債券的YTM（到期收益率）

債券的YTM（到期收益率）計算實際上是一個比較複雜的過程，它不僅考慮了債券的coupon payments（利息收入），還考慮了債券的購買價格、面額、到期日等因素。YTM的計算假設所有的coupon payments被重新投資於與YTM相同的利率下，這是一種理想化的假設用於計算債券整體的回報。

例子

假設有一張面額為$1000，coupon rate為5%，年付，到期期限為3年的債券。這意味著每年你會收到$50的利息（$1000 x 5%）。YTM的計算涉及以下步驟：

1. 計算所有未來現金流的現值：包括每年的利息支付和最後的本金返還。每一筆現金流都要折現到當前，使用的折現率就是YTM。
2. 設定現值總和等於債券的當前市價：你調整YTM直到所有未來現金流的現值總和等於你目前支付的價格（如果債券是以面值購買，則YTM等於coupon rate）。

再投資假設

在YTM的計算中，有一個重要的假設是所有的coupon payments都能夠以YTM這個利率重新投資。這意味著：

• 如果債券的YTM是5%，則假設你每年收到的$50利息能夠以5%的利率再投資。
• 然而，實際上市場利率可能會變動，所以這個再投資的假設可能與現實不符。

因此，當我們說一張債券的YTM是5%時，我們是在假設所有的coupon payments被再投資於同樣5%的利率下。這是一個用於簡化計算和估算債券回報的模型假設，但實際再投資的情況可能會因市場條件而有所不同。