【財報分析】簡評Palo Alto Networks(PANW)早前的2024Q1財報

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PANW的狀況有點特殊，最好要先看看上一篇「財報分析」。

這裡引用兩段重點：

更麻煩的問題，正是最近我在CRWD2023Q4財報分析裡面提到的問題，PANW原本是一家傳統的資安公司，跟雲端原生的資安公司像是CRWD有一個重大的差異，就是PANW的資安平台需要整合、它們的客戶使用它們的平台也需要整合，最近這種整合的陣痛問題開始浮上水面。

在整合的過程當中，PANW需要為客戶提供一段時間的免費產品功能，也可以將之理解為「漸進合同」（ramping contracts）。在這段轉型期，PANW的billings和營收結構會出現變化，目前估計會持續12到18個月。也就是說，到2025年年底之前，PANW的財報會出現一段難以判讀的「黑暗期」。帳面數字不會漂亮，但按照管理層的劇本，公司實質上在增長、客戶在使用它們的服務，等平台轉型結束，開始收費，一切就會重回既有的增長軌道，恢復到原來的中、高兩位數增長。