指數投資03.2.1分散資產交叉掩護(中)-債券補充包

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這篇文章用GPT輔助,弄一些故事來補充說明股票跟債券在認知上的差異,然後會補充一下有關於債券次級市場價格計算的方式。

先講結論,這篇就當故事看看而已,除非你要自行購買直債,否則指數投資者透過ETF大撒網持有債券部位,其實不太需要在意這些債券利率計算,全部跳過直接看最後一節比較快XD

關於債券的故事

債券是一種投資工具,發行者(如政府、企業或圖書館)向投資者借入資金,並承諾在未來支付固定的利息和償還本金。

投資者購買債券,享受穩定的利息收入,並在債券到期時收回投資的本金。

首先我們請GPT寫一個平易近人的債券故事。

---

小鎮圖書館的舉債故事

在一個小鎮上,有一個古老的圖書館。圖書館需要資金來進行翻新和擴建,但圖書館沒有足夠的錢來支付這些費用。於是,圖書館決定向鎮上的居民借錢,並向他們發行了一種叫做“債券”的證書。

圖書館宣布,每位願意借錢給圖書館的居民都可以購買一張價值1000元的債券。這些債券的期限是5年,每年圖書館將支付5%的利息給債券持有者。這意味著,每年居民將從圖書館收到50元的利息,5年後,圖書館將返還1000元的本金。

居民購買債券、圖書館使用資金

鎮上的居民覺得這是一個不錯的機會,因為他們不僅可以幫助改善圖書館,還可以獲得穩定的利息收入。因此,許多人購買了圖書館發行的債券。

圖書館成功籌集到所需的資金,開始進行翻新和擴建工程。新的圖書館更大、更現代化,成為鎮上一個重要的文化和社交場所。

定期支付利息、償還本金

在接下來的5年裡,圖書館每年都按時支付利息給債券持有者。居民們每年都收到50元的利息,他們感到非常滿意,因為這是一個穩定的收入來源。

5年後,圖書館運營良好,收入增加,能夠償還所有的債券本金。圖書館將1000元還給每位債券持有者,債券持有者因此收回了他們的初始投資。

總結債券的本質

這個故事中,圖書館發行的債券實際上是一種借據,代表圖書館向居民借了錢,並承諾在未來某個時間點償還本金並支付利息。對於居民來說,購買債券是一種投資,因為他們將定期收到利息並最終收回本金。


關於股票的故事

股票是一種投資工具,代表公司所有權的一部分。

公司通過發行股票來籌集資金,投資者購買股票並成為公司的股東,參與了一份資本的事業,分享公司的利潤和成長

股票的價值會隨著公司業績的變化而波動,投資者可以通過股票的增值和分紅獲得收益。

接著還是讓GPT講一個股票的故事。

---

小鎮咖啡店的股票故事

在一個小鎮上,有一家非常受歡迎的咖啡店。咖啡店的老闆小明希望擴展他的業務,開設更多分店,但他沒有足夠的資金來實現這個目標。於是,小明決定通過發行股票來籌集資金。

小明決定將他的咖啡店轉變為一家股份有限公司,並將公司分成1000股。他計劃將其中的500股出售給鎮上的居民,每股定價100元。這樣一來,小明可以籌集到50,000元的資金。

居民購買股票

鎮上的居民對這個咖啡店非常有信心,認為小明的擴展計劃會成功,並且他們可以從中獲得收益。因此,許多人購買了咖啡店的股票。購買股票的居民成為了咖啡店的股東,擁有了公司的一部分所有權。

擴展與股東收益

小明成功籌集到50,000元,開始擴展他的業務。他開設了更多的分店,並且每個分店都運營得非常成功。咖啡店的收入和利潤大幅增長。

隨著咖啡店業務的擴展和成功,公司的價值也在增加。這意味著每股股票的價值也隨之上升。原本以每股100元購買股票的居民現在發現他們的股票價值已經增加到150元。此外,小明還決定將部分利潤分配給股東,給予他們每股10元的分紅。

總結股票的本質

這個故事中,咖啡店發行的股票實際上是公司所有權的一部分。通過出售股票,小明籌集到了擴展業務所需的資金。而購買股票的居民則成為公司的部分所有者,分享公司的收益和成長。

---

小結論

關於股票跟債券的差異,經過上述兩個故事,應該可以讓大家更清楚持有股票跟債券的差別,持有債券就像金主爸爸、金主阿姨,該還錢記得還錢。

持有股票就像是創業夥伴一起打拼,扛著收益的漲跌,同甘苦共進退。

所以債券的收益是固定的,因為債券持有者不會跟你一起扛風險;但是股票持有者會,所以股票持有者相對債券持有者承受更高的風險,因此有機會獲得更多的回報。


債券利率與市場價格的關係

接著進入債券現值的說明,在這邊我一樣使用指數投資03.2分散資產交叉掩護(中)-什麼是債券中提到的2024a與2024b兩檔債券的變化做說明

2024a債券

  • 票面價格:100美元
  • 票面利率:4%
  • 每年利息收入:4美元
  • 到期日:2029年

2024c債券

  • 票面價格:100美元
  • 票面利率:2%
  • 每年利息收入:2美元
  • 到期日:2029年

聯準會降息的影響

市場利率(新的):2%

  • 利息收入
  1. 2024a:小明每年可獲得4美元的利息。
  2. 2024c:小美每年可獲得2美元的利息。
  • 市場價格變化

當市場利率下降(如聯準會降息),新發行的債券(如2024c)的票面利率較低。此時,市場上對高利率的債券(如2024a)的需求增加,因此2024a債券在次級市場上的價格會上升。

---

計算現值(市場價格)

計算現值要用所謂的折現率去回推,這是什麼意思?

折現率就是把未來的總價值往回折算到當下價值時用的利率。

反映了資金的時間價值和風險。在投資和金融中,折現率幫助我們確定未來現金流的現值,使我們能夠比較不同時間點上的價值。

  • 假設我有一筆資金存在銀行,每年的存款利率是2%。
  • 如果現在存入銀行,一年後可以領出102萬元。這意味著102萬元是未來一年的價值。
  • 我們可以用這個未來價值102萬元,按照2%的存款利率進行折現,來計算這筆資金的現值。結果顯示,這筆資金的現值是100萬元。
  • 但更進一步來說,第二年開始我還會有新增的2萬元利息要計算折現,所以也要用複利滾入的角度來思考,因此就要使用現值計算公式來處理。

投資者會根據市場利率(即折現率)來計算債券的現值,以決定在次級市場上的合理價格。現值計算公式如下:(因為公式的部分無法正常顯示,我就用GPT的畫面代替)

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最後,2024a的現值會變為

PV=PV(利息)+PV(票面價值)=18.8556+90.703=109.5586

因此本案例在次級市場的報價會是110美元。

---

債券的殖利率「們」

債券有四種殖利率票面利率、當期殖利率跟到期殖利率還有贖回殖利率。

票面利率(Coupon Rate) 是指債券在發行時直接印刷在債券票面上的應付利率。

對第一手買進者而言,票面利率就是他參考的固定收益基準。

以2024a債券而言,當初發行時年利息4,票面價格100

因此票面利率=4/100=4%

當期殖利率(Current Yield) 是根據債券的買入價格來計算的當期收益率

公式為:當期殖利率=每年利息/買入價格

以小美買入2024a債券來說,買入現值價格為110,配息4

因此當期殖利率就是4/110=3.6%

到期殖利率(Yield to Maturity, YTM)是指投資者在次級市場上買入債券並持有到期,所能獲得的總回報率。

就好比小美買進第二手的2024a,如果他要持有到期,他就要根據2024a買進的現值110美金,以及年度配息4美金,並考量剩下的存續年限,在做一次折現率的推算,公式大概長這樣。(有請GPT~)

結論就是YTM=2.76%

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綜上,用看的就知道相當複雜,幸好有AI,可以為我們輕鬆直觀地處理這類問題。


贖回殖利率(Yield to Call,YTC) 是在債券未到期前被贖回或提前賣出時,用來計算持有期間報酬率的殖利率。它考量買入價格、已領取的利息和贖回/賣出價格來推算年化報酬率。

藉著我們要用小明的角度來思考,小明決定賣出,計算持有2024a期間的報酬率表現(贖回殖利率)

假設小明買入2024a:

  • 面值:100美元
  • 票面利率:4%
  • 每年利息:4美元
  • 贖回價格:100美元
  • 贖回/賣出時間:1年後

小明持有一年後以110美元賣給小美:結論小明的報酬率是13.33%

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小結論

上面講了落落長,但別忘記了,以上是針對「個別債券」買進賣出的計算,對指數投資者而言呢?其實你根本不用考慮那麼多XD

給指數投資者的總結

一樣透過ETF分散持有公債部位即可,就不用去考慮什麼年期天期殖利率。

那麼你要注意什麼?

對於指數投資者來說,在資產配置中適當加入債券,可以獲得再平衡的風險與回報,達成長期投資目標。

而對投資組合的成分而言,有三個變數

股債成分比例

指數投資自古有言,能承受更多的風險,就持有更多的股票,要減低更多的下跌風險,就持有更多的債券,然而要怎麼決定這個比例,那就是之後的課題了。

年輕投資者可能是喔應股票部位甚至是生命週期槓桿成數的部位,鄰近提領階段的收割型投資者,應該會更傾向去槓桿然後拉高債券的部位,避免退休生活動盪過大。

債券分散程度

一般有美國公債類、全世界公債類、包含投資級債券類,各類型的抗風險程度也都不太一樣,這是個人選擇的課題。

債券存續天期

存續天期越長,對利率變化的反應更明顯,這就牽涉到債券的波動程度,但她最好要跟股票部位反過來波動,這樣對股票資產的波動產生抵銷的效果才好,但COVID-19期間我們也是扛了一波股債同跌的畫面,所以說,天期的長短,依然是指數投資者個人風險承擔的課題。

後記

對債券交易者而言,要考慮的東西真的是略為複雜,就這幾個看似簡單的名詞也是用掉一整個大篇章的篇幅,這個補充包可以說是相當於一周兩更了XD

講了一堆債券,越衝動的都還是想要槓上加槓、槓上開花,越保守的往往都是怕虧怕跌怕住公園,不論是哪一邊都不完全正確,怎麼透過完整的學習與自我認識,好好思考最適合自己的答案才是最重要的。


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文章介紹了投資股票的不同策略和方式,以及指數投資和主動投資的差異。主要強調長期持有整體指數的收益和穩定性。作者鼓勵讀者嘗試透過考古題的驗證去學習指數投資帶來的可能報酬與虧損。
這篇文章在投資觀念和策略方面提供了一些實用的建議,重點在於回顧過去的投資策略,並提醒人們保持謹慎樂觀的心態。
瞭解如何有效地進行資金投入的方式,包括單筆投資和定期定額投資的策略。本文通過實際案例,詳細分析了不同情境下的投資方式和效果,提供了重要的投資策略建議。最後,文章提醒讀者在投資中需考慮年化報酬率等重要變數,並透過數據統計和製圖展示了投資可能的模擬情境。
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