒不是刻意想在文章裡罵誰。但如果剛好踩到你的痛處，望能海涵。我歡迎不同的意見和指教（在下方留言），前提是要誠實。怎麼個誠實法？稍後就會提到。

首先，讓我們把眼睛睜大，把心思調整到「縝密模式」，想一想何謂「賣慢一點」？

賣慢一點，是多慢？

我這個人很簡單，只要有固定的操作準則就行。根據每個人操作風格的差異，「賣慢一點」的意思可能有以下幾種：

等收盤再來賣。（也許是當沖客或短線交易者？）
等漲到我覺得賺夠多了才賣。（堅持永遠獲利的交易者？怎樣才叫做賺夠多？）
等股價上漲突破五日線，且乖離程度大於 XX 的時候賣。（堅信技術訊號的交易者？）
等 N 日 KD/RSI/MACD.... 死亡交叉的時候賣。（堅信技術訊號的交易者？）
等三大法人同步賣出的時候跟著賣。（堅信法人籌碼動向的交易者？）
等股價跌破 10/20/60 日線或半年線賣。（到底哪條線，是不是常常換來換去？）
等股價跌破「移動停損點」的時候賣。（沒賣到相對高點，到時候真的甘願在下跌時賣出？）

對於上述決定賣出時機的準則與方法，我已經在它們後面用括弧中的文字來大致表達我的立即反應、看法、或質疑。

很明顯，我認為上述方法都不夠好，都不是可以長期採用、值得作為固定準則的方法。因為有的準則並不明確，過於粗略、模糊，執行起來會變成是每個人都有不同的結果，也就是無法產生長期且一致的結果（那就沒有可供改善的依據了，不是嗎？）。有的方法則很不穩定，例如挑一個均線來當作買賣依據，或者根據法人動向來操作，這些看似有依據的準則，都很容易因為幾次的操作失利而又去調整規則或尋找其他方法。比如說：本來是三大法人同步賣出才跟著賣，後來發現不太對，又改成「只要投信和外資有賣超就跟著賣」。又比如「跌破 10 日線賣出」，結果幾次操作下來，發現股價常常跌破 10 日線之後又往上突破歷史高點，於是下次改為 20 日線，然後下次又改為 60 日線，再改為 5 日線……這是無間地獄啊！

其中只有兩個賣出方法是我覺得還稍微勉強可以的，但也沒有好到我覺得可以長期採用並推薦給普羅大眾。其中一個是堅持永遠獲利的「賺夠多了才賣」，另一個是移動停損法。

賺夠多了才賣
堅持「賺夠多了才賣」的問題是，許多時候，股價都只是在一個區間內波動，即所謂的盤整。這個盤整區間有可能短至幾個星期，也可能是三個月、六個月、甚至超過一年。堅持賺夠多了才賣，我可以假定人們都很清楚自己何時覺得「賺夠多了」，例如賺 10%、20%、或兩倍。那麼，你覺得有任何清楚、一致的獲利準則，可以用在每一支股票上面嗎？最後是不是還要人為主觀判斷每支股價的強弱，來決定獲利幾 % 才足夠？而要達到這個獲利要等多久？三個月？一年？甚至會不會等了五年都等不到？這是嚴肅的問題。

誠實回答這個問題：股價漲了 10%，你會不會信心滿滿，覺得會漲更多，即使達到當初設定「賺夠了」的報酬率，還是不捨得賣？

之所以覺得「堅持賺夠多了才賣」這方法還算可以，是因為它至少不讓你虧錢。然而對於講究資金使用效率和報酬率的投資人來說，這方法很有可能導致投資績效平平，甚至很差。不過，如果只挑選高股息、且穩定配息的股票，那這個方法我完全覺得可以。長線穩定獲利便是王道。

移動停損法
另一個我還能勉強接受的方法是移動停損法。這方法我自己也用過，不僅在這個專題裡面寫過相關文章，還設計了一個 Google 試算表來自動往上調整移動停損點，並免費分享給大家使用。不過，當我發現網格交易用來操作股票非常好用時，我便立刻拋棄了移動停損法。

