被成長股碾壓的價值股，是否有機會重追落後？

去年價值型股票自2016年以來首次跑贏成長股，今年原本市場期待價值股應該延續上行的趨勢，但是卻被AI熱潮所引領的科技股再度超越。

據華爾街日報數據，截止上周初，羅素3000價值股指數今年累計僅上漲2%，落後羅素3000成長股指數32個百分點。根據道瓊斯市場數據，這一落後幅度創出了2000年以來的第二高水平。

今年以來，羅素3000成長股指數前十大成分股的平均漲幅接近90%。其中，芯片製造商英偉達累計上漲超過兩倍，Meta Platforms上漲約180%。價值股指數方面，前十大股票中有六隻今年累計下跌：其中雪佛龍下跌近20%，主要原因是油價下跌打擊了大型能源股。

近年來，成長股的表現一直跑贏價值股。去年在美聯儲持續加息下，價值股在科技股價值大幅調整的背景下跑贏。但回顧過去23年裡，羅素3000價值股指數只有九次跑贏成長股指數。

而當前市場不斷往前調整美聯儲明年的降息預期時間點，因此價值股可能回到重新落後的狀態。自上周以來，美聯儲最快在明年3月降息的預期不斷被強化，尤其是在美聯儲主席鮑威爾上周五講話后，其表示：美聯儲面臨的風險“更加平衡”，未來決策時將“保持謹慎”。

不過從長期來看，價值股的表現會更為穩定，所以依然有投資者選擇押注價值股。 倫敦證交所集團(LSEG)數據显示，今年以來，這類投資者總共向專註價值股的主動型ETF投入了170億美元，而類似的成長型ETF共吸資68億美元。

當前羅素3000成長股指數的市盈率約為32倍，而價值股指數市盈率約為14倍，其中剔除了虧損公司的業績。CFRA的數據显示，標普500指數成長型公司明年的每股收益預計將增長14.3%，價值型公司利潤預計將增長11.4%。

今年以來，人工智能等新創新推動了市場中更具投機性的部分，對於擔心成長股估值過高的投資者，仍會在價值股（常見的價值股包含金融、工業、公用事業等傳統產業）尋找更穩定的發揮，而且相較之下，價值股股息率往往較高。此外，經濟狀況也會影響兩者之間的表現，當長短期利差反轉時，價值股的表現往往比成長股來的更好。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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