【鳳凰網-價值觀察】美債牛市即將到來，你準備好了嗎？

近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【美債牛市即將到來，你準備好了嗎？】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Martin Lam觀點

債券價格和債券收益率之間存在一個反向關係，這是因為債券是固定收益證券，其價格和收益率之間存在倒數關係。

債券價格上升債券收益率下降可能出現以下幾個原因：

1.利率下降預期：債券價格與市場利率之間存在反向關係。當市場利率下降時，現有債券的固定利率回報相對更高，從而使這些債券對投資者更具吸引力。投資者可能會購買現有債券，推動債券價格上升。

2.信用風險變化預期：投資者對其信用風險的擔憂減少，債券價格可能上升。這是因投資者對較低信用風險的債券更感興趣，願意為其支付更高的價格。

3.市場需求增加預期：經濟不確定性增加、市場情緒轉向保守或投資者對避險資產的需求增加。

總結目前2023年三季, 美國經濟出現放緩情況, 加上通脹顯現下降, 以下推斷幾個原因：

1. 美國通脹放緩和就業增長放緩：美國通脹顯現出降溫跡象, 最新美國10月通脹数字僅百之3.2以及10月就業增長放緩, 失業率再度上升至3.9。由通脹及就業情景有放緩, 可以讓投資者對美債市場產生积極影響, 如美國經濟與通脹持續放緩, 加強投資者對經濟信心憂慮, 美元價值可能下跌, 同時投資者积極轉投美國中長年期國債，對美債市場進入牛市機會越高。 通常情況下，通脹與經濟放緩，投資者從而提高債券的吸引力。另就業增長放緩可能會減弱經濟增長預期，進而推動投資者尋求避險資產，如美債。

2. 美債收益率下降的趨勢：根據華爾街大型機構等分析師的預測，美聯儲大部份官員等政策者已展示停止漲息的意願, 認為美國通脹已受控, 經濟風險已穩定下來, 表示如非必要, 局方會积極考慮停止漲息。另外, 主流金融機構預計美國明年二季始減息, 明年底前將利率下調百分至一, 即由目前5.25%-5.5%, 調低至4.25-4.5%。更有金融機構估計美聯儲最快於明年三月降息。這些預期使美債收益率下降的趨勢明顯更可能會持續，併為2024年美債需求廣泛上漲奠定基礎。這種看法絕對是基於對美國經濟增長放緩、貨幣政策轉投寬鬆以及市場對通脹放緩的預期。因此投資者希望在美債收益率仍然高企的事侯鎖定較高收益率水平, 吸引資金轉投美債時, 從而提高債券價格。情況如股票市場, 投資者對其利潤及回報預期上升, 股票價格將被提高。

3. 美國赤字和債券發行：考慮到美國巨額赤字需要大量發行債券，使其長期利率可能會逐步下降。當政府增發債券以滿足財政需求時，供應的增加可能會對債券市場產生一定的壓力，導致債券收益率上升。然而，如果市場預期通脹放緩或經濟增長疲軟，這可能會抵消供應壓力，使得債券收益率下降推升債券價格。

關於美債拐點的到來時機，預測市場拐點是非常困難的，因市場受多種因素影響，而且這些因素往往相互作用。經濟數據、政治、貨幣政策及市場情緒等時有不同, 拐點通常在事後才能得到確認, 事後方可確定市場可能發生變化的時機。總括而高，根據以上提供的信息和觀點, 投資市場認為未來美債市場可能步入牛市，這取決於通脹放緩、就業增長放緩以及市場對未來經濟走勢放緩的預期。然而，市場走勢受更多種因素的綜合影響，預測市場拐點的時機是非常具有挑戰性的。不過, 利用傳統分析智慧來衡量美國利率, 經濟前景, 美債很大機會將進入牛市周期。

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