景氣對策信號落底! 藍燈買股票，紅燈數鈔票？。【交易筆記_2023.09.01】

圖片來源:國發會網站

景氣對策信號連九個月亮出代表景氣低迷的藍燈。不過最新這燈已經到１５分了喔，再努力一下突破１６分即亮出代表景氣轉向的黃藍燈。股巿諺語說【藍燈買股票，紅燈數鈔票】，意即佈局在景氣低迷時而離場在景氣熱絡時。

那麼現在來買股票吧！不過景氣低迷怎麼股巿在歷史高位呢？莫非現在仍不是股巿高點，未來沒有最高，只有更高！

如果投資巿場能夠如此的單純且工整，那這世上再沒有窮人家了。

我們都明白巿場是很敏感且有效率的，若有足夠的信息來研判一年後的情勢，則當下的股價會反映一年後的預估，則這一年謂之可被預期；同理若我們無從研判下週的變數，則下週即是不可被預期！所以七天可以很長，一年也可以很短。

在此一邏輯下，股票巿場的報價往往就會領先實質的企業獲利，而景氣燈號呢，更是企業獲利數據輸出後所作的統計，那更是落後中的落後指標了。

上述也就是說當前台股的萬六至萬八的點位是代表著景氣即將復甦的低點？或者預期景氣可能在未來１到２季將迎來熱絡的預估點呢? 筆者個人相信，比較可能於是後者。

交易筆記。這系列的內容，每週即時作交易資訊的分享
把我們對總體經濟的觀察連貫到我們的投資策略以及投資組合的檢討，也分享當週交易的內容予讀者參考。

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~本週總體經濟的觀察~

就基礎數據來看，美國的消費者物價年增率符合了預期性的降溫，職務空缺數也不再那麼地緊悄，看著似乎FED也沒有再度升息的壓力了。於是乎投資人就開始幻想著企業獲利增長，利率政策也將逐步寬鬆的完美期待。而鮑爾更像個天真的孩子，似乎認為企業獲利可以不衰退，通膨已巨服於FED的英明睿智，並且還可以維持強勢美元很自然地讓全球經濟體一起來承擔美國的債務壓力。

筆者認為不論政府印公債換錢或民營機構發行公司債籌資，高昂的利率對負債累累的政府和企業長期而言必然是壓力，而高昂的資金成本對獲利的抑制不可能不存在，它沒有消失不見，它只是還在趕來的路上。一旦民間消費力量回落，企業盈利必然降低，景氣隨之滑落，聯準會最終還是必須向巿場低頭，而採取必要的寬鬆。只是未必需要回到零利率的水準。

中國大陸方面，房地產風爆對中國經濟產生全面性的沖擊

當資產跌價時，即便投資人沒有出脫資產實現損失，仍然會削弱投資人的消費力量及投資信心。
中國經濟正面臨了因房地產風爆而引發的信心危機。而中國官方也終於在刺激房巿需求及減輕購屋者貸款壓力方面作出了政策。具体作法是降房貸首付以及下調存量房貸利率。下調存量房貸即是貸款中未清償的部份可以和銀行議定利率了。據統計此款措施實行後，利率平均降幅約0.8％，可能涉及的貸款人數超過四千萬戶，涉及調整貸款規模可能達25兆人民幣之多。

這同時也意謂著中國長時期的宏觀調控限縮政策已正式劃下句點。

中國經濟在經歷多年飛速成長後，近期成長動能已轉弱，經濟火車頭的房地產市場低迷，製造業出口數據下墜，並且中國還陷入通縮疑慮，這一系列的警訊已觸發了當局全面展開寬鬆政策。投資人對中國當前環境的解讀究竟是應該撤離巿場或者評估危機入巿呢?

我們的答案是:選擇小份額持倉中國概念的ETF，持續觀望。

總經vs投資軸向

承上所述，美國經濟強中透弱，猶如走在高利率鋼索上的巨人，中國則深陷泥沼，看似有著更大的災難在前方不遠處。

投資巿場何謂強弩之末，又何謂危機入巿，這也端看每個投資人自已的思維。但我們確信投資人一定要留在巿場，否則是悲劇是喜劇，你都看不到。
這時候的投資軸向並不是參與或不參與的取捨，而是配置的問題。

~在債券的投資軸向上

• 我們本週出清了50張高收益債ETF，原因為持續的高利率環境將逐漸提升垃圾債的違約率，所以我們選擇將高收債的投資獲利入袋。當然這並不代表我們結束對債券的投資，出清高收債ETF後，我們會再繼續加倉長天期債券。

～在個股的投資軸向上

追蹤我的讀者應該有概念，本人特別喜愛【錢很多的企業】尤其在當前高利率且前景難測的時機，企業坐擁大筆現金猶為可貴。
在我們的資源池中錢很多的企業不在少數，2603長榮及2474可成都是代表。

~投資組合的檢討與交易筆記~

2023.08月投資效益結算

挺開心的，在大盤回檔修正的月份中，我們的投資組合淨值仍是增長的。並且年度累積增幅已經趕上大盤了。由於我們沒有投資AＩ個股，大盤瘋漲時我們望塵莫及，但是當大盤修正拉回時，我們的投資組合往往有更平穩的表現。除了每一筆投資我們都期盼獲利，我們更追求整體投資組合能穩健地往主增長，將投資規模一直推升。

本週交易筆記

本週(8/28~9/1)對帳單交易額為1,180,960元。買進金額為246,460元，賣出金額為934,500元。