通膨回升代表股市一定跌？淺談市場對FED升息看法、美債殖利率

09/13 美國CPI開獎，稍微不如市場預期，畢竟通膨有小回升的跡象；不過這兩天美股的走勢，卻跟去年相反，反而往上做了不小的攻擊，是很有趣的議題。

我們可以先研究一下1970年代美國滯脹時期的走勢。

從圖上可以發現一個很奇怪的現象，雖然通貨膨脹在1976年底見到低點後捲土重來，但是標普500的走勢，卻跟通脹一樣往上走，這說明：就算通貨膨脹開始反覆，也不代表股市一定會跌。

市場對升息看法

目前市場是認為9月份高機率不升息。

至於11月份升息的押注，也來到近一個月來的新低，表明了市場對於 Fed 降緩升息（偏鴿派）抱持一定的信心。

美債殖利率逼近壓力線

十年期美債的殖利率來到壓力線附近。

總結一下

1. 就算通貨膨脹捲土重來，歷史數據表明股市也不一定會大跌。
2. 利率期貨市場大家押注 9 月不升息。
3. 利率期貨市場大家押注有 66.5% 的機率，11月不升息。
4. 十年期美債殖利率已在壓力線附近。

目前主觀認定：市場認為FED更有機會讓利率保持在這個位置稍微久一點，並且等到後續更多數據公布後，再決定接下去的動作；同時也因為升息到了尾聲，所以股市會領先反應並不太奇怪。

再過５天，FED將公布9月份到底要不要升息？也會對利率點陣圖做出一些修正，屆時建議關注中位數是否有被更動，它是決定市場後續走勢的關鍵。