PANW
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PANW 公布 FY1Q26 財報，營收報 24.74 億美元，約合於我們財務模型預期的 24.78 億美元，並高於 Bloomberg 共識預期的 24.62 億美元；non-GAAP FCF 則報 16.87 億美元，高於財務模型預期的 15.13 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的
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PANW 公布 4Q25 財報，營收報 25.36 億美元，高於我們 Model 預期的 25.01 億美元，也高於 Bloomberg 共識預期的 24.98 億美元；non-GAAP FCF 則報 9.35 億美元，高於我們 Model 預期的 9.00 億美元，也高於 Bloomberg 共識
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PANW 公布 FY3Q25 財報，營收為 22.89 億美元，略低於我們 Model 預期的 23.03 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 22.79 億美元；non-GAAP FCF 則為 5.60 億美元，低於 Model 預期的 6.08 億美元，亦低於 Bloomberg 共
2025/05/23
請教Allen
1. 針對 PANW 連續兩季 NGS ARR 成長表現趨緩，您認為這反映的是整體資安產業的需求增速低於原始預期，還是 PANW 本身在 SASE、XDR 等領域的 gain share 不如預期？換言之，這是產業性問題還是 PANW 自身成長面臨瓶頸？
2. 承上，是否有調整改變您對 ZS 或 CRWD 的資安產業看法配置比例？（或將視兩家財報後再來重現檢視及驗證）
3.另觀察到資料保護（如備份、勒索防護與恢復）在資安結構中重要性逐漸提升（特別在CRWD癱瘓事件後..），是否認為以 資料復原型資安廠商（ex. RBRK)，將在AI時代資安佈局中扮演更關鍵角色？
以上，謝謝
2025/06/17
Eddie 1.Zscaler 併購 Red Canary 我的理解是進攻 SSE+XDR/MDR+Data Fabric 的一站式平台，資安的一站式平台我一直相信是未來的趨勢，因為對於客戶來說，我不用分別在不同廠商訂購 XDR 產品/ SASE 等產品，這對客戶來說具有便利性以及可以壓低 TCO。
事實上，Zscaler 收購 Red Canary 後納入了 MDR 產品，算是在整合上腳步比較慢的業者，例如 Netskope 與 CrowdStrike 早已推出了自己的 SSE＋MDR；Palo Alto 亦以 Unit 42 提供 MDR。
2.從產品視角來看，由於 Zscaler 在 SASE 領域獨霸一方，我個人一直對 Zscaler 抱持質疑的理由就是 Zscaler 並沒有發展資安的一站式平台，而在整合進 Red Canary 之後，我確實認為 Zscaler 的產品策略在轉向一站式平台之後，相信可以進一步甩開 PANW 與 MSFT，後兩者本來在 SASE 領域裡面就沒有 Zscaler 這麼有技術競爭力。
整體看，我認為 Zscaler 收購 Red Canary 是漂亮的一步 ，雖然早該做了，但也為時未晚，後續就看管理層執行力，是否可以將 Red Canary 的 MDR 產品與 Zscaler 的 SASE 等零信任產品進行有效整合，那麼這裡就可能形成 Zscaler 新一代的資料與服務護城河，這將為 Cyber Security 市場未來 3~5 年的競爭格局注入變數。
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PANW 公布 FY2Q25 財報，營收報 22.57 億美元，YoY +14%、QoQ +6%，低於我們 Model 預期的 22.81 億美元，但高於 Bloomberg 共識預期的 22.39 億美元；non-GAAP FCF 報 5.09 億美元，低於 Model 預期的 7.13 億美元，