移動停損的最大問題在於：它還是可能造成你必須執行停損，而且可能真的虧錢。

比如說，如果你設定 5% 停損，那麼當買進之後，股價起初的確順你的意思上漲了，漲了 5% 之後，停損點剛好上調至你的買進成本。接著股價卻開始下跌，直到回跌 6%，剛好跌破停損點，然後你賣出。結果就是由原本賺 5% 變成小虧約 1%。這樣意義何在？能長期穩定賺錢嗎？很難。

剛才的例子還是順利的 case。萬一買進之後不如人意，開始下跌 5%，跌破停損點之後，以虧損 5% 賣出，股價卻繼而上漲 30%，走了一個大多頭波段，你還會覺得這種移動停損法是可以長期使用的嗎？

也許有人會說：「那是因為移動停損的間距設得太糟糕了。此時只要把移動停損點改為 10%，就能避免剛才的狀況了。」

真的嗎？如果你真的這樣想，那麼請你再把前面的案例中的 5% 改成 10%，然後重新評估看看。這種方法，是不是依然會讓你經常停損點到了卻還是砍不下手，或者常常砍倉之後卻看著股價一路飛飛飛？又或者，你發現自己經常在修改停損點的 % 數與規則，一下子用固定比例，一下子又用均線停損法或其他可能讓你短暫依靠的停損準則。放棄吧！這些都是徒勞，浪費太多寶貴時間了。

我的方法

我大力推薦的方法只有兩種，一種是存股（領股息），另一種是長期投資、或者說大波段操作（賺取價差）。

「咦，你不是採用網格交易嗎？怎麼推薦的方法卻沒有它？」

這是因為，網格交易就能讓我同時達到存股和波段操作，也就是兼具領股息和賺價差的優點，而且網格交易也是「只賺不賠」的方法。除非是選股選錯了，願意認賠砍倉換股，否則網格交易的確是堅持穩賺不賠的方法。

我曾說過，網格交易本質上就是一種披著價差交易外衣的長期投資法。

有人認為股價必須等到上漲至持股平均成本之上才賣，才能算是穩賺不賠的方法。然而，我所採用的網格交易策略並不是採取這樣的觀點，詳情在我的《網格交易策略》書中有詳細說明，這裡就不鑽進太多細節了。

回到主題。這裡用聯發科當作一個實際案例來進一步說明為什麼我認為「股價強勢的時候賣慢一點」這句話正確無誤，卻沒有實質的幫助。

首先我想說的是，怎樣的價格漲勢稱得上「股價強勢」，是因人而異的。對吧？這裡以聯發科為例，是因為這支股票就是我和親友 Line 群組當中經常討論的股票。在 2023 年 3 月 1 日的那天，我們在群組裡面看到發哥衝上 795，都很開心，而且都覺得股價可以輕易衝上 800。強勢嗎？以當時來說，近期低點曾跌到 621 甚至 533，能上漲到 795，都已經快要漲 50% 了，樂觀看待突破 800 可以說是人之常情，對吧？

如下圖：

由於我是照我的網格交易管理表來照表操課，故我在發哥一路下跌過程中都持續按固定比例加碼買進更多股份（跌越多、會買越多）。也因為這樣，在開始上漲的過程中，我也是照表賣出獲利的倉位，按照固定比例，一路往上賣。即使 2023/3/1 當天股價大漲成為長紅 K，我跟親友一樣非常樂觀能上 800，但我依然在當天照表操課，賣出表定計算出的一小部分獲利倉位，而且照實貼出交割憑單截圖在當時發布的週報文章裡。

看到我賣出聯發科的交割憑單的人，如果不曾真的了解「網格交易」，通常會有兩個誤解或批評：

哎喲，怎麼賣的價格那麼差，明明可以賣高一點啊。（這是典型的事後諸葛、馬後炮型）
這麼輕易就賣掉，目前這麼強勢，搞不好下週又突破 800 甚至創新高哩。（雖然事後我們知道不是這樣，但這就是我要討論的重點所在）

我覺得事後諸葛完全沒有任何討論的價值，但偏偏很多人都愛這樣。我認為那是一種經常陷入「我能感覺得出股價還會漲更高，而且事後證明我的確很準，有能力預測股價走勢」這類幻想的人所顯現的徵兆。然而最大的問題是，這類人往往不知道自己在事後諸葛。這恐怕才是最大的悲哀，因為他們永遠發現不了自己的問題，也就不可能聽得進去其他更好的投資與操作方法，只能沉迷於股價猜謎遊戲，並始終認為自己能看得準。

另一種批評是覺得我太快賣出，當時那麼強勢，應該「賣慢一點」。這種看法就不是事後諸葛了，但依舊陷入了把自己當神、能預測股價的浪漫情懷當中。

想想：股價是能預測的嗎？股價強勢的時候不會突然反轉嗎？

「股價強勢的時候，賣慢一點。」這句話完全正確，但如果講到這裡就結束了，那便全然無用。因為它的實際操作因人而異，沒有具體且一致的準則。

更何況，如果你真的了解我採用的網格交易——我是說，有真的實際操作過，或者有試過去計算我每次加倉或賣出的股數，你就會發現，在賣出股票時沒有賣在當日高點根本不是問題，加倉時沒有買在當日股價低點也不要緊，因為根本沒差多少。重點在「比例」，機械式的按比例分批買進和獲利賣出，並不會讓你買太快和賣太快。看到我賣出聯發科就以為我「賣光了」或者賣了大半股分，所以覺得我少賺了很多，這實在是很大的誤解。實際上，機械式地捕捉 5%～10% 的來回波動價差，比你去苦心猜測當日股價賣在幾塊最有利，要來得輕鬆而且賺得更多。只考慮一日價差，卻看不見更多利潤的波動價差，這實在是很奇怪的事情。

你可能會質問：「啊你這樣也不是事後等發哥跌一波、再漲回來的時候才發這個圖，這不也是事後諸葛嗎？」

關鍵在於，我不是選擇性的。我只是剛好有操作發哥，所以拿它當作真實案例。對此有任何懷疑的朋友，歡迎檢視我每周文章裡面的交易紀錄，100% 如實呈現。有經常看我的文章，你也會知道我在最近的幾個星期當中買了幾次發哥。再說一次，我不是選擇性的舉例。不只聯發科，我的每一支股票都是這樣操作的——完完全全的照表操課，機械化操作。

我知道交割憑單截圖有可能 P 圖作假，所以我用相同的操作法，在 eToro 平台開了一個完全公開的美股帳戶，任何人都可以從 eToro 網站隨時查看我的交易績效、持股組合，以及交易歷史明細。虧錢就說虧錢，我不會只拿賺錢的時候來誇大，因為我特別討厭這種虛偽的人。

說到這裡，卻也突然覺得有點……怎麼說呢，有點後悔吧。正因為自己對於股票操作績效必須全然 100% 誠實交代的要求，跟親友群組討論時，說了比較嚴厲的話，導致後來的爭論和不愉快。其實投資績效好不好，如人飲水，每個人心裡知道就好。這道理我懂。但如果要在群組中討論甚麼方法比較好，我就會認真的去跟對方討論，而且要求 100% 誠實的討論，不能只挑好的講，不能自欺欺人。而且，一定要想辦法把每年的報酬率數字計算出來，不能憑印象、憑感覺，好像某支股票最近漲得兇，就覺得自己有能力選出飆股，卻對持股組合裡面其他表現差勁的股票視而不見，也不看全年的整體績效是否真能達到自己的獲利目標。

脾氣太硬、有時過於嚴厲認真，的確是我的一項人生課題。然而，如果連最基本的「年報酬率」數字都拿不出來——無論是不會計算、還是不願意去算——然後經常把正在上漲的股票拿出來說事，到底對自己的投資績效有何幫助？唯一的用處就是安慰自己、維持自我良好的感覺而已。

我在寫這篇文章的時候，發哥漲了 4% 左右，還沒收盤。但我依然照表賣出表格計算的股數，而且沒有賣在相對高點。現在還沒收盤，我不方便貼出交割單或者說出點位。但實際動手算算看，如果賣在高點，多賺的那些錢其實也沒多少，因為實際交易的股數占整體比例很少，股價若繼續創新高，我還是有得賣；若股價又回跌，那麼我賣股取回的資金又能重複拿來加倉。冒著風險去賭發哥還會漲更多而一股獲利倉位都不賣，這並不怎麼聰明，我也不願意當這種自以為能預測股價走勢的人。而且，按我的實務操作經驗，來回買低賣高最終賺得更多，除非你選到的每支股票都是一路上漲不回跌的飆股。