投機當道是行情特定階段的現象

投資須考慮企業的營運狀況，但不是基本面優異就足以讓股價上漲，還需要獲得市場認同，資金願意進場才會讓股價上漲，另一方面，不管企業基本面如何，即使企業缺乏獲利成績，只要有主力大戶願意投入資金拉抬股價，股價也可以大漲，而這類型投機股和基本面優異的股票上漲時都同樣能讓持有者獲利，看似沒有太大的差別，但是在行情結束股價回跌時，修正的幅度及造成嚴重損失的風險差異極大。

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理論是只要別追在股價上漲的最後階段，就可以避開股價修正的風險，現實情況是股價高點必須等下跌一段時間之後才知道，大家都不想當最後離開市場的人，卻沒有人能確知何時是應該離開的時機，應對的方式之一是市場過於熱絡時就避免再追價，另一種方式是避開投機性較高的股票，因為未來的風險相對更高。

任何股票都具有投資與投機特性，兩者難以完全區分，有時候投資特性多一點，有時候則是投機性高一些，正常的多頭行情發展過程，應該是投資的特性多一些，因為企業獲利成長、前景樂觀而吸引較多理性評估的資金進場，到了市場過於熱絡、股價偏高時期，投資的資金減少，留在市場內的投機性資金變得相對較多，正常績優股漲不動，投機股漲翻天，這時就應該小心，行情的末期階段已經逐漸接近，因此在股市行情的頭部區或末升段特色之一就是投機股當道。