00919篩選機制複習2優缺點分析，跟00936、00915有何相似處? 為何選到景氣循環股?  

排序方式

A. 五月定審：依照股利率大小排序，選取前 30 檔為成分股。

B. 十二月定審：依照預估股利率大小排序，選取前 30 檔為成分股。

分析: 五月看「現在」股利率，12月看「未來」下一年度股利率。

定義說明

A. 日平均成交金額指標為近 1 個月與近 6 個月之日平均成交金額，兩者取其低。

B. 股利率為近四季現金股利/(5 月)審核資料截止日股價。

C. 預估股利率為股利率*（1+累積前三季同期每股稅後盈餘成長率)，其中股利率為近四季現金股利/(11 月)審核資料截止日股價。

D. 流動量指標為近 6 個月日成交金額之中位數。

分析: B看近一年現金股利，算股利率。

盈餘成長率

盈餘成長率=(年度盈餘－前一年度盈餘) ÷前一年度盈餘的絕對值。通常數值愈高，代表公司的未來獲利成長有機會更好。用來篩選成長型的公司。

C這點代表用近3季的盈餘成長率，來推算下一年度的預估股利率。舉例:盈餘增長率3%，股利率5%

預估股利率(1+3%)*5%=5.15%

白話說:用成長率來估股利率。

權重計算

股利率加權，再依流動量指標調整權重，個別成分股權重不得超過 10%，且權重下限 0.5%。

分析: 有訂一個門檻0.5%~10%之間。

標的指數成分股的替換原則

1.每年 2 次進行成分股定期審核，以 5 月第 17 個交易日、12 月的第 7 個交易日為審核基準日，審核資料截至 5 月的第 10 個交易日、11 月最後一個交易日。每次定期審核後選取固定的成分股檔數 30 檔。

分析:一年篩選兩次，5月跟7月，選三十檔。

標的指數成分股的替換原則

2.成分股調整之緩衝區及檔數替換限制：排名在第 15 名以內之股票即納入成為指數成分股，既有成分股若排名在第 46 名之後則從指數成分股中刪除；處理後，將排名第16 至 45 名視為候選成分股，以既有成分股優先，按排名挑選成分股。惟 12 月定審時需同時滿足至多替換 8 檔之限制。

3.成分股定期審核結果，於審核基準日之後，間隔 5 個交易日後生效。

月報觀察(2023/10/31止)

前十大公司如圖。(成分股會隨時間改變，請讀者自行更新資訊)

圖1

30檔中產業占比:

半導體47.32%

航運15.50%

電腦周邊13.58%

電子零組件9.25%

成立以來報酬41.68%，一年42.89%，半年15.5%，一季-0.64%。

成分股VS00915

圖2

電子股為主，00919跟00915有一半成分股相同

篩選機制優點

1.12月定審時需同時滿足至多替換 8 檔之限制。降低換股數，節省成本。對比00900檔數上限，成本較高。

2.有準金穩定收益分配。

3.篩選機制主打精準配息，5月看當下公告現金股利的公司來進篩選，12月再用盈餘成長率，推估下年度的股利率。

盈餘成長計算股利率，有機會選到成長股，因此資本利得比較可以期待。

篩選缺點

篩選機制以當下公告配息較高的公司納入篩選名單，容易選到當年配息高的公司，景氣循環股的特點，有時候配息多，有時少。相較於會看數年股利率的篩選方式來看，投資組合有可能較大。

例如組合中選到航運、AI相關，但下一年度的股利率就得看盈餘成長率來判斷，但下一年度未必有足夠的成長。這也會影響到基金的淨值增漲能力。

精準配息是指當年度股利率較容易篩到優者，不代表數年度股利率都穩定。

跟00936台新永續高息相似處

00919的篩選方式與00936很像似，差異在股利率沒有排除未公告股利的公司或當年度以配發股利的公司。

0936:

預估股利率 = 股利率*(1+累積前三季同期每股稅後盈餘成長率)

股利率 = 近四季現金股利總和 / 審核截止日股價。

排序指標= (預估股利指標之CDF*2 + 股利總額CDF) / 2

結論

1.00919篩選機制其優點精準高息，追求穩定股利。

2.優點容易找到成長的公司，同時也可能是景氣循環股，缺點成分股標的可能波動較大。

3.與00915的成分股有一半相同，但篩選方式有所不同，但00919還有航運、AI等在2023年較紅的題材，若2024年景氣復甦航運需求提升，則可能有較好的表現。

4.與00936的篩選機制很相近，只是排序指標有所不同，另外00936沒有追求排除未公告股利公司，與追求精準高息的00919訴求不同。

5.0096主打中小型公司，成長爆發性是重點。且預估股利指標佔股利指標權重較大，對於較偏重成長大於現況的現金股利率。

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