【金融知識】想要領息一輩子!?你聽過永續債券(Perpetual Bond)嗎?

最近越來越多人都加入高股息的行列，不外乎就是希望能夠領很多股息，如果公司股價又可以順便上漲，那可謂是錦上添花、好上加好！

但如果想要長長久久領股息，聽起來又不切實際，不過你聽過「永續債券(Perpetual Bond)」(Perp)嗎？

號稱只要發行單位不贖回，就可以長長久久永遠領息，所以又被稱為「永久債券」、「萬年債券」、「Consols」，聽起來有點夢幻對吧！

關於永續債券(Perpetual Bond)

永續債券指的是一種「沒有到期日」的債券。

發債單位提供保證「會一直發放利息」。

1752年英國政府曾經發行過永續債券(Perpetual Bond)，英國首相兼財政大臣亨利·佩勒姆(Henry Pelham)為了降低英國政府債務支付的票息利率，發行利率為3.5%的「永續債券」來替換過去所有未償還的「政府可兌換債券」。

1757年，該股票的年利率降至3%。

1888年，轉換為一種利率為2.75%的新債券，並規定1903年降至2.5%，且1923年4月之後當初購買者如果不想領利息可以兌領回本金。

1927年，英國財政大臣溫斯頓·丘吉爾(Winston Churchill)為了再融資1917年第一次世界大戰期間發行的國家戰爭債券，發行了4%的永續債券。

從上面英國發行永續債券的例子來看，

1. 能夠擔保發行永續債的通常都是國家政府。
2. 通常都是政府缺錢財務有困難的時候。(政府貪你的本金，你貪他永遠擔保的利息)

永續債券價值的計算

還記得之前我們提過計算現在價值(Present Value)的公式嗎？(歡迎複習回看一下)

根據公式：

因為永續債券的Future Value就等於他每年的發放的利息，並假定本金永遠(或近乎永久)不會還，把第N年的利息除以(1+利率)的N次方，並全部加總可以得到總和的Present Value為：

讓我們計算1927年英國財政大臣溫斯頓·丘吉爾(Winston Churchill)發行的4%的永續債券並假定該債券每年固定支付1000英鎊，我們可以計算出：

Present Value_perpetuity = 1000 ÷ 4% = 25,000

也就是說，依照上述條件，該永續債券的合理價值為25,000英鎊。

永續債券的優勢與風險

優勢：

1. 理論上利息給付非常穩定，且通常由國家等級的單位來進行保障。
2. 利息通常會比普通債券高。

風險：

1. 永續債券的流動性比較差。
2. 可能有利率風險，比如說利息趕不上通膨。
3. 因為沒有到期日，所以發債單位可能不會清償本金。(永遠不還本金)
4. 發債單位也有可能在不可預測的未來發生財務問題，導致無法順利發放利息，甚至減損本金及未來的利息。
5. 發債單位通常都會設有提前償還本金以及調低利率的規定，以避免不利於發債單位。

p.s. 現今許多永續債都是由銀行所發行，用以確保銀行符合據巴塞爾資本協定III的資本充足率、壓力測試、市場流動性風險考量等方面的標準，因此可能會在特定情況下被轉換成銀行普通股當作銀行資本。

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