AMZN

電商到雲計算

亞馬遜的業績不但說明了對於雲端運算的整體發展，同時也對零售電商消費市場有初步的窺探，本次整理相關AMZN的數值，觀察行業巨頭接下去的機會與發展供投資人參考。

📍重點整理

➊北美營業利潤率為 4.9%，高出前期1%，且營收增速同比變化11%，電商業務在成本結果優化後持續不斷進步。主要管理層看到了運輸通脹的放緩，以及過去裁員與撙節開支的效果。

➋雲計算業務利潤率提高，超過30%，且仍然是AMZN收益最多的部門之一。雲計算的收入增速維持穩定，管理層預期在大環境改善後，AWS仍能持續成長。

➌國際業務正在扭虧為盈的道路上努力，主要是看到資本支出與資源整合起了不錯的效果，過去一段時間，AMZN執行降低生產成本、通脹壓力以及改善槓桿率等等。 ➍AMZN開發LLM as Service，命名為 Amazon Bedrock，能夠提供AWS客戶直接調用第三方的AI資源與LLM模型等等，管理層看好AMZN有機會成為遊戲改變者。

📌財報業績

Amazon.com公佈2023年第3季財報：收入YOY年增13%至1431億美元；收入分板塊來觀察，北美業務同比增長11.5%，國際業務15.9%，而AWS則維持12.3%的同比增速，各本塊收入持續成長；營業利潤年增YOY為348%至112億美元，主要是裁員以及撙節開支的成果漸漸展現效果，營業利潤較高。EPS 年增236%至0.94美元。

📌AMZN成長動能

✦雲端業務

收益部分，雲端營業收益最高，營業利潤率達30.3%，較前期與去年同期YOY變化成長15%，是公司收益最大的來源之一，本季度金額達69.76億美金；收入部分，雲端業務的收入增速較電商業務成長穩定，同比變化YOY成長約 12%左右。

✦北美業務

北美業務的收益部分，營業利潤持續提高，較前期成長1%，達4.9%，為第二個季度利潤率為正數未產生虧損，且由於北美業務是AMZN最大的收入來源，貢獻本季度收入比重超過60%以上，故本季度看到的北美業務利潤率的提高與伴隨著收入的雙位數的同比增速，意味著公司整體的績效不斷優化進步。

✦國際業務

國際業務的收入同比變化是最為顯著的，同比變化達15.9%，即便仍未開始賺錢，但其虧損的金額與收入的表現，都在往扭虧為盈的道路上。

📌AWS的AI發展

大型語言模型(LLM) 製造商 Anthropic 選擇 AWS 作為其主要雲提供商，並將使用訓練和推理來構建、訓練和部署未來的 LLM。這讓管理層認為AWS 和 Anthropic 將在AI訓練和推理技術上進行商業合作。Amazon 著手進行開發 LLM as Service，命名為 Amazon Bedrock，使用者能透過AWS 訪問來自第三方提供商（例如 Anthropic Stable AI、CoherentAI21、 Meta 的 Llama2 ）以及 Amazon 自己的大型語言模型，並添加自己的理解與定義，在AWS上開發以及應用。Amazon認為 Bedrock 是構建和擴展企業級通用人工智能應用程序的方法，對於試圖利用這些應用，改變產業生態。

📌主要雲端服務商設備支出(現金流)

若將現金流量表的內容進行整理，AMZN針對生產設備的資本花費一直是所有雲端行業之中最多的，且有不斷增加的趨勢。財報上的淨現金流出，代表著針對設備實際金額流出。而管理層在本次法說會提到，截至 9 月 30 日全部的資本支出投資約為 500 億美元，低於去年同期的 600 億美元。AMZN 部分的基礎設施資本支出增加，被 AWS 業務的增長所抵消，其中又以生成人工智能和 LLM 額外投資影響最為顯著。