淺談高息型ETF

當ETF開始氾濫時，你怎麼選？ (談今周刊1382期封面故事，國民ETF)

📑文前提要📑

💡思考🤔嘗試回答如下：

A)投資報酬率指的是，「股利(或債息)」與「資本利得(價差)」加總起來的「總報酬」所計算得出的報酬率。因此，高殖利率的標的倘若一直無法填息，代表價格越走越低，甚至出現低於買進成本的資本利損，就不見得可以取得高報酬率了。

B)從會納入高息型ETF成分股的特性來看：

a.發放高股利：雖說代表公司現金充足，現金流穩定，但也意味著未來的業務發展空間有限，沒有提高研發及擴大產能的需求。於是，從公司資本配置的角度來看，只能將現金透過「發放股利」的方式，發還給股東。公司未來的成長性不足，沒有盈餘成長動能的拉動，無法帶動股價的拉抬，欲高不易。

b.扭曲的高殖利率：前述所提，只不過是公司欠缺(業務發展)成長性。另一種情況更慘，是公司股價隨基本面的惡化不斷地越走越低，在孳息(股利)不變情況下，就會出現被扭曲的高殖利率，等到公司基本面改善，股價止跌回升時，殖利率走低，早被基金公司踢除在成分股名單之外，典型另一種「賺了股息，賠了價差」的投資盲區。

c.高息個股波動不低：如b.所提公司基本面惡化，導致股價下跌，這些公司一般幾乎不是大型的權值股，一旦市場大幅修正，波動往往都不低。

C)可投資金額低於一桶金300萬💰💰💰的小資族，最需要的是本金的成長，而不是高配息所帶來的穩定現金流。

a.高息型ETF不是可投資金額低於一桶金300萬💰💰💰小資族的真命天子。

b.高息型ETF的缺點：

①成分股的公司未來成長性不足，缺乏帶動股價上漲的誘因，導致ETF價格常年在上有天花板、下有樓地板之間，呈現大的區間震盪。如此，不利於小資族用來讓本金倍數成長，累積財富。

②倘若遇到市場修正，高息ETF的波動度不輸給一般市值型(原型)ETF，甚至還更大，不利於心理素質尚未鞏固好的小資族，很容易在震盪中認賠殺出，造成虧損。

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